12月12日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、中國證監會印發《關于全面實施個人養老金制度的通知》（以下簡稱《通知》），全面實施個人養老金制度被市場解讀為利好，它究竟是否會給股市帶來增量資金，讓市場走出期待的慢牛呢？

范圍擴大至全國，國債、指數基金等將納入產品范圍

本次《通知》明確了，自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。稅收優惠政策的實施范圍從36個先行城市（地區）同步擴大到全國。

《通知》規定，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金產品基礎上，將國債、特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品范圍。金融機構要做好個人養老金產品資產配置公示等工作，依法依規開展投資咨詢服務，探索開展默認投資服務。加強對金融消費者、投資者的保護，保障參加人的知情權和自主選擇權。

《通知》指出，審慎確定開辦個人養老金業務的商業銀行范圍，鼓勵支持商業銀行銷售全類型個人養老金產品。商業銀行要健全線上線下服務渠道，為參加人變更開戶銀行、領取個人養老金等提供更多個性化服務，為理財公司、保險公司等機構開展個人養老金業務提供便利。

《通知》明確，在領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居等情形的基礎上，參加人患重大疾病、領取失業保險金達到一定條件或者正在領取最低生活保障金的，可以申請提前領取個人養老金，具體辦法另行制定。參加人達到領取條件，可以通過各級社會保險經辦機構、全國統一線上服務入口和商業銀行等途徑提出申請并經核實后，由商業銀行將個人養老金發放至本人社保卡銀行賬戶。

《通知》要求，相關部門要按職責分工加強監管，強化信息共享，促進制度規范運行。同時，充分調動金融機構、經營主體等方面的積極性，共同推動個人養老金制度健康發展。

個人養老賬戶并不適合所有人，現階段適合先開戶并觀望

對于《通知》的發布，就以下四個問題咨詢了商業銀行和專家，讓我們來看看他們怎么說。

養老金制度的全面實施，銀行是否又將迎來搶戶潮？截至12月，國家社會保險公共服務平臺公布的個人養老金產品目錄顯示，個人養老金產品836只，其中儲蓄產品466只、基金產品200只、保險產品144只、理財產品26只。

《通知》下發后，銀行、保險、基金、理財機構紛紛加強了宣傳營銷力度，新一輪開戶戰再度襲來，多家國有大行、股份行已紛紛推出了各類開戶禮。例如，近期，工商銀行推出了“個人養老金開戶繳存四重禮，最高可得656元立減金”活動。其中，12月1日至12月31日期間，首次開戶并發生首筆達標繳存交易的新客戶，最高可抽取188元立減金。此外，中行、建行、交行、興業以及部分互聯網金融機構紛紛推出不同的開戶紅利。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，近期多家機構推出個人養老金開戶有禮活動，主要是為了吸引客戶開戶，以及更好地推動個人養老金發展。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，個人養老金賬戶具有“唯一”性，對銀行來說，盡可能多地拓展客戶開戶，不僅有助于資金沉淀、增加負債來源，同時有助于創新和拓展業務、增加利潤來源。

某股份大行養老賬戶負責人告訴，截止12月，銀行今年開設個人養老金賬戶的KPI雖然已經達到了，但增速不高，在本輪養老金賬戶全面鋪開后，剩下的半個月或許開戶任務和產品營銷總量就將超過平常一個月的數量。他表示，12月僅僅是開端，雖然宣傳起來是一個很好的抵扣稅收的機會，但是這對于目前的潛在客戶來說吸引力還不夠大，因為產品的配備還沒有到位，宣傳范圍也還沒到位，仍有很多人不知道個人養老金賬戶的存在以及作用，在2025年才將真正迎來個人養老金賬戶的開戶潮。

為此特地咨詢了不同年齡段和不同行業“打工人”對于個人養老金賬戶的看法，除了金融類、互聯網類、政府機構等對時事新聞和政府政策關注較及時的人群外，其他行業仍有大部分人不知道個人養老金賬戶，甚至不乏有一些金融從業者也不知道個人養老金賬戶的存在，由此可見銀行、保險等金融機構對個人養老金賬戶的科普之路仍很漫長。

養老金制度的全面實施將會對股市產生什么影響嗎？上海某券商人士告訴，《通知》中提及將國債、特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品范圍，這就意味著養老金進入股市，這一定是利好的，首先，養老金作為長期性基金，具有較高的穩定性，會增強股市的韌性；第二，養老金進入股市將是量級的增加，這將減少散戶的投機行為，增加機構投資者的持倉，大大降低市場的波動性；第三，個人養老金的入市將有助于“慢牛”的持續，從結構上增強市場信心。

交通銀行養老金融部門人員告訴，目前四類個人養老金產品特點為：儲蓄產品是本金收益有保證，保險產品兼具保障與儲蓄功能，理財產品以中低風險等級保收益，而基金產品則風險較高，收益彈性也較大。在目前活躍賬戶中，儲蓄產品占比超75%，剩余三類產品的占比低于25%，甚至保險類產品占比低于5%。盡管放開了對于產品的投資范圍，但是短時間內也很難改變投資者對補充個人養老金“穩”的追求，因此即使接下來開戶量和賬戶活性激增，但是這部分資金要進入股市還是比較難的。

為什么之前大家對養老金制度興致缺缺，大面積鋪開后是否會改變興致缺缺這種局面？興業證券研究員告訴，之前大家對養老金制度興致缺缺主要原因是稅收抵扣有限，對于高收入人群來說，他們的個稅金額已經很高，不需要額外的抵扣，而對于低收入人群，由于原本不需要繳納個稅，因此他們參與個人養老金的動力也不足。根據測算，年收入工資低于14.4萬的人群抵稅低，不建議參與；年收入工資介于14.4萬到25.2萬的人群抵稅大幅增加，但依舊不建議參與；年收入工資介于25.2萬以上的人群抵稅數額有所提升，可以參與，但是實際上平攤到每個月的稅費也是九牛一毛。對于年收入在52.8萬到76.8萬檔次的人來說，每月稅費就近4000元，參與個人養老金的扣稅都不足一個月的稅費。

缺少了實打實的優惠，加上個人養老金賬戶收益率不夠吸引人，并且缺乏支取靈活度，很多人即使知道這一賬戶也更不愿意用個人養老金賬戶進行投資。有業內人士告訴，其實個人養老金賬戶就是迫使你養成好的存續習慣，平均每個月要求你存1000元，對于工資在平均線的打工人幾乎是不可能的，年輕人（20-30歲）有月光和提前享受的習慣，青年人（30-40歲）上有贍養父母的義務，下有養兒育女的壓力，對于資金的靈活度要求更高，中年人（40-50歲）及以上人群則已經接近退休，生活也相對穩定，才可能有空閑資金，但是這類人群又存在另一個問題，他們對于個人養老金的認知低，要說服他們參與也是另一件難事。

他表示，要想將個人養老金推廣開來，不僅僅需要政策的支持，還需要銀行、保險等金融機構更精細化相關的服務：一是畫像潛在購買人群，根據不同年齡段的人情況和需求找到不同的打動點，從而進行說服；二是繼續加強電話、短信等方式營銷，不少人表示在去年和前年還會收到銀行開通個人養老金賬戶的電話，但是今年卻幾乎沒有收到；三是金融機構可以“下沉”到企業，宣傳個人養老金賬戶的作用，“老有所養”、“延遲享受”。據了解，已有銀行下達任務，要求員工從現在至2025年一季度末引導個人養老金開戶20-30人。

最后到了投資者們最關心的問題：現在是開戶和購買產品的好時機嗎，還是可以再繼續觀望？

某證券研究員向表示，投資者還可以再等等，現在開戶雖然看起來沾了退稅的光，但現階段的產品和之前無異，至于滬深300、中證500、科創創業，甚至有紅利股指也加入產品行列，但是上市公司經營改善，未來指數漲才會成為大家買指數產品的核心驅動力，而不是因為政策制度導致股市增量和穩定資金才導致股指漲。根據近期一系列政策和市場反應看，“慢牛”行情已然形成，預計年末至來年春節前會迎來一波投資熱潮，股指自然也會水漲船高，然而現在并不是購買指數產品的好時機，因此建議有意向者可以先開戶，將資金放在穩定的理財產品上，等下一波回調再購買股指產品。（作者｜李婧瀅，編輯｜劉洋雪）