新能源車行業(yè)周報：據(jù)上海有色網(wǎng)，截止3月21日，電池級碳酸鋰7.34-7.52萬元/噸，均價7.43萬元/噸，環(huán)比上一工作日下跌150元/噸；工業(yè)級碳酸鋰7.185-7.285萬元/噸，均價7.235萬元/噸，環(huán)比上一工作日下跌150元/噸。需求市場或?qū)⒉患邦A期情緒持續(xù)發(fā)酵，碳酸鋰現(xiàn)貨成交價格重心持續(xù)下移。雖供應端碳酸鋰已呈現(xiàn)周度減量，但整體產(chǎn)出仍處高位，供需大幅過剩格局難以改變。即使上游鋰鹽廠仍持有較強的挺價情緒，但由于貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存水位較高，其與下游的成交拉低碳酸鋰現(xiàn)貨價格持續(xù)下行。且在持續(xù)累庫格局下，其價格下跌趨勢將延續(xù)，同時伴有區(qū)間震蕩。

券商觀點

中泰證券指出一季度行業(yè)淡季共識度高，短期汽車以舊換新政策有望接力，年度看政策兜底汽車β無虞，但區(qū)別于24Q1淡季的悲觀預期，從行業(yè)β以及眾多整車個股的情況來看，后續(xù)量(訂單)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性很大，建議持續(xù)重點關(guān)注25年汽車投資機會。年度投資方向：①整車：年度看強勢自主品牌份額增量區(qū)間為8-14%，自主品牌共同替代合資的邏輯仍舊持續(xù)演繹，年度看8-10個強勢自主整車均有年度級或波段性大機會。②機器人：車和機器人在產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)的高度同源性，年度看預計60-70%的主流上市汽零將涉足機器人。看好機器人板塊迎國內(nèi)外政策共振+巨頭共振+產(chǎn)業(yè)加速的投資機會，是下一輪汽車產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑的重要驅(qū)動和超級行情的推手。持續(xù)看好T+H核心供應鏈，

國聯(lián)民生證券認為對比2024年政策，商用車營運貨車補貼范圍擴大至國四，按照報廢車輛類型、提前報廢時間和新購置車輛動力類型等，實施差別化補貼標準。重卡方面，對僅報廢重型貨車按照提前報廢時間滿1-2/2-4/4年以上分別補貼1.2/3.5/4.5萬元/輛；對新購滿足標準的國六營運重型貨車按照2/3/4軸及以上不同車型分別補貼4.0/5.5/6.5萬元/輛，對新購新能源重型營運貨車按2/3/4軸及以上不同車型分別補貼7.0/8.5/9.5萬元/輛。按照報廢重卡且購置新車補貼上限為11萬元或14萬元/輛，補貼力度與2024年相當，但補貼范圍不限于柴油貨車，或擴大至天然氣貨車。根據(jù)卡車之家數(shù)據(jù)，國四重卡的保有量預計在80萬左右，補貼范圍擴大有望刺激真實需求釋放，帶動重卡內(nèi)需向上。

宏觀事件

1.商務部：將組織開展汽車流通消費改革試點 著力培育汽車消費新增長點

3月17日，在國新辦新聞發(fā)布會上，商務部市場運行和消費促進司司長李剛表示，將組織開展汽車流通消費改革試點，積極支持有條件的地方在促進二手車高效流通、發(fā)展汽車后市場等方面先行先試，著力培育汽車消費的新增長點。

2.河南發(fā)布“金融20條”全面助力汽車、住房等多個民生領(lǐng)域提振消費

國家金融監(jiān)督管理總局河南監(jiān)管局聯(lián)合省委金融辦、省發(fā)展改革委、省商務廳，于近日共同印發(fā)《關(guān)于做好金融支持擴大消費工作的通知》，提出了二十條具體措施，推動金融機構(gòu)積極與各級政府主管部門對接，強化各類促消費政策和金融產(chǎn)品協(xié)同，全面助力消費提振行動。此次“金融20條”舉措涵蓋汽車、住房、家政、文旅、農(nóng)資等多個民生領(lǐng)域。汽車方面，政策鼓勵金融機構(gòu)合理優(yōu)化汽車貸款業(yè)務，適當減免提前結(jié)清貸款產(chǎn)生的違約金，豐富汽車金融產(chǎn)品供給，有效降低汽車保險保費等。

3.浙江：支持汽車置換更新新能源汽車最高補貼1.5萬元、燃油車最高補貼1.3萬元

3月17日，浙江省人民政府辦公廳印發(fā)《大力提振和擴大消費專項行動實施方案》。其中提到，支持汽車置換更新，新能源汽車最高補貼1.5萬元/輛、燃油車最高補貼1.3萬元/輛。提高汽車貸款最高發(fā)放比例，優(yōu)化汽車金融服務流程。2025年，新建新能源汽車公共充電樁2萬個以上，其中農(nóng)村1萬個以上；新改建農(nóng)村公路1000公里。

行業(yè)新聞

1.中汽協(xié)倡議：汽車企業(yè)停止對外發(fā)布銷量周榜 避免碎片化信息引發(fā)片面解讀

3月18日，針對擾亂汽車行業(yè)秩序的碎片化數(shù)據(jù)發(fā)布，中汽協(xié)發(fā)布關(guān)于規(guī)范企業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布的倡議書，并表示近期關(guān)注到部分車企頻繁發(fā)布不能代表市場規(guī)律的銷量周榜，數(shù)據(jù)來源不明，引發(fā)輿論誤讀，擾亂行業(yè)秩序，加劇了“內(nèi)卷式”惡性競爭。為維護汽車行業(yè)健康生態(tài)，引導行業(yè)聚焦高質(zhì)量發(fā)展，中汽協(xié)向中國汽車行業(yè)企業(yè)發(fā)出倡議：倡議規(guī)范數(shù)據(jù)發(fā)布，維護行業(yè)公信力；倡導良性競爭，杜絕不當宣傳。中汽協(xié)表示，倡議企業(yè)停止對外發(fā)布銷量周榜，避免碎片化信息引發(fā)片面解讀，減少誤導性輿情對市場的干擾。《倡議書》還倡導“要良性競爭，杜絕不當宣傳”。中汽協(xié)方面表示，企業(yè)宣傳應聚焦自身經(jīng)營成果，宣傳內(nèi)容應關(guān)注企業(yè)自身技術(shù)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新及服務升級，避免使用對比性表述，發(fā)布關(guān)聯(lián)性排名等內(nèi)容，禁止通過拉踩、攀比制造惡性競爭，推動行業(yè)從“數(shù)據(jù)競賽”轉(zhuǎn)向“服務、價值競爭”。

2.3月1-16日市場零售77.2萬輛 同比去年增長24%

3月19日，乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，3月1-16日市場零售77.2萬輛，同比去年增長24%，較上月同期增長33%；今年以來累計零售394.8萬輛，同比去年增長5%。其中，3月1-16日新能源車市場零售42.7萬輛，同比去年增長41%，較上月同期增長63%；今年以來累計零售185.3萬輛，同比去年增長36%。

公司動態(tài)

1.吉利汽車營收首次突破2400億元

3月20日，吉利汽車發(fā)布2024年財報。2024年，公司總收入達2402億元，同比增長34%，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤166億元，同比大增213%；扣非后歸母凈利潤85億元，同比增長52%，經(jīng)營盈利能力顯著提升。報告期內(nèi)，吉利汽車累計銷量217.7萬輛，同比增長32%，超額完成200萬輛目標。其中，新能源三大品牌全年累計銷量超88.8萬輛，同比增約92%；國內(nèi)市場滲透率連續(xù)五個月突破50%；單車平均收入達10.7萬元。得益于規(guī)模效應及核心產(chǎn)品競爭力顯著增強，公司毛利總額大幅提升至382億元，毛利率15.9%；凈現(xiàn)金水平上升40%至398億元，創(chuàng)歷史新高。

2.寧德時代與蔚來達成換電合作 至多25億元投資蔚來能源

3月18日，蔚來與寧德時代宣布，雙方在3月17日晚簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造全球規(guī)模最大、技術(shù)最領(lǐng)先的乘用車換電服務網(wǎng)絡(luò)，并在推動行業(yè)技術(shù)標準統(tǒng)一、資本和業(yè)務層面深入合作。在此基礎(chǔ)上，雙方將進行資本合作，寧德時代正在推進對蔚來能源不超過25億元人民幣的戰(zhàn)略投資，進一步鞏固雙方戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。雙方還將聯(lián)合推動換電技術(shù)國家標準的制定和推廣，促進跨品牌、跨車型電池兼容；共同構(gòu)建“電池研發(fā)-換電服務-電池資產(chǎn)管理-梯次利用-材料回收”全生命周期閉環(huán)，助力新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

3.小米集團：第四季度智能電動汽車收入163億元

3月18日，小米集團在財報中稱，2024年第四季度，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務分部總收入為人民幣167億元。其中，智能電動汽車收入人民幣163億元，其他相關(guān)業(yè)務收入人民幣3億元。2024年第四季度，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務分部毛利率為20.4%；智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣7億元。2024年，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務分部毛利率為18.5%；智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣62億元。

4.小鵬汽車：2024年營收408.7億元

3月18日，小鵬汽車發(fā)布2024年全年財報，期內(nèi)，公司總收入人民幣408.7億元(56.0億美元)，較上年的306.8億元人民幣增長33.2%；全年毛利率為14.3%，按年上升12.8個百分點；2024財年凈虧損為57.9億元人民幣(7.9億美元)，較去年的103.8億元人民幣大幅減少。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)

行業(yè)估值

新能源車銷量

原材料價格

鋰化合物現(xiàn)貨價格

正極材料價格

電解液價格