國產通用GPU龍頭企業先后躋身資本市場賽道，自主算力突圍正式進入資本賦能的關鍵階段。

12月19日，根據港交所官網顯示，上海天數智芯半導體股份有限公司（簡稱“天數智芯”）披露聆訊后資料集，這就意味著該公司已通過港交所上市聆訊。

資料顯示，公司是中國領先的通用GPU芯片及AI算力解決方案提供商，天數智芯通用GPU產品涵蓋天垓及智鎧系列，具有優效能、易遷移、高通用等領先優勢，全面兼容國內外主流AI生態以及各類深度學習框架。從系統架構、指令集，到核心算子、軟件棧，均為自主研發，可獨立發展演進。

國產GPU龍頭企業上市集結中

國產算力芯片產業正迎來資本市場的“高光時刻”。

在摩爾線程、沐曦股份登陸科創板，壁仞科技、天數智芯先后通過港交所聆訊后，國產GPU龍頭企業正借助資本市場加速技術迭代與商業化落地。

12月5日，國產GPU先鋒摩爾線程成功登陸科創板，當日大漲468.8%，總市值達3055億元，躋身科創板市值TOP5。12月17日，沐曦股份成為繼摩爾線程之后第二家實現A股上市的國產GPU廠商，首日上市，公司股價一路狂奔，收盤時漲幅高達692.95%。

同時，12月17日壁仞科技正式通過港交所上市聆訊，僅隔兩日，通用GPU領軍企業天數智芯亦于12月19日通過港交所聆訊。

四家企業中，摩爾線程與沐曦股份高度聚焦國產GPU領域布局。其中，摩爾線程以全功能GPU為核心，構建了覆蓋芯片、板卡、集群及軟件生態的全鏈條體系，產品矩陣涵蓋AI智算、專業圖形、桌面級GPU與智能SoC四大類。沐曦股份聚焦異構計算，推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用計算）、曦彩G系列（圖形渲染）全棧GPU產品，憑借自主架構、高速互聯技術及兼容主流生態的軟件棧，適配智算、數據分析、云游戲等多場景需求。

誰將成為港股“國產GPU第一股”？

若進程順利，天數智芯將與壁仞科技爭奪香港資本市場的“國產GPU第一股”。

作為2019年成立的硬科技企業，壁仞科技專注于通用圖形處理器（GPGPU）芯片及智能計算解決方案研發，目前已躋身國產GPU第一梯隊，與摩爾線程、沐曦股份、燧原科技并稱“國產GPU四小龍”。

研發投入上，壁仞科技保持高強度布局。截至2025年6月30日，公司研發人員占比達83%；2022年、2023年、2024年及2025年上半年，研發開支占各期總經營開支的比例均超過70%，持續攻堅下一代技術。知識產權方面，公司已在全球斬獲613項授權專利、40項軟件著作權及16項集成電路布圖設計，另有972項專利在審，覆蓋下一代GPGPU架構、先進封裝等關鍵領域。

財務數據顯示，壁仞科技收入呈高速增長態勢，2022至2024年營收從49.9萬元攀升至3.37億元，兩年累計增長超675倍；2025年上半年收入0.59億元，同比增長近50%。不過，受芯片研發、流片及智算集群部署等大額投入影響，公司尚未盈利，2024年凈虧損15.38億元，2025年上半年凈虧損擴大至16億元，經調整凈虧損為5.52億元。

天數智芯是國內首家實現訓練與推理通用GPU量產的企業，根據招股說明書，公司構建了覆蓋AI計算全場景的產品矩陣，天垓系列聚焦訓練場景，智鎧系列專注推理需求，其中天垓Gen1為國內首款量產通用GPU產品，天垓Gen3已發布并預計2026年一季度量產，智鎧系列則完成從Gen1到Gen1X的迭代升級。

值得一提的是，天數智芯的商業化落地成效顯著，客戶與出貨量實現雙增長。2022—2024年，通用GPU產品出貨量分別為7800片、12700片、16800片，2025年上半年出貨量進一步增至15700片，累計交付超5.2萬片。截至2025年6月30日，公司已服務超290家行業客戶，客戶數量從2022年的22家躍升至2024年的181家，并在金融服務、醫療保健、交通運輸等關鍵領域完成超900次部署應用。

2018年到2025年，天數智芯完成多輪融資，投資機構包括大鉦資本、Princeville Capital、沄柏資本、紅杉中國、元禾基金、星納赫資本及衢州智造等。2025年，公司先后完成D輪、D+輪融資，募集資金分別超14億元和20.5億元，D+輪投前估值為120億元。

資本助力自主算力突圍

天數智芯的上市進程，是國產GPU行業集體沖刺資本市場的縮影。2025年以來，國產通用GPU領域上市熱潮涌動：摩爾線程、沐曦股份已登陸科創板，壁仞科技于12月17日通過港交所聆訊，燧原科技啟動上市輔導，國產GPU行業形成“A股+港股”雙市場布局。

這一現象背后，是國內算力需求爆發式增長與自主可控的迫切需求。隨著人工智能、大數據、云計算等數字經濟核心產業快速發展，通用GPU作為關鍵算力支撐，市場規模持續擴大。同時，在地緣政治因素推動下，國內各行業加速算力國產化替代，為國產通用GPU企業提供廣闊市場空間。

業內人士認為，國產GPU企業集體登陸資本市場，將加速行業資源整合與技術迭代，推動國產通用GPU從“可用”向“好用”升級。目前，國產通用GPU在性能指標、軟件生態、應用適配等方面與國際巨頭仍有差距，但在本地化服務、政策支持、成本控制等方面具備優勢。隨著資本持續注入，國產企業有望在細分場景實現突破，逐步擴大市場份額。

中信建投證券研報指出，國內芯片生態建設分為兩大路線，一條是天數智芯、沐曦、海光為主打的GPGPU路線，追求與英偉達的CUDA兼容，實現兼容性與通用性提高，在客戶處實現遷移成本與遷移時間大幅度下降，在英偉達的生態圈內搶占市場。后續CUDA升級或模型升級，CUDA兼容路線軟件棧同樣需要更新升級以適配，長期跟進對人力消耗較大；另一條則是以華為的Mindspore為代表的自主生態，試圖在英偉達生態圈外建立單獨生態圈，與英偉達進行競爭。其后續突圍能力，除技術成熟度外，更多考量產品出貨量與基于Mindspore開發的研發人員數量，對長期持續投入具有較高要求。

在招股書中，天數智芯表示，為應對AI技術發展帶來的通用GPU需求不斷增長，公司通過軟硬件協同設計的核心理念，戰略性地確立自身的市場定位。市場預計，天數智芯有望在2026年初完成港股掛牌交易，屆時將與壁仞科技共同開啟國產GPU企業的港股上市篇章。

責編：岳亞楠

校對：高源