蜜雪冰城港股IPO公開發售環節認購，創下港股市場新股認購紀錄。

截至2月26日上午11：50，蜜雪冰城公開發售環節融資認購倍數達到5266.49倍，融資認購金額達到1.82萬億港元，成為現象級IPO。

作為全球規模最大的現制飲品企業，蜜雪冰城獲得資本市場熱捧，不僅源于全球超4.6萬家門店的規模優勢，更與其獨特的加盟商共贏模式密不可分。對于蜜雪冰城而言，企業發展與加盟商息息相關，不僅要讓加盟商懂經營，更要幫助其“賺到錢”。數據顯示，蜜雪冰城單店月均營收達13萬元。

單店月均營收13萬元，蜜雪冰城門店盈利能力持續提升

最新招股書數據顯示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城擁有46479家門店。2024年，蜜雪冰城共實現飲品出杯量約90億杯，實現了約583億元的終端零售額，分別同比增長21.9%及21.7%。

基于“與加盟商利益與共”的合作理念，蜜雪冰城通過標準化運營體系與數字化智能系統雙輪驅動，構建起覆蓋選址規劃、店型設計、操作流程及營銷策略的全鏈路賦能機制。這種深度協同模式不僅創造了行業領先的門店規模，更形成了可持續增長的加盟生態。

品牌在增長，門店也賺錢。從數據來看，蜜雪冰城門店表現持續提升，門店單店日均終端零售額表現出增長態勢。2022年、2023年及2024年前九個月，公司平均單店日均終端零售額分別為3936.1元、4127.8元及4184.4元；于2021年或之前開業的門店這一數字分別為4010.8元、4492.8元及4746.2元，于2022年開業的門店則分別為3592.0元、3856.5元及3930.8元。

蜜雪冰城高度重視門店經營能力，希望打造“更賺錢”的門店，實現與新老加盟商利益與共。

2024年前九個月，蜜雪冰城全量門店的日店均出杯量約662杯，增長約4%；日店均營業額為4184元，月店均營業額近13萬元。具體而言，2021年前開業的老店，在2021至2023年間，日店均營業額復合增長4.1%，在2024年前九個月依舊保持增長；2022年、2023年間開業的老店，其日店均營業額也在持續增長。而從2024年1—9月期間的日店均營業額看，2024年新開門店的表現已經超過了2022年和2023年開業的門店，盡管開店時間相對較短，但發展活力不容小覷。

更值得一提的是，在平均單店日均終端零售額逐年增長之際，蜜雪冰城新開加盟門店平均單店設備開支反而逐年降低，這意味著，加盟商可以通過更低的成本開設一家全新的門店。

這一共贏模式催生出高黏性的加盟網絡。截至2024年9月30日，公司擁有超過19000個加盟商，并在加盟商中樹立了良好的口碑。2021年、2022年、2023年以及2024年前九個月，蜜雪冰城在中國內地及中國內地以外的加盟商留存率分別為97.2%、97.8%、96.4%及96.9%，根據灼識咨詢的報告，此留存率遠高于同期現制飲品行業的平均水平。

讓利賦能雙驅動，構筑普惠增長新范式

蜜雪冰城將加盟商視為“事業合伙人”，而非單純的供應鏈客戶。2022年初，為了幫助加盟商應對疫情，蜜雪冰城減免了截至2021年底所有國內“蜜雪冰城”加盟商一年的加盟費。同年，蜜雪冰城下調了69款向加盟商銷售的門店物料與設備的價格，平均降價幅度約15%，此部分降價物料與設備在2022年的銷售收入占當期總收入的23.1%。這一舉措不僅緩解了加盟商的經營壓力，更彰顯了品牌與合作伙伴共克時艱的決心。

與加盟商利益與共，是加盟商選擇蜜雪冰城的根本原因。

從蜜雪冰城的數據來看，其收入來源中僅有約2%源自加盟費和相關服務費，蜜雪冰城的增長并不完全依賴于門店數量的增加。相反，蜜雪冰城極致高效的供應鏈為加盟商提供了具有競爭力的一站式解決方案，蜜雪冰城提供給加盟商的飲品食材超過60%為自產，其中核心飲品食材100%自產，這一比例居中國現制飲品行業之首。

自2012年河南大咖食品成立實現核心原料自產化，到2014年建成覆蓋全國的倉儲物流網絡并推行免物流費政策，蜜雪冰城通過規模化生產與精細化管控，將每杯飲品成本控制在極致水平。同時，蜜雪冰城也是中國現制飲品行業內唯一對加盟商同時推行免物流費、免空間設計費、免宣傳物料費政策的企業。

蜜雪冰城的成功，本質上是一場“普惠式商業革命”——通過讓利加盟商、嚴控供應鏈成本、數字化賦能，將6元一杯的奶茶做成百億級生意。其港股上市不僅是商業模式的成功，更是對“與加盟商利益與共”理念的驗證。

隨著現制飲品行業進入新的發展階段，蜜雪冰城的模式或將為新消費賽道提供一條可復制的增長路徑。

責編:陳玉堯 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉