如果要問(wèn)最近一段時(shí)間哪個(gè)產(chǎn)品價(jià)格漲幅最夸張？這次的答案終于不是黃金了，而是銅，作為一種已經(jīng)退出貨幣領(lǐng)域的工業(yè)金屬為啥會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的瘋狂上漲，銅價(jià)瘋狂上漲的根源又在什么地方？

一、美國(guó)搶銅引發(fā)全球銅荒？

據(jù)財(cái)聯(lián)社的報(bào)道，國(guó)“虹吸”全球黃金，也許還不至于引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的太多波瀾。然而，當(dāng)美國(guó)貿(mào)易商們近來(lái)開(kāi)始將瘋搶和囤積的目標(biāo)轉(zhuǎn)向大名鼎鼎的“銅博士”，則不免正令人擔(dān)憂，一場(chǎng)激烈的資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)是否會(huì)由此上演？

知名銅行業(yè)交易員Kostas Bintas近期在接受采訪時(shí)就表示，“大量銅涌入美國(guó)，將使世界其他地區(qū)——尤其是那些最主要的銅消費(fèi)國(guó)面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。我們認(rèn)為銅市場(chǎng)正在發(fā)生非同尋常的事情。”

Bintas曾是托克集團(tuán)的銅交易員，在2023年底離職之前，曾將該集團(tuán)的銅頭寸打造為全球最大規(guī)模。如今，他正在領(lǐng)導(dǎo)著大宗商品貿(mào)易商摩科瑞能源團(tuán)隊(duì)進(jìn)軍這一金屬市場(chǎng)。

他目前正再次預(yù)測(cè)銅價(jià)將飆升至歷史新高——比當(dāng)前水平上漲多達(dá)三分之一。截止上周五，LME銅報(bào)于9852美元/噸。Bintas表示，“預(yù)期銅價(jià)達(dá)到每噸12,000或13,000美元合不合理？我很難給出具體數(shù)字，因?yàn)檫@種情況前所未有。”

據(jù)悉，包括托克集團(tuán)(Trafigura Group)、嘉能可集團(tuán)(Glencore Plc)和貢渥集團(tuán)(Gunvor Group)在內(nèi)的大宗商品貿(mào)易商，都正在將大量原定發(fā)往亞洲的銅改道發(fā)往美國(guó)。其中一些知情人士表示，由于數(shù)量巨大，貿(mào)易商正在新奧爾良和巴爾的摩預(yù)訂額外的倉(cāng)儲(chǔ)空間，以容納這些貨物。

二、銅價(jià)漲幅為啥被金價(jià)還夸張？

面對(duì)著當(dāng)前日益奇怪的銅期貨市場(chǎng)，我們到底該怎么看這件事？銅價(jià)的上漲為什么會(huì)這么夸張？

首先，在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)格局下，美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體之一，其政策動(dòng)向?qū)θ虼笞谏唐肥袌?chǎng)具有深遠(yuǎn)的影響。美國(guó)搶銅的現(xiàn)象，實(shí)際上是意料之中的事情。世界大宗交易市場(chǎng)總是與各國(guó)的政策密不可分，尤其是當(dāng)涉及到貿(mào)易政策、關(guān)稅調(diào)整等關(guān)鍵領(lǐng)域時(shí)，這種關(guān)聯(lián)性尤為顯著。2025年初，美國(guó)政府簽署了一項(xiàng)行政行動(dòng)計(jì)劃，這一行動(dòng)被廣泛解讀為美國(guó)可能實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義措施的前奏，特別是針對(duì)銅這種對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的金屬。由于美國(guó)自身銅產(chǎn)量有限，高度依賴進(jìn)口，因此，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能征收高額關(guān)稅的預(yù)期迅速升溫。

其次，當(dāng)前銅價(jià)的大幅上漲，正是全球市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策預(yù)期的直接體現(xiàn)。在關(guān)稅威脅的陰影下，銅價(jià)如同脫韁野馬，一路狂奔。市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變是推動(dòng)銅價(jià)上漲的核心動(dòng)力。隨著美國(guó)可能實(shí)施高額關(guān)稅的消息傳出，企業(yè)和投資者紛紛調(diào)整策略。一方面，企業(yè)擔(dān)心未來(lái)銅供應(yīng)受限或成本上升，開(kāi)始提前囤積銅資源，增加庫(kù)存以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。這種預(yù)防性的囤貨行為，使得市場(chǎng)對(duì)銅的短期需求急劇增加。另一方面，投資者也嗅到了其中的商機(jī)，大量資金涌入銅市場(chǎng)，通過(guò)期貨、期權(quán)等金融工具押注銅價(jià)上漲，進(jìn)一步推高了價(jià)格。

第三，值得注意的是，盡管當(dāng)前銅價(jià)漲幅驚人，甚至超越了金價(jià)，但這種大漲并不具備可持續(xù)性。這主要是因?yàn)殂~已經(jīng)不再是貨幣金屬，其本身的價(jià)格純粹受到市場(chǎng)預(yù)期的影響。在歷史上，銅曾作為一種重要的貨幣金屬存在，但隨著現(xiàn)代金融體系的發(fā)展，銅的貨幣屬性已經(jīng)逐漸淡化。如今，銅主要作為一種工業(yè)金屬，廣泛應(yīng)用于建筑、制造業(yè)、電子、電氣等領(lǐng)域。因此，銅價(jià)的變化更多地受到供需關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等多種因素的影響。在當(dāng)前的情況下，銅價(jià)的大漲主要是由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易摩擦政策的預(yù)期所導(dǎo)致的。然而，這種預(yù)期并未得到實(shí)際政策的確認(rèn)，且存在很大的不確定性。一旦美國(guó)的貿(mào)易政策明朗化，或者市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的預(yù)期發(fā)生變化，銅價(jià)很可能會(huì)迅速回落。

第四，從長(zhǎng)期來(lái)看，只要市場(chǎng)需求沒(méi)有大規(guī)模的變化，銅價(jià)逐漸回歸正常也是比較大的趨勢(shì)。盡管當(dāng)前銅價(jià)受到多種因素的影響而大幅波動(dòng)，但銅作為一種重要的工業(yè)金屬，其價(jià)格最終還是要回歸到供需關(guān)系的基本面上來(lái)。一方面，隨著全球銅礦開(kāi)采和冶煉技術(shù)的不斷進(jìn)步，銅的供應(yīng)量有望逐漸增加。這將有助于緩解市場(chǎng)的供需緊張局面，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)形成壓制。另一方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，銅的需求也將保持旺盛。這將為銅價(jià)提供一定的支撐。