雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|彭程 編|孟帥

年內(nèi)股價(jià)暴漲超兩倍的智能物流裝備龍頭東杰智能，正籌劃收購遨博（北京）智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遨博智能”）。

據(jù)東杰智能近日披露的公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，將這家協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域的明星企業(yè)的控股權(quán)收入囊中。

值得注意的是，此次交易是東杰智能新實(shí)控人韓永光入主公司后的首個(gè)重要收購動(dòng)作。

而在機(jī)器人領(lǐng)域深耕多年的韓永光，與遨博智能也有著非同一般的關(guān)系，他是這家公司的董事、經(jīng)理。

今年1月，韓永光還曾以遨博智能CEO的身份接受央視采訪，向全國觀眾展示了該公司研發(fā)的全球首臺(tái)能夠用機(jī)械臂參與拉花的機(jī)器人。

不過，雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年，東杰智能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡人意。2022年至2024年，公司營(yíng)收呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)；歸母凈利潤(rùn)更是在2023年、2024年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，且虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

今年前三季度，東杰智能的業(yè)績(jī)有所回暖，營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.46%，歸母凈利潤(rùn)則扭虧為盈。

作為中國協(xié)作機(jī)器人行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，遨博智能在市場(chǎng)上占據(jù)著重要地位。對(duì)于業(yè)績(jī)承壓的東杰智能而言，這場(chǎng)收購具有重要的戰(zhàn)略意義，或?qū)⒊蔀槠鋸闹悄芪锪餮b備提供商向擁有核心機(jī)器人技術(shù)的平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。

入主東杰智能不久，韓永光顯露“資本野心”

12月16日晚間，東杰智能拋出一份收購計(jì)劃，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買遨博智能的控股權(quán)并配套募集資金。

因有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，為了維護(hù)投資者利益，避免對(duì)公司證券交易造成重大影響，東杰智能股票自12月17日起停牌，預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日內(nèi)披露具體交易方案，最晚將于12月31日復(fù)牌。

東杰智能稱，本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，初步確定的交易對(duì)方包括山東齊康智合創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。

公告顯示，東杰智能已與交易對(duì)方簽署意向性協(xié)議，初步達(dá)成購買資產(chǎn)意向，最終交易價(jià)格將以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告確認(rèn)的評(píng)估值為基礎(chǔ)協(xié)商確定。

值得一提的是，截至停牌前一個(gè)交易日（12月16日）收盤，東杰智能股價(jià)單日大漲9.59%。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此番其實(shí)并非兩家公司首次“結(jié)緣”。今年9月25日、11月24日，東杰智能就曾與遨博智能全資子公司遨博（山東）智能機(jī)器人有限公司等多方簽署合計(jì)金額超140億元的框架協(xié)議。

天眼查顯示，東杰智能實(shí)控人韓永光是遨博智能的董事、經(jīng)理，同時(shí)擔(dān)任遨博（山東）智能機(jī)器人有限公司的法定代表人、董事、經(jīng)理。

東杰智能在12月16日的公告中提到，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。

而此次東杰智能籌劃收購遨博智能的交易，也是韓永光入主東杰智能后的首個(gè)重大資本運(yùn)作。

時(shí)間回?fù)苤?021年，東杰智能被山東淄博國資以14.72億元收入囊中。但淄博國資入主后，東杰智能的業(yè)績(jī)并未迎來好轉(zhuǎn)，這或?yàn)轫n永光的入主埋下了伏筆。

今年8月26日，東杰智能發(fā)布公告稱，8月25日，淄博市財(cái)金控股集團(tuán)有限公司與海南鶴平投資有限公司簽署協(xié)議，前者以16.2億元的價(jià)格將其持有的淄博展恒99%的基金份額轉(zhuǎn)讓給后者。

本次交易完成后，淄博匠圖持有的公司股份數(shù)量不變，公司控股股東仍為淄博匠圖。不過，公司實(shí)際控制人由淄博市財(cái)政局變更為自然人韓永光。

彼時(shí)，東杰智能在公告中表示，新的實(shí)際控制人將利用自身能夠控制、影響的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，積極賦能公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)，為智慧倉儲(chǔ)物流行業(yè)研發(fā)、提供具身智能解決方案，同時(shí)助力公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步拓寬在高端智能制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖。

同日，東杰智能召開第九屆董事會(huì)第七次會(huì)議，審議通過《關(guān)于選舉公司第九屆董事會(huì)董事長(zhǎng)的議案》。鑒于公司董事長(zhǎng)邢成亮的辭任，公司董事會(huì)同意選舉韓永光擔(dān)任第九屆董事會(huì)董事長(zhǎng)。

10月24日，東杰智能通過公告宣布，上述協(xié)議基金份額已完成工商變更登記，這也意味著韓永光正式成為東杰智能的掌舵人。

韓永光入主東杰智能后，公司戰(zhàn)略布局明顯提速。11月19日，東杰智能宣布聘任麥騫譽(yù)為公司首席科學(xué)家，并提名其為公司第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

11月24日，東杰智能宣布，公司與新西蘭阿爾法羅技資本、大炎投資、遨博山東簽訂圍繞海南自貿(mào)港國際智慧物流中心項(xiàng)目，簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。公告顯示，四方合作部分總體預(yù)算金額約111億元，協(xié)議合作期限為5年。

東杰智能相中的遨博智能，是何來頭？

天眼查顯示，此次東杰智能擬收入囊中的遨博智能成立于2015年，注冊(cè)資本1.03億元，是一家專注于協(xié)作機(jī)器人研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

據(jù)淄博日?qǐng)?bào)，遨博原是北京的一家專精特新“小巨人”企業(yè)，2020年因資金等問題陷入困境，臨淄區(qū)投資3億元引進(jìn)了該項(xiàng)目。落地淄博以來，遨博建成了全球產(chǎn)業(yè)鏈最完整的協(xié)作機(jī)器人生產(chǎn)基地。

天眼查顯示，自成立以來，遨博智能已先后完成7輪融資，吸引了包括復(fù)星集團(tuán)、東方證券、中電基金、信達(dá)鯤鵬等在內(nèi)的眾多知名投資機(jī)構(gòu)。

據(jù)公開報(bào)道，C輪融資完成后，遨博智能的估值達(dá)到73.5億元。憑借深厚的技術(shù)積累和專業(yè)化生產(chǎn)，遨博智能還成功躋身獨(dú)角獸企業(yè)行列。

天眼查顯示，目前，山東齊康智合創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司直接持有遨博智能33.18%的股份，系遨博智能第一大股東。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，作為全球領(lǐng)先的協(xié)作機(jī)器人提供商，遨博智能開發(fā)了具有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)核心部件國產(chǎn)化，打破了國外長(zhǎng)期壟斷。

官網(wǎng)顯示，遨博智能目前擁有全行業(yè)最完備的協(xié)作機(jī)器人和移動(dòng)操作機(jī)器人產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了伺服電機(jī)、減速器、驅(qū)動(dòng)器等核心部件以及機(jī)器人操作系統(tǒng)和算法庫的全棧自主研發(fā)，連續(xù)多年領(lǐng)跑國內(nèi)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)。

據(jù)上證報(bào)中國證券網(wǎng)援引資料，去年，遨博智能的銷售收入首次突破10億元，協(xié)作機(jī)器人出貨量連續(xù)多年位居國內(nèi)第一、全球第二，國內(nèi)市場(chǎng)占有率超過36%。

界面新聞查詢國際數(shù)據(jù)公司IDC咨詢發(fā)布的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，在工業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)和非工業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)，遨博智能分別占據(jù)了國內(nèi)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)39.4%和34.3%的市場(chǎng)份額，均穩(wěn)居榜首。

值得一提的是，在奔赴資本市場(chǎng)的道路上，遨博此前雖被傳已啟動(dòng)上市計(jì)劃，但至今尚未遞表。

年內(nèi)市值漲超兩倍，東杰智能仍面臨諸多挑戰(zhàn)

作為國內(nèi)領(lǐng)先的智能制造服務(wù)商，東杰智能的產(chǎn)品包括智能物流倉儲(chǔ)系統(tǒng)、智能物流輸送系統(tǒng)、智能涂裝系統(tǒng)和智能立體停車系統(tǒng)，并提供規(guī)劃咨詢、軟件系統(tǒng)研發(fā)、智能裝備設(shè)計(jì)制造、系統(tǒng)集成等全方位服務(wù)。

公開資料顯示，東杰智能成立于1995年，并于2015年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。截至12月16日收盤，東杰智能股價(jià)報(bào)21.59元/股，較年初漲超2倍，最新市值突破百億大關(guān)，達(dá)到103.02億元。

然而，作為新入主東杰智能的掌舵者，韓永光肩上的擔(dān)子并不輕松。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，自2021年起，東杰智能的歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)四年下降，甚至于2023年、2024年分別錄得2.43億元、2.57億元的虧損。

對(duì)于去年公司虧損的業(yè)績(jī)，東杰智能在年報(bào)中解釋稱，2024年，受部分下游客戶需求不振，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及部分項(xiàng)目成本超支影響，報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少和毛利率下降導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損。

據(jù)廣州普策信用評(píng)價(jià)有限公司7月出具的東杰智能2025年主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告，公司連續(xù)計(jì)提大額減值損失，需關(guān)注持續(xù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

受威馬汽車破產(chǎn)重整影響，2023～2024年，公司計(jì)提信用和資產(chǎn)減值損失合計(jì)3.94億元，未來應(yīng)收賬款及商譽(yù)等資產(chǎn)仍面臨一定的減值風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇或訂單執(zhí)行不及時(shí)等不確定因素仍可能對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)造成影響。

此外，公司基于謹(jǐn)慎原則，根據(jù)下游行業(yè)環(huán)境，三次延緩2022年募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。截至2025年一季度末，“數(shù)字化車間建設(shè)項(xiàng)目”和“深圳東杰智能技術(shù)研究院項(xiàng)目”投資進(jìn)度分別為32.59%和5.73%，需對(duì)項(xiàng)目投資建設(shè)進(jìn)度保持關(guān)注。

評(píng)級(jí)報(bào)告指出，與對(duì)比組企業(yè)相比，東杰智能因重要客戶破產(chǎn)重組，大幅計(jì)提減值損失，致使運(yùn)營(yíng)虧損，盈利能力下滑；公司資產(chǎn)規(guī)模中等，財(cái)務(wù)杠桿水平較高，中遠(yuǎn)期債務(wù)保障指標(biāo)表現(xiàn)較弱。

東杰智能在業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力方面，與國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)今天國際和北自科技還存在較大差距，營(yíng)業(yè)收入與井松智能接近。

今年前三季度，東杰智能的業(yè)績(jī)有所回暖，營(yíng)收同比26.46%至6.98億元，歸母凈利潤(rùn)則由上年同期的-0.77億元提升至0.08億元。

不過，東杰智能的現(xiàn)金流壓力有所增加。去年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由2023年的-2.07億元改善為-0.72億元。但今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.2億元，而上年同期為-0.94億元。

此次收購若能順利完成，東杰智能能否借此實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。