北京商報訊（記者 孟凡霞 周義力）貴金屬市場的“白銀熱潮”愈演愈烈。Wind數據顯示，12月9日晚間，倫敦銀現強勢突破關鍵關口，首次站上60美元/盎司，再創歷史紀錄；12月10日白銀漲勢延續，截至18時25分，倫敦銀現最高觸及61.6美元/盎司，日內漲幅超0.48%，持續刷新歷史新高，COMEX白銀期貨同步發力，突破60美元/盎司關口后，最高觸及62.14美元/盎司。

與白銀“一路高歌”形成鮮明對比，同期貴金屬板塊呈現明顯分化格局。12月10日，倫敦金現陷入震蕩整理，截至18時25分，最高觸及4218.78美元/盎司，最低下探至4191.2美元/盎司，日內跌幅超0.3%；鈀鉑品種承壓走弱，現貨鈀金沖高至1513.63美元/盎司后震蕩下行，截至18時25分報1494.94美元/盎司；現貨鉑金日內跌幅超1.3%，多空博弈態勢加劇。

回溯年內表現，白銀的“黑馬”特質早已顯現。今年7月10日，倫敦銀現以28.07%的年內漲幅首次超越倫敦金現26.64%的同期漲幅，此后差距持續拉大。截至12月10日18時25分，白銀年內累計漲幅已超111%，大幅跑贏黃金59.81%的漲幅，成為貴金屬市場當之無愧的“漲幅王”。市場普遍認為，美聯儲降息預期升溫，成為本輪白銀凌厲漲勢的核心驅動力。芝商所美聯儲觀察工具最新數據顯示，市場預計美聯儲在12月降息25個基點的概率已達87.4%。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英分析稱，白銀此番“黑馬”行情是多重因素共振的結果。首先，貨幣政策環境是核心支撐，有機構表示美聯儲12月降息概率高達87.4%，顯著提振包括白銀在內的貴金屬價格韌性；其次，新能源結構性轉型帶來工業需求的爆發式增長，光伏等新能源領域對白銀的需求形成巨大拉動；此外，全球白銀庫存受生產制約與環保成本上升影響持續下降，已處于歷史相對低位；疊加白銀ETF等情緒化投資資金的瘋狂涌入，貨幣政策、供需缺口與市場情緒的三重合力，推動白銀價格屢創新高。

從全球基本面來看，白銀已連續五年陷入供應短缺，為價格上漲提供堅實支撐。世界白銀協會數據顯示，自2021年起，白銀市場便持續出現結構性赤字，去年赤字規模達1.489億盎司，預計今年將收窄至1.177億盎司，但短缺格局仍未根本改變。在供應端，去年全球白銀供應量為10.15億盎司，同比增長僅1.73%，其中礦產銀占比超八成；受礦山品位下降、大型新銀礦稀缺及伴生礦產出限制等因素影響，今年全球白銀供應預計仍將保持穩定或僅小幅增長。需求端則呈現持續剛性，去年全球白銀需求量達11.64億盎司，工業需求成為核心支柱，且創下6.8億盎司的歷史新高，預計今年仍將維持高位。

而在白銀“領漲”后，黃金的投資熱度是否會下降，后續行情走勢如何？王紅英表示，“黃金本質上是純信用貨幣的對沖工具，對地緣政治局勢與市場資金流動性變化較為敏感。當前以俄烏沖突為代表的地緣沖突有所緩和，且前期黃金在各國央行與機構增持推動下的上漲，已積累一定技術性泡沫，因此短期內黃金呈震蕩整理將是其主要的運行特征”。

談及美聯儲議息會議后，整個貴金屬板塊的后續走勢，王紅英預測：“市場對美聯儲12月降息已形成共識，近期黃金的高位堅挺與白銀在降息預期及工業需求拉動下的持續上漲，已提前反映出這一政策預期。一旦美聯儲如期宣布降息，市場大概率將呈現沖高回落、橫盤整理的走勢，黃金甚至不排除進一步回調的可能。而用于汽車污染處理三元催化器的鉑金與鈀金，在降息政策落地后或將面臨進一步回調，一方面是因為利多消息提前消化，另一方面全球汽車行業飽和及關稅因素導致的新能源汽車銷售滯緩，也將對其需求形成壓制，短期不排除出現一波下跌走勢。但從中長期來看，地緣政治沖突與貿易軍事摩擦仍是支撐黃金上漲的結構性利多因素，經過近期的技術性調整后，黃金迎來新一輪上漲行情的概率較大。”