本報記者周夢婷 北京報道

免稅龍頭中國中免的董事長又換了。10月17日晚，該公司公告稱，董事長王軒因工作調整申請辭去董事長一職，改由范云軍接任。而這已是兩年時間內，中國中免第三次更換董事長。

就在公告董事長更換前一日，中國中免剛公布一份表現不佳的成績單。10月16日，該公司發布業績快報顯示，今年前三季度，該公司營收凈利潤出現雙位數下滑。其中第三季度尤為慘淡，凈利潤預計將降低52.4%。今年以來，整體消費需求疲弱，本身就備受環境影響的中國中免，隨著出境游的爆火，再次對其業務造成了分流。在此背景下，如何帶領中國中免走出業績低谷，是擺在范云軍面前的重要課題。

兩年內三次換帥

中國中免董事長再次發生了變更。10月17日，該公司發布公告稱，近日，公司董事會收到董事長王軒遞交的書面辭職報告，因工作調整，王軒申請辭去公司第五屆董事會董事長職務，同時亦辭去公司第五屆董事會戰略與可持續發展委員會主席、提名委員會委員職務。辭職后，王軒將繼續在公司擔任第五屆董事會董事、戰略與可持續發展委員會委員職務。

接任王軒董事長一職的是范云軍。與此同時，9月19日中國中免公告因退休原因辭職的中國中免副董事長陳國強也迎來了自己的繼任者——劉昆。根據官方資料，兩人皆出自中國中免控股股東——中國旅游集團有限公司（下稱“中國旅游集團”）旗下。

公開資料顯示，范云軍于1972年4月生，現任中國旅游集團董事、總經理、黨委副書記。劉昆，出生于1969年12月，現任中國旅游集團副總經理、黨委委員，兼任中旅數智科技（深圳）有限公司董事長。

需要注意的是，此次已是中國中免兩年內第三次變更董事長。2023年2月，中國中免公告，董事會收到董事長彭輝遞交的書面辭職報告，辭職原因為退休，接替彭輝的為李剛，2023年10月15日，中國中免公告稱，公司董事長、法定代表人李剛于2023年10月14日因病逝世。同年10月19日，王軒被選舉為董事長。如今不過一年時間，王軒又辭職。

對于此次中國中免更換董事長，香頌資本董事沈萌對記者分析認為，作為國有企業，高管的變換是受上級單位的管理，同時國企對高管的經營也有相應的業績考核，所以辭職應該與經營業績有關，但更主要受上級單位對經營業績不滿的影響。

業績承壓

頻繁換帥的中國中免近年來業績表現乏善可陳。根據10月16日發布的業績快報，2024年前三季度，該公司營收為430.21億元，同比減少15.38%；凈利潤為39.2億元，同比減少24.7%。

結合今年上半年，中國中免實現營收312.65億元，同比減少12.81%；凈利潤為32.83億元，同比減少15.07%；由此計算，第三季度，該公司營收為117.56億元，同比減少21.5%；凈利潤為6.38億元，同比減少52.4%。在正值暑期旅游旺季的第三季度，中國中免成績并未獲得加成。

中國中免主要從事以免稅為主的旅游零售業務，是免稅行業的“一把手”，擁有中國最完整的免稅零售渠道和最優質的市場資源。2019年至2023年，中國中免除了在受疫情嚴重影響的2022年營收凈利潤雙位數下滑，其余幾年營收凈利潤皆處于增長態勢，其中2023年營收為675.4億元，同比增長24.08%；凈利潤為67.14億元，同比增長33.46%。不過該年度業績雖然有所回暖，但依舊沒有恢復到2021年水平。

如今2024年前三季度業績再度下滑，對此，中國中免直言，2024年前三季度，在國內消費增長放緩、消費意愿不足的大環境下，公司經營面臨諸多困難和挑戰。對于業績下滑，零售專家、上海尚易咨詢總經理胡春才對本報記者分析認為，“國內經濟不太景氣，整體消費減弱是一方面，另一方面也跟電商的沖擊有關，電商的方便度促使消費者更多在線上下單，這也使中國中免免稅店的優勢有所減弱。”

出境游分流客群

中國中免的經營模式為中國全資子公司中免公司統一向供應商采購免稅商品后，通過配送中心向中免系統下屬免稅店批發各類免稅商品，再由中免系統下屬免稅店銷售給出入境或海南離島旅客。

中國中免的業績與旅游行業和海南旅游及離島免稅行業息息相關，目前海南共計12家離島免稅店，其中中國中免及其控股的海免公司運營7家。根據2023年年報，該公司收入來源主要來源于海南地區和上海地區，2023年，其58.7%的收入來自海南地區。

然而今年以來，整個海南離島免稅市場都在承受壓力。根據海口海關數據，2024年1-8月海南離島免稅銷售額為223億元，同比-30.7%，1-8月離島免稅購物實際人次416.4萬人次，同比-12.3%，其中7月、8月銷售額同比分別下滑35.9%、33.1%。

對于海南離島免稅市場承壓，不少證券公司在研報中認為，是出境游對海南旅游消費造成了分流。根據攜程旅行發布2024年國慶旅游消費報告，國慶期間，攜程平臺上入境游和出境游日均訂單量均超越2019年，創下歷史新高。國泰君安在8月28日發布的研報中指出，奢侈品購物消費是出境游客境外消費的重要部分，如今出入境放開，使消費外流壓力再度降臨免稅行業。

此外，全球購等線上跨境電商的興起也對免稅行業造成了一定壓力。據了解，目前沃爾瑪、高鑫零售M會員店等都已推出全球購專區，旗下涵蓋諸多名品化妝品、名牌皮包等，同時在得物、唯品會國際等平臺也可買到高性價比的名品商品。對此，胡春才對本報記者表示，目前全球購跨境電商的興起，使免稅行業優勢有所下滑，同時也占據了免稅行業一部分市場份額。

不過隨著市內免稅新政落地，免稅行業有望回暖，10月1日起實行的市內免稅新政中，對銷售對象、購物額度、產品品類等進行了擴容。東吳證券10月15日發布的研報顯示，市內免稅新政中共19家免稅店轉為新型出境游客市內免稅店，第一批轉型市內店均為中免系，中國中免有望率先受益。

同時，在口岸免稅方面，受益于我國出臺的一系列免簽政策以及國際航班的持續恢復，中國中免出入境免稅門店銷售實現大幅增長。據業績預告，今年前三季度，中國中免北京機場(含首都國際機場、大興國際機場)免稅門店收入同比增長超過140%，上海機場(含浦東國際機場、虹橋國際機場)免稅門店收入同比增長近60%。

10月17日，本報記者就面對業績下滑的應對措施，以及口岸免稅業務占比及接下來的業務重點傾向等問題向中國中免發去郵件，并于次日致電該公司，但截至發稿并未收到相關回復。