隨著美聯儲9月降息已經基本板上釘釘，而日本央行持續釋放鷹派信號，暗示計劃繼續加息，近日越來越多華爾街投行擔憂，今年8月初的“黑色星期一”可能重演。

本周二，日股出現大跌，截至發稿日經225指數已經大跌3.63%，遠超亞洲其他股市，或許正印證了分析師們的擔憂。而法國興業銀行警告稱，此前曾引發全球市場混亂的日元套利交易平倉潮可能還沒有結束，而這可能會在全球市場造成影響。

日本加息引發的動蕩還將持續

今年7月下旬，日本央行意外加息后，投資者感到恐慌。此舉引發了日元套利交易大量平倉，并導致日經225指數在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也幾乎都在當天受到波及。

近一個月過去后，這一拋售潮的影響似乎已經逐步消退，無論是美股還是日股，都在過去一個月內收復了不少失地。然而，本周二，日股再次大跌，似乎預示著這一拋售潮還沒有結束。

日經225指數年初至今走勢

美東時間周二，法國興業銀行全球策略師愛德華茲（Albert Edwards）警告，在經歷了數十年的通縮后，隨著日本利率趨于“正常化”，未來可能會出現更多動蕩。

"我們一直告誡讀者密切關注日本，因為它一直是市場重大走勢的先驅者，" 愛德華茲在報告中寫道，“日本利率的任何正常化都將對市場產生重大影響——不僅在短期內（通過解除日元套利交易），而且在長期內也是如此，因為日本利率上升將限制投資資金流的輸出?！?/p>

日本央行行長植田和男近期多次表示，只要日本經濟和物價走勢走勢符合央行預期，日本央行就會繼續加息。

而另一方面，據美聯儲觀察工具FedWatch顯示，美聯儲9月降息的概率已經接近于100%：市場預計9月降息25基點的概率為59%，降息50基點的概率為41%。

美日基本面決定了動蕩難免

法興的愛德華茲還特別提到，考慮到美國和日本的基本面情況，美日之間的貨幣政策變動方向分歧似乎是無法避免的。

一方面，日本經濟近期出現了令人鼓舞的跡象，支撐日本央行再次加息的決心。愛德華茲指出，最近，日本的工資增速在過去20多年來首次超過了美國。

事實上，一些投資者已經意識到了這一風險，過去幾個月有相當多的投資者平倉了日元空頭頭寸。

另一方面，美國經濟前景看起來不穩定，這可能會損害美國股市。這會從另一方面刺激日元套利交易的平倉，因為這類交易的一大投向就是高增長板塊，例如AI概念股。若這些板塊出現跌勢，那日元套利交易的基礎就被沖毀了。

過去幾個月來，愛德華茲一直在警告美國經濟衰退和股市崩盤的風險。愛德華茲指出，過去一年美國勞動力市場表現疲軟，科技行業的盈利樂觀情緒不斷下降。近年來，科技行業在標準普爾500指數成分股的回報率中占了很大一部分。

“日元套利交易是否還有立足之地？我們需要密切關注日元套利交易的另一面——（美股）科技股價格下跌也可能解除該交易。我們正在密切關注美國科技公司每股收益樂觀情緒的下降?！睈鄣氯A茲補充道。

財聯社