記者 陳燕青

9月下旬以來，A股展開一波升勢凌厲的大漲行情，滬指從2700點左右一度飆升至3674點，最大漲幅近千點，隨后展開一波調整，回調最大幅度達500點。展望后市，私募奶酪基金投資經理胡坤超接受記者采訪時表示，短期看市場將延續反彈，市場風格可能會呈現價值和成長并行的特征，中長期持續看好醫藥生物、消費以及互聯網板塊。

政策驅動反彈行情

“政策組合拳的出臺，超出市場預期，點燃了市場的樂觀情緒，市場短期快速上漲。”奶酪基金投資經理胡坤超表示，這輪上漲本質就是政策利好帶動悲觀情緒的修復。短期看反彈相對較為確定，但行情是否反轉目前下結論為時尚早。

胡坤超認為，市場關注的財政政策方面，具體發債額度等方案還沒有完全定下來，地產政策未來兌現效果也在不斷觀察中。反轉的趨勢需要疊加基本面的改善，未來經濟數據是否持續回升，上市公司業績能否持續好轉，仍需要驗證。情緒方面，投資者信心的恢復也是判斷市場趨勢的重要指標，當前市場情緒有所提振，資金也有所流入，但是否持續還有待觀察。外圍方面，短期美聯儲降息節奏以及美國大選等因素會影響外資的流入。

央行行長潘功勝日前在國新辦發布會上宣布，將創設證券、基金、保險公司互換便利及創設專項再貸款。

10月18日，證監會宣布，已經同意20家證券、基金公司開展證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作。此外，首批股票回購增持再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。21家全國性金融機構即日起可向符合條件的上市公司和主要股東發放相關貸款。

對于央行創設的兩項新工具，胡坤超認為，央行的創設工具意義重大，從中長期看，影響有兩方面：一方面通過提供流動性支持，可以增加市場上的資金供給，提高市場的流動性。另一方面，通過鼓勵上市公司回購和股東增持，可以吸引更多的長期資金進入市場。這些措施體現了央行在維護市場穩定、支持實體經濟發展方面的積極作用和巨大的決心。

價值和成長股或并行

本輪反彈，以科創板、創業板為代表的成長股整體走勢強勁。展望未來，市場的風格又將如何呢？

對此，胡坤超表示，市場風格可能會呈現價值和成長的雙重特征。一方面，隨著經濟復蘇和企業盈利改善，周期性行業如金融、地產、基建等低估值板塊可能會迎來估值修復的機會。另一方面，科技創新和產業升級是長期趨勢，新能源、5G、人工智能、生物科技等領域的成長股可能會繼續受到追捧。前期市場持續回調，成長股估值目前具備較高的性價比。

哪些行業中長期看好？“持續看好醫藥生物、消費以及互聯網板塊，”胡坤超表示，“因為從中長期看，這些行業空間較為清晰，具備穩定、剛性的需求，且存在諸多具備行業定價權的優秀龍頭公司，業績本身也具備穩健增長的特性，在此前市場整體大幅回調的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估。當全球進入利率下行周期后，這些行業的基本面和資金面都有較大的改善。

去年以來，銀行、煤炭等高股息紅利板塊持續走強，但在近期A股的大幅反彈中跑輸大盤，未來紅利板塊能否繼續走強？

胡坤超分析稱，“紅利板塊過去一兩年表現較好，原因在于在低利率、上市公司業績不佳的大背景下，銀行和煤炭等傳統行業公司通常具有穩定的現金流和較高的股息率，這使得它們成為追求穩定收益投資者的選擇。在低利率環境下，由于債券收益率下降，這使得估值合理且具有穩定分紅的公司受到青睞。不過，由于紅利板塊過去一兩年表現非常亮眼，漲幅較大，估值性價比也在逐漸削弱。未來如果紅利板塊的業績表現不佳或者出現新的高增長行業，市場資金有可能會拋棄紅利板塊轉而追逐高成長行業。”胡坤超說。