3 月 10 日，港股市場上的奈雪的茶（02150.HK）遭遇了一場 “暴風雨”。其股價盤中一度大幅下跌約 25%，截至收盤，報收 1.3 港元，收跌 20.7%。進入 3 月以來，奈雪的茶累計跌幅已超過 38%。如此劇烈的股價波動，讓市場為之側目。而就在此前的 3 月 7 日，奈雪的茶發布的 2024 年度業績預告，或許正是這場股價 “雪崩” 的導火索。

業績預虧：沉重的陰霾

奈雪的茶在業績預告中透露，預計 2024 年營收為 48 億元至 51 億元，經調整凈虧損卻高達 8.8 億元至 9.7 億元。回顧奈雪的茶的上市歷程，自 2021 年登陸港交所以來，其盈利之路充滿坎坷。2021 年和 2022 年凈利潤均處于虧損狀態，直到 2023 年才實現上市后的首次年度盈利，當年經調整凈利潤為 2090 萬元，營收 51.64 億元。但好景不長，按照此次業績預告，2024 年奈雪的茶再度由盈轉虧，營收同比下滑 1%-7%，凈利潤同比下滑幅度更是達到驚人的 4500%-4950%。

公司在公告中對虧損原因進行了剖析，主要集中在以下幾個方面：

消費市場疲軟，需求遇冷

2024 年消費市場整體表現不佳，消費者在支出上變得更加謹慎，傾向于目的性消費。在這樣的大環境下，作為非必需消費品的現制茶飲，其市場需求增長明顯乏力。這直接導致了奈雪的茶直營門店的收入增長受限，門店經營利潤率也受到波及，出現下滑。例如，在一些核心商圈的門店，以往周末高峰期日客流量能達到數千人，而 2024 年同期，客流量下降了約 30%-40%，銷售額也隨之大幅減少。

行業競爭加劇，份額被蠶食

近年來，現制茶飲行業發展迅猛，品牌數量如雨后春筍般涌現。除了傳統的競爭對手，新興茶飲品牌不斷加入戰局，市場競爭愈發激烈。這些品牌通過推出各類新穎產品、大打價格戰、開展豐富多樣的營銷活動等手段，爭奪有限的市場份額。奈雪的茶在這場激烈的競爭中，市場份額和利潤空間受到嚴重擠壓。以某款熱門水果茶為例，奈雪的茶定價在 28 元左右，而一些競爭對手類似產品價格卻低至 15 元左右，這使得奈雪的茶在價格敏感型消費者群體中的吸引力大打折扣。

門店調整，成本增加

為了應對業績下滑，奈雪的茶在 2024 年度關閉了部分表現不及預期的門店，由此產生了閉店損失。同時，公司預計將繼續對經營不善的門店進行關閉或改造，為此還需計提資產減值準備。這一系列門店調整舉措，雖然從長期來看可能有助于優化門店布局，提升整體運營效率，但在短期內卻進一步加重了公司的成本負擔，對業績造成負面影響。

投資失利，拖累業績

奈雪的茶投資了如樂樂茶等聯營公司，但這些投資并未給公司帶來理想的回報。企業錄得應占聯營公司虧損及產生自若干投資的減值虧損，這無疑給本就處于困境中的奈雪的茶雪上加霜，拖累了公司的整體業績。

股價受挫：市場信心的崩塌

股價是市場對公司預期的一種直觀反映。奈雪的茶此次股價重挫，背后是市場對其未來發展信心的大幅下降。一方面，業績預虧讓投資者對公司的盈利能力產生了嚴重質疑。持續的虧損狀態意味著公司在經營模式、市場策略等方面可能存在問題，若不能及時有效解決，未來盈利前景將十分黯淡。另一方面，行業競爭加劇的大環境下，奈雪的茶能否突出重圍，重新奪回市場份額，也存在很大不確定性。此外，3 月 10 日深滬港通下港股通標的調整結果生效，奈雪的茶被調出港股通標的名單，這一變動進一步加劇了股價的下跌。因為港股通標的的調整往往會影響投資者的交易決策，部分依賴港股通渠道的投資者可能會選擇拋售股票，從而引發股價的大幅波動。

破局之策：困境中的突圍嘗試

盡管面臨重重困境，但奈雪的茶并非毫無機會。公司也在積極調整經營策略，試圖尋找破局之路。

門店優化與擴張

不斷優化現有門店，根據不同消費場景探索更多店型。例如推出小型門店，這類門店面積較小，租金成本低，能夠更靈活地布局在社區、寫字樓等場所，滿足消費者即時性的茶飲需求。同時，通過優化門店運營管理體系，提升門店的運營效率和盈利能力，如合理安排員工工作時間、優化產品制作流程等，降低運營成本。在擴張方面，在穩固一二線城市市場的基礎上，嘗試向三四線城市滲透，尋找新的市場增長點。

產品創新與營銷

提升產品創新能力，持續推出符合消費者健康、口味需求的新產品。比如在 “健康茶飲” 領域發力，繼 2022 年推出 “0 蔗糖” 系列產品后，2023 年進一步擴大健康茶飲品類，滿足消費者對低糖、低熱量飲品的需求。配合 “大單品” 開展持續創新的品牌營銷活動，通過社交媒體、線下活動等多種渠道，增強品牌聲量和對顧客的吸引力。例如圍繞某款熱門產品舉辦主題活動，吸引消費者參與，提升品牌知名度和產品銷量。

成本控制

加強供應鏈管理，與供應商建立更緊密的合作關系，通過規模化采購、優化物流配送等方式，降低原材料采購成本和物流成本。打造高效組織架構，精簡總部人員配置，避免人員冗余，提高總部運營效率，降低運營成本。

行業展望：挑戰與機遇并存

奈雪的茶所面臨的困境，并非個例，它反映了整個現制茶飲行業在發展過程中所遭遇的挑戰。消費市場的不確定性、行業競爭的白熱化，對每一個茶飲品牌都是嚴峻考驗。但在挑戰背后，也存在著機遇。隨著消費者健康意識的提升，健康茶飲市場前景廣闊；數字化技術的發展，為茶飲品牌提升運營效率、優化客戶體驗提供了可能；海外市場的拓展，也能為品牌帶來新的增長空間。對于奈雪的茶而言，如何抓住這些機遇，在激烈的市場競爭中實現逆襲，將是未來發展的關鍵。市場正拭目以待，看其能否成功破局，重回增長軌道。