國內氮化鎵（GaN）半導體的龍頭企業準備登陸資本市場。英諾賽科（蘇州）科技股份有限公司（以下簡稱英諾賽科）日前通過上市聆訊，擬在港交所主板上市。據了解，英諾賽科在今年6月遞交招股書，11月28日，獲得證監會的境外發行上市備案通知書。

“氮化鎵因其卓越的性能，在未來半導體產業中將扮演關鍵角色。”12月11日，天使投資人、資深人工智能專家郭濤告訴記者，英諾賽科作為國內氮化鎵領域的領頭羊，擁有從設計、開發到生產的完整產業鏈布局，以及IDM（集成設備制造商）模式在成本控制等方面的優勢，使其在全球市場中占據有利位置。

歷經9年發展，已成全球氮化鎵功率半導體龍頭

氮化鎵是第三代半導體材料的典型代表，也是目前全球半導體研究的前沿和熱點，與硅及其他半導體材料相比，氮化鎵具有高頻、電子遷移率高、輻射抗性強、導通電阻低、無反向恢復損耗等顯著優勢。

招股書顯示，英諾賽科是全球首家實現量產8英寸硅基氮化鎵晶圓的公司，也是全球唯一具備產業規模提供全電壓譜系的硅基氮化鎵半導體產品的公司。根據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，2023年，英諾賽科在全球所有氮化鎵功率半導體公司中排名第一。

英諾賽科的創始人駱薇薇畢業于新西蘭梅西大學應用數學專業，畢業后，曾在海外工作了15年。2015年，駱薇薇在國內成立英諾賽科的前身英諾珠海，隨著生產規模不斷擴大，英諾珠海的產能已經不能滿足生產需求，因此在2017年，駱薇薇選擇在鄰近大量第三代半導體公司及供應商所在地的蘇州成立英諾賽科。歷經9年的發展，英諾賽科已經成為全球氮化鎵功率半導體龍頭企業。

目前，英諾賽科的產品已經廣泛用于消費電子產品、可再生能源及工業應用、汽車電子及數據中心等領域。據媒體報道，其合作的消費電子品牌包括OPPO、VIVO、小米、榮耀、聯想等。他們的產品主要在國內銷售。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，該公司在中國內地的收入占比分別為99.7%、95.5%、90.2%和89.5%。

英諾賽科表示，此次IPO募資的約60%或將在未來五年內作為其資金來源之一，以擴大8英寸氮化鎵晶圓產能、購買及升級生產設備及機器以及招聘生產人員；約20%或將用于研發及擴大產品組合，以提高氮化鎵產品在終端市場的滲透率；約10.0%或將用于擴大其氮化鎵產品的全球分銷網絡；約10%或將用于營運資金及其他一般企業用途。

業績持續虧損，與國外巨頭的專利糾紛成為市場焦點

截至今年上半年，英諾賽科仍處于虧損狀態。招股書顯示，英諾賽科2021年、2022年、2023年和2024年上半年營收分別為6821.5萬元、1.36億元、5.93億元和3.86億元；毛虧損分別為1.82億、3.94億、3.62億元和8324萬元；期內虧損分別為34億元、22億元、11億元和4.88億元。

對于業績虧損的原因，英諾賽科解釋稱，主要是由于生產設備在實現規模經濟前大幅折舊、確認的大額研發開支以及不斷增加的銷售及營銷開支。2021年、2022年和2023年，該公司的研發開支分別占經營開支的76.1%、68.4%及50.8%，根據弗若斯特沙利文的資料，均高于全球氮化鎵功率半導體行業于同期的平均水平。

另值得注意的是，在最近一段時間，英諾賽科與宜普（EPC）和英飛凌等國外半導體巨頭的專利糾紛一度成為市場焦點。

據了解，2023年5月，EPC就向美國國際貿易委員會（ITC）和美國加州中區地方法院提起訴訟，指控英諾賽科侵犯了其四項專利。在ITC調查期間，EPC撤回對兩項專利的索賠。今年11月7日，ITC最終裁定英諾賽科508號專利勝訴，而294號專利存在侵權行為。

對此，英諾賽科計劃于2025年3月7日前向美國聯邦巡回上訴法院提出上訴。與此同時，他們已向美國專利商標局（USPTO）提交了多方復審（IPR）申請，對EPC最初主張的全部四項專利的有效性提出質疑，USPTO已啟動IPR。

另外，EPC向美國加州中區地方法院提起的訴訟正被擱置，以待EPC ITC案的解決（包括用盡所有上訴）。與此同時，今年，英飛凌也分別在美國加州北區地方法院、ITC和德國提起訴訟，指控英諾賽科侵犯其相關專利，但目前還未有判決結果。

英諾賽科知識產權訴訟律師告知，ITC對EPC ITC案的最終裁決不會對英諾賽科的業務及經營業績產生任何重大不利影響，他們在ITC訴訟案中無須承擔任何金錢損害賠償。

而在加州案及德國案中，英諾賽科因任何禁令或損害賠償裁決而面臨經濟損失的潛在風險可能非常輕微。在過往記錄期間，英諾賽科在美國和德國的被指控產品的銷量、收入及利潤均較小，這將導致在美國和德國的業務或收入損失甚微，且不會因訴訟的任何不利裁決而產生美國和德國境外的任何域外影響。

在北京社會科學院副研究員王鵬看來，隨著氮化鎵技術在全球半導體行業中的重要性日益顯著，其中涉及巨大的商業價值和市場競爭力。“訴訟也是一種競爭策略，可以限制競爭對手的發展。EPC和英飛凌這些巨頭可能認為英諾賽科侵犯了其核心專利，威脅到自身利益，試圖通過訴訟阻止其市場擴張，維護市場份額。”

責編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉