1月8日訊（記者 邵雨婷）近年來，隨著居民收入的增長，新生代父母對母嬰產品和服務需求的日益增長，中國母嬰市場也逐步邁入高端化。近日，又一家主打高端化育兒產品的公司遞表港交所。

港交所官網顯示，2025年1月2日，BeBeBus母公司不同集團遞交招股書，擬在主板上市，中信證券和海通國際擔任聯席保薦人。

高端“遛娃神器”起家，又賣起了紙尿褲

不同集團成立于2018年11月，是一家家庭生活產品科技公司，于2019年創立了BeBeBus品牌，主打高端育兒產品市場。公司旗下產品有嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅、紙尿褲、棉柔巾等，主要分為出行場景、睡眠場景、喂養場景和嬰幼兒護理場景四大產品類型。

被譽為“遛娃神器”的嬰兒推車是BeBeBus向市場推出的首款產品，截至目前，公司已推出四款嬰兒推車，建議零售價在1980元至3780元不等，售價要高于市場上其他同類型產品。據弗若斯特沙利文的資料，按2023年GMV計算，BeBeBus是中國最暢銷的耐用型高端育兒產品品牌。

目前，不同集團所有的收入均來自銷售BeBeBus品牌的產品。據招股書，2022年、2023年及2024年前三季度（以下簡稱“報告期”），不同集團分別錄得營收5.07億元、8.52億元、8.84億元；錄得經調整凈利潤977萬元、5925萬元、7357萬元；毛利率分別為47.7%、50.2%、49.5%。

以嬰兒推車為代表的出行場景產品為不同集團的核心收入來源，貢獻了近五成收入。不過，近年來，出生率總體下滑，嬰兒推車等高端耐用品復購率有限，因此，不同集團又推出了如紙尿褲、棉柔巾等消費型育兒產品，目前，嬰幼兒護理場景產品的收入及占比有明顯增長，逼近出行場景產品。

報告期內，出行場景的產品分別帶來收入3.25億元、4.74億元、4.16億元，占比分別為64.1%、55.7%、47.0%；睡眠場景的產品分別帶來收入1.25億元、1.36億元、1.47億元，占比分別為24.6%、15.9%、16.6%；喂養場景的產品分別帶來收入1554.3萬元、4100.6萬元、5120.9萬元，占比分別為3.1%、4.8%、5.8%；嬰幼兒護理場景的產品分別帶來收入4218.4萬元、2.01億元、2.70億元，占比分別為8.2%、23.6%、30.6%。

不同集團稱，嬰幼兒護理場景產品收入的增長主要是因為推出了新的紙尿褲系列，如Platinum+系列，而這些產品的單價較高；2023年推出小包裝版，以及品牌知名度的提升，導致銷量增加。

不過，嬰幼兒護理場景產品的毛利率要遠低于其他場景產品。報告期內，嬰幼兒護理場景產品的毛利率分別為38.7%、39.2%、41.5%；出行場景的毛利率分別約46.6%、51.6%、49.4%；睡眠場景的毛利率分別約為53.3%、56.7%、60.0%；喂養場景的毛利率分別約為49.4%、65.1%、62.4%。

通過小紅書試圖捕獲年輕父母，出海能否迎來新機會

BeBeBus是一個年輕的定位高端的品牌，在成長過程中需要大量的營銷費用支撐，小紅書被不同集團視作重要的獲客途徑。

招股書顯示，成立伊始，不同集團就戰略性切入高端育兒產品市場，品牌定位高端，聚焦一線和新一線城市的年輕高知媽媽，并借助小紅書等渠道進行內容營銷。

為了觸達廣泛消費者，樹立高端品牌形象，公司結合線下和在線渠道，與達人合作，大力在社交媒體如小紅書等平臺投入品牌營銷活動。線上渠道覆蓋了中國的主流電商平臺及公司的私域平臺，目前，不同集團與超16000名達人合作，通過小紅書、抖音等社交平臺不斷觸達消費者，截至2024年9月30日，BeBeBus線上平臺會員數量已超200萬名。

不同集團大部分收入來自電商平臺的銷售，報告期內，自電商平臺產生的收入分別為4.08億元、5.97億元、5.73億元，占同期收入的80.5%、70.0%及64.8%。其中，私域平臺的復購率分別為45.7%、47.5%、53.6%；同期，線上渠道的復購率分別超過20.1%、31.0%、40.3%。

線下渠道包括主要育兒產品零售商等分銷商及KA客戶銷售，截至2023年9月30日，公司已與123家中國分銷商和2家海外分銷商建立合作。2023年，公司在寧波開設第一家體驗店，目前還在香港地區設立體驗店，計劃2025年一季度開業。

不過，這也導致公司營銷開支投入較大。報告期內，公司的銷售及分銷開支分別為1.89億元、2.86億元、2.71億元，分別占總收入的37.2%、33.5%、30.6%。

除此之外，不同集團面臨生育率下降的問題。據弗若斯特沙利文，在中國，新生兒人口從2019年的1470萬減少至2023年的約900萬，主要由于育齡婦女人數減少，以及平均結婚和生育年齡不斷推遲。據生活用紙專業委員會的統計，受新生人口數下降的影響，2023年嬰兒衛生用品市場規模約為322.6億元，較2022年的344億元減少6.2%，2022年的降幅為16.6%。

因此，近年來，BeBeBus試圖出海解局，招股書中闡明，不同集團已布局歐洲、東南亞、北美等主要國際市場，2024年10月，不同集團組建了BeBeBus USA，同年12月成立了BeBeBus Indonesia，作為其進軍北美和東南亞戰略的一部分。

但不同集團賬面上的資金并不算充裕，截至2024年三季度末，不同集團持有的現金及現金等價物為2.16億元。存在銀行貸款7000萬元。賬面資金僅與2024年前三季度銷售費用開支持平。

成立至今，不同集團僅完成三輪融資。其中，天圖投資獨家參與A輪融資，并跟投高榕創投和經緯創投領投的A+輪融資；泰康人壽參與B輪融資。2021年5月完成B輪融資后，不同集團的估值為20億元人民幣。IPO前，汪蔚持股52.95%，沈凌持股6.77%；天圖投資、經緯創投和泰康人壽分別持有9.24%、7.84%、5.15%的股份。

不同集團在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升生產能力；擴大在海外市場的影響力；品牌活動并擴大銷售網絡；研發新品；以及用作營運資金和一般企業用途。