9月13日訊（記者 張靜倫）近日，多家休閑零食上市公司披露2024年半年度業績。

從行業來看，休閑零食市場仍在擴大。據艾瑞咨詢《2024休閑食品白皮書報告》顯示，2023年中國零食市場規模達到驚人的11654億元。

這一龐大的萬億級消費市場，自然引發品牌紛紛入局，行業內卷不斷加劇，各大企業表現卻各不相同。記者注意到，2024年上半年高端零食“三巨頭”業績也產生了分化：三只松鼠半年凈利潤超越去年全年，而良品鋪子、來伊份的凈利潤則出現大幅下跌。

業績“冰火兩重天”

在“三巨頭”中，三只松鼠營收規模最高，上半年實現營收50.75億元，營收增速同樣領跑，同比增長75.39%。凈利潤為2.9億元，同比增長88.57%。

在此之前，三只松鼠在2019年達到101.73億元的營收高點，卻在2020年—2023年經歷營收四連降，分別實現營收97.94億元、97.7億元、72.93億元、71.15億元，分別同比下滑3.72％、0.24％、25.35％、2.45％。

2024年，該公司將“重回百億”設為新目標，目前已經完成一半。但分季度看，三只松鼠的經營并不穩定。一季度其收入36.46億元，二季度降至14.29億元，存在淡旺季；歸母凈利潤分別為3.08億元、-0.19億元，二季度仍未扭虧，盈利能力波動較大。

而良品鋪子和來伊份的營收和歸母凈利潤同比均遭遇下滑。其中，良品鋪子實現營收38.86億元，同比下滑2.52%；歸母凈利潤0.24億元，同比下滑87.38%。這也是良品鋪子連續兩個中期財報錄得凈利潤下跌，并且跌幅有所擴大。

另一邊，作為“中國零食第一股”的來伊份，自2023年出現營收凈利潤雙下滑后，今年上半年再次遭遇“滑鐵盧”。財報顯示，2024年上半年，來伊份營收17.92億元，同比下滑15.05%；凈利潤0.15億元，同比下滑72.56%。

低價內卷的零食界

在過去很長時間里，三只松鼠、來伊份和良品鋪子一直被視為中國代工零食三大巨頭。但三巨頭沒狂飆多久，就陸續遭遇了線上流量見頂、線下零食量販折扣店等新模式的圍剿。

面對競爭，三只松鼠率先轉向，于2022年底提出了“高端性價比”戰略，其本質在于對供應鏈全鏈路進行優化，以此為消費者提供更加質高價優和豐富的堅果零食。對于上半年業績的增長，三只松鼠稱是“高端性價比”戰略發揮了作用。

具體來說，該策略聚焦的是降本和渠道改革兩方面。針對前者，三只松鼠的做法包括自建工廠、與全球大型農場進行合作提升采購規模、改革物流等。渠道方面，三只松鼠將重心放在了線上，具體而言即抖音短視頻等新興電商，來自這一渠道的銷量在其業績中實現迅速增長。今年上半年，三只松鼠在以抖音為代表的新型電商平臺表現較為搶眼，營收為12.24億元，同比增長180.73%。

雖然“價格戰”策略對于企業的利潤空間壓縮十分明顯，但也成功以價換量。太平洋研報指出，上半年三只松鼠噸價為9.96萬/噸，同比下滑9.1%。銷量為5.09萬噸，同比增長92.84%。

一貫以“高端零食”定位的良品鋪子則走上了另一條道路，先是通過設立子品牌的方式“降價”，隨后又對300款產品進行了價格調整，價格調整幅度在10%-47%之間，讓產品的價格變得更加親民。

良品鋪子也承認，是降價策略引起的凈利潤承壓。此外，提前終止員工持股計劃也被認為是本期業績下滑的主要原因。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，良品鋪子自去年開始進行一些改革，尤其在價格上特別內卷，因此，對于其凈利潤大降的業績并不感到意外，“關鍵要看下半年良品鋪子整體創新升級迭代的速度跟質量，這是值得消費者期待的。”

曾經的高端三巨頭中，只剩下了來伊份不肯低頭。在今年4月，來伊份董事長施永雷曾對休閑零食的價格戰回應稱：“食品行業比拼低價是有風險的，也不利于企業長遠健康發展，來伊份拒絕低水平的價格競爭。”

但值得注意的是，來伊份的零食主業在上半年虧損，真正讓來伊份賺錢的，反而是理財收入。上半年，來伊份主要的堅果炒貨及豆制品、肉制品及水產品、其它食品類產品收入均有不同程度的下滑。財報顯示，來伊份上半年扣非后的歸母凈利潤為-888.9萬元，同比大減125.7%。非經常性損益項目中，理財產品投資收益高達1799萬元，計入當期損益的政府補助為1057萬元。

如何才能突圍？

記者發現，面對零食量販店在行業里的強勢增長，“三大巨頭”有的選擇借力增長，有的選擇錯位競爭。三只松鼠積極擁抱量販零食渠道；良品鋪子則開設量販零食品牌零食頑家，來伊份也開始加碼折扣業態，首家倉儲會員店于8月在上海落地。

面對渠道變革、價格戰等日漸復雜的市場環境，高端零食三巨頭的“出路”在哪？

有業內人士認為，“零食量販店已經把價格壓縮到極致，品牌和他們拼低價的效果并不明顯。但量販店的健康屬性并不突出，可以深挖健康需求，通過這一標簽占據健康心智的優勢。”

其次，零食代工三巨頭的痼疾仍存。上半年，來伊份凈利率僅為0.73%，較上年同期下降1.83個百分點。三只松鼠的盈利能力有所上升，扣非凈利率從2.53%提升至4.50%。相反，能延伸至產業鏈上游的零食企業相對活得“滋潤”，例如洽洽食品的凈利率為11.62%、鹽津鋪子達13.03%。

在快速變化的時代，休閑食品企業不僅需要快速響應不斷涌現的新需求，更要深入強化供應鏈建設，這勢必對于企業提出了更大的挑戰。