雷達財經鴻途出品 文|李亦輝 編|深海

近日，阿特斯發布公告稱，公司及全資子公司被天合光能提起訴訟，原告請求法院判令公司、常熟阿特斯陽光電力科技有限公司共同賠償人民幣10.58億元，起訴原因是兩公司涉嫌發明專利侵權。

雷達財經梳理發現，這并非阿特斯面臨的唯一挑戰。

從財報來看，截至去年三季度末，阿特斯負債總額為440.67億元，處于歷史高位，對應負債率為66%；同期公司貨幣資金為150.91億元，同比減少19.71%。

光伏賽道寒冬下，組件巨頭阿特斯的業績也不甚理想。去年前三季度，公司營收341.78億元，同比下降12.63%；歸母凈利潤19.55億元，同比下降31.17%。

二級市場上，公司股價已從2023年6月的高點20.53元/股，降至2月20日的10.38元/股附近，已跌近50%。

被天合光能索賠超10億

資料顯示，天合光能和阿特斯均為光伏行業老牌巨頭企業，天合光能出貨量長期排列全球光伏組件出貨量榜單前五，阿特斯則長期排名徘徊在第十到第五名位置。

日前，PV Tech發布了2024 年十大光伏組件供應商名單的研究報告，并基于光伏企業去年前三季度組件出貨量等數據，對各企業的全年出貨量進行了預測，從而評選出了年度TOP10企業。根據榜單，天合光能、阿特斯2024年全年出貨量分別排名第二名、第七名。

雖然同為行業巨頭，但二者卻鬧到對薄公堂。

2月11日，阿特斯發布公告稱，公司于2025年2月10日收到江蘇省高級人民法院送達的《民事傳票》（案號：（2025）蘇知民初4號、（2025）蘇知民初5號）及《民事起訴狀》等相關材料。天合光能就專利權糾紛向公司及子公司提起訴訟。

天合光能請求判決：

（1）請求判令公司及子公司立即停止侵犯原告涉案專利的行為，并銷毀相關產品庫存、設備及相關模具；

（2）請求判令公司及子公司共同賠償因其侵權行為給原告造成的經濟損失和懲罰性賠償，共計人民幣10.58億元；

（3）請求判令公司及子公司共同賠償原告為維權支付的鑒定費、律師費、公證費、調查費等合理支出共計人民幣400萬元，并承擔本案的全部訴訟費用。

對于該起訴訟，阿特斯表示，公司對天合光能的兩項涉案專利做過較為充分的研究分析，認為有較強的證據可以證明這兩項專利應屬無效，且公司產品和工藝也并不侵犯該兩項專利。天合光能基于該兩項專利向公司及常熟阿特斯合計索賠超過10億元，缺乏事實和法律上的依據。

事實上，這并非雙方首次對薄公堂。

早在2024年5月，天合光能在上海洋山海關提出申請，聲稱阿特斯全資控股的子公司常熟阿特斯產品涉嫌侵犯天合光能持有的某件專利的專利權，并申請海關對常熟阿特斯向歐洲出口的9個貨柜部分型號的光伏組件產品進行扣留。

2024年10月上旬，天合光能向美國特拉華州地方法院提起了針對阿特斯及其關聯公司的專利侵權訴訟，焦點是TOPCon光伏技術專利US9,722,104和US10,230,009。

2024年10月23日，天合光能向美國國際貿易委員會（ITC）提交了337立案調查申請，指控阿特斯等企業對美出口、在美進口以及在美銷售的特定TOPCon太陽能電池、組件等產品，侵犯了上述兩項專利。

阿特斯也發起了反擊。公司于2024年10月在蘇州市中級人民法院起訴天合光能侵害阿特斯的兩項專利權，案號分別為(2024)蘇05民初1385號、(2024)蘇05民初1399號，在該兩個案件中公司要求天合光能停止侵權，并向公司合計賠償人民幣1億元。目前這兩個案件仍在進行中。

去年前三季度營收凈利雙降

業績方面，因光伏行情低迷，阿特斯2024年上半年實現營業收入219.58億元，同比下降15.88%；凈利潤12.39億元，同比下降35.55%。

公司在財報中直言，由于光伏制造產能規模擴大，市場增速相對放緩，行業競爭加劇。上半年全產業鏈價格下跌，體現出“價減量增”的發展態勢。多環節價格低于成本線，主鏈企業虧損經營，加劇了企業財務風險。

阿特斯的業務以光伏組件為基礎，向光伏應用解決方案領域延伸，其中后者是指大型儲能產品、戶用儲能產品、光伏系統業務和光伏電站工程 EPC 等業務。

其中儲能市場方面，就國內市場來看，2024年儲能產業鏈價格同樣大幅下降。由于產品價格的下降，公司上半年計提存貨減值6.4億元，其中一季度計提2.3億元，二季度計提4.1億元。

不過，與國內眾多虧損的光伏企業不同，阿特斯凈利潤同比雖然下滑但卻實現利潤正收益。

對此公司管理層解釋稱，公司在“利潤第一性”原則指導下，主動調整銷售策略，在維持一定的市場份額基礎上，尋求高價訂單，以滿足盈利需求。去年上半年，公司實現組件出貨14.5GW，較去年同期小幅增長，其中在北美市場上上半年出貨占比超25%。

長期以來，阿特斯海外銷售收入占比超過68%，公司在泰國、美國、越南等國家設有或規劃生產基地，在境外設有超20家銷售公司，客戶覆蓋逾160多個國家和地區。

分地區來看，2024年上半年阿特斯共向全球銷售了14.5 GW光伏產品，出貨量排名前三的市場分別是中國、北美和歐洲。

在公司利潤優先的策略下，在“內卷”嚴重的中國市場之外，盈利能力強的北美市場就顯得尤為重要。在2020年10月8日披露的投資者關系活動記錄表，阿特斯透露美國5GW組件工廠2023年年底投產，預計2025年上半年滿產。按照相關政策規定，可以享受IRA補貼。

然而，不容忽視的是，公司美國市場正迎來多家中企的強力競爭。據報道，隆基綠能位于美國俄亥俄州的5GW組件合資工廠已于去年一季度投產，晶科能源在美國規劃的2GW組件產能也已于去年上半年相繼建設投產。

屆時隨著相關產能釋放，北美市場或不再是盈利能力強的洼地。此外，阿特斯在財報中還提到，公司境外銷售收入占比較高，不排除未來在美國、歐洲等市場遭遇新的貿易制裁、壁壘措施，從而給業績造成負面影響的風險。

2024年第三季度，阿特斯并沒有扭轉業績下降的趨勢。具體來看，三季度公司營收122.2億元，同比下降6.1%；歸母凈利潤7.16億元，同比下降21.99%。

整個前三季度，阿特斯實現營收341.78億元，同比下降12.63%；實現凈利潤19.55億元，同比下降31.17%。

卷產能負債總額已達441億元

資料顯示，阿特斯是全球主要的光伏組件和大型儲能系統產品制造商之一，核心業務為晶硅光伏組件的研發、生產和銷售。

2020年7月，在海外上市的阿特斯太陽能宣布，擬分拆組件和系統解決方案在A股上市。

不過，光伏行業本身特點就是資金密集型，加上彼時阿特斯處于產品由多晶向單晶轉型的關鍵時期，因此上市前其負債率已經高企。同花順iFinD數據顯示，2021年至2023年，阿特斯的資產負債率分別為72.25%、75.7%和67.34%。

2023年阿特斯負債下滑的原因是，公司成功IPO，發行新股募集資金總額為69.07億元，扣除發行費用后募集資金凈額為66.28億元，使得當年負債率有所下滑，但總負債規模攀升至443億元，較上年增加了77.3億元。

財報顯示，2023年阿特斯的短期借款同比增加30.6%；合同負債同比增加81.11%；長期借款同比增加了42.86%，主要系用于產能建設的借款增加。

截至去年三季度末，公司負債率微降至65.94%，但總負債規模仍高達440.67億元。其中，有息負債中的短期借款同比增長33.41%至83.05億元；長期借款較上年期末增加93.5%至60.02億元。

與之想對應的是，三季末公司貨幣資金同比減少19.71%，減至150.91億元。

不過，由于光伏行業尚未走出低谷，阿特斯也有意控制資本開支。公司在去年9月初披露的接待調研公告表示，上半年資本開支主要是支付之前產能投資的應付項。目前公司上游投資速度有所減緩，全年資本開支將控制在合理的范圍內。

此外，業內分析指出，從去年下半年以來，對于光伏企業而言融資難的問題開始出現。隆基綠能董事長鐘寶申在9月初的業績說明會上表示，雖然頭部企業在去年上半年獲得了一些信貸資源，但總體來說整個行業，包括頭部企業在內獲得信貸資金的難度一定越來越大。

對于融資問題，阿特斯在前述調查公告中向機構回應稱，截至2024年6月末，公司從銀行獲得各類授信額度約404億元，實際使用授信約149億元。公司基于對經營、償債等資金需求及當前融資環境狀況考慮，不斷優化融資杠桿，壓降財務費用。

為了獲得流動資金，公司將目光瞄準超募資金。去年9月21日，阿特斯召開第二屆董事會第五次會議及第二屆監事會第四次會議，審議通過了《關于使用部分超募資金永久補充流動資金的議案》，同意公司使用部分超募資金人 3.74億元用于永久補充流動資金。

同年11月28日，阿特斯召開第二屆董事會第七次會議及第二屆監事會第六次會議，審議通過了《關于使用部分超募資金永久補充流動資金的議案》，同意公司使用部分超募資金人民幣4億元（含銀行利息收入，實際金額以資金轉出當日計算利息后的金額為準）用于永久補充流動資金

而2023年6月科創板上市時，阿特斯的超募資金26.28億元。同年8月，公司臨時股東大會批準使用部分超募資金共計7.89億元用于永久補充流動資金。

“鋼鐵俠”瞿曉鏵創業史

天眼查顯示，阿特斯控股股東為2001年注冊于加拿大的CSIQ，于2006年登納斯達克。截至去年三季末末，CSIQ持有阿特斯62.24%的股權，阿特斯的實際控制人為加拿大籍人士瞿曉鏵及其配偶張含冰。

阿特斯稱，公司董事長瞿曉鏵畢業于清華大學，是加拿大工程院院士，擁有加拿大多倫多大學半導體材料科學博士學位和近 30 年光伏技術研發和企業管理經驗，具有突出的跨文化溝通能力和國際化視野。

國內和海外的求學經歷，以及從事半導體材料和半導體光伏特性的研究工作，讓瞿曉鏵成為最早一批看到太陽能發展潛力的創業者。

2001年創業時，當時由于投資政策的限制，瞿曉鏵需要通過其在加拿大設立的CSIQ公司到國內投資，于當年11月在常熟創辦了阿特斯。

當時，德國大眾公司有個小型汽車太陽能充電器的創意項目，在眾多參選方案中，瞿曉鏵團隊的設計方案脫穎而出。

在經過4個月起早摸黑的努力，其團隊終于在2002年3月初制造出第一件合格產品，最終圓滿完成訂單任務。憑借這首張訂單，瞿曉鏵掘得第一桶金。

在打響了第一炮之后，接下來兩年阿特斯的銷售額基本維持在300萬美元左右。

公司真正的崛起則是2004年。這一年德國光伏政策的改變導致光伏組件并網應用成為主流，阿特斯抓住機會迅速啟動產品轉型。瞿曉鏵曾稱，自己是中國光伏企業中少數幾個立刻抓住這一機會的人。

在完成了轉型之后公司發展迅速，阿特斯太陽能于2006年11月在納斯達克上市，成功融資1.55億美元，成為國內首家在美國納市上市的太陽能光伏企業。

之后， 阿特斯太陽能公司宣布分拆組件和系統解決方案業務準備在A股上市，業務主體公司為阿特斯。

經歷了光伏行業的“幾起幾落”，瞿曉鏵似乎有著自己的經營哲學。據其夫人張含冰在接受媒體采訪時回憶，當年尚德如日中天時，瞿曉鏵便在內部表示阿特斯的目標是進入行業前五，“做不到老大，做老二、老三也很好?！?/p>

值得一提的是，2019年在赴寧夏調研路上，瞿曉鏵不幸遭遇車禍，導致高位截癱。短暫休養之后，瞿曉鏵穿著外骨骼機器人再次出現在人們面前，“鋼鐵俠”也就成了他的新稱呼。

帶領阿特斯穿越了多個光伏周期的瞿曉鏵，或許也有不甘心的地方。雖然公司財報中自稱十余年來公司始終位列全球組件供應商“第一梯隊”，但目前在相關榜單中公司的出貨量排名并不特別靠前。

行業第三方機構Infolink披露的2023年全球光伏組件出貨排名顯示，阿特斯位列榜單第五，與通威股份并列，排在前面的依次為晶科能源、隆基綠能/天合光能、晶澳科技。

PV Tech發布了2024 年十大光伏組件供應商名單的研究報告，并基于光伏企業去年前三季度組件出貨量等數據，對各企業的全年出貨量進行了預測，從而評選出了年度TOP10企業。阿特斯2024年全年出貨量分別排名第七名。

在市值方面，阿特斯最新市值為382.8億元，相比晶科能源、隆基綠能和通威股份也不占優。