美國當地時間12月5日，流媒體巨頭奈飛（Netflix）宣布以827億美元的企業價值收購華納兄弟探索公司（WarnerBros.Discovery，以下簡稱華納兄弟）相關資產，包括“哈利·波特”“DC宇宙”“權力的游戲”等經典影視IP，以及HBO流媒體平臺將被奈飛納入旗下。

據交易雙方披露，此次交易由現金和股票組成，每股華納兄弟股票價值27.75美元，對應股權價值為720億美元。這也是流媒體和影視工業的一次重大重組，被收購資產包括華納兄弟旗下影視工作室、流媒體業務（包括HBO Max）等。

據奈飛新聞稿，其聯席首席執行官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）表示：“華納兄弟一個多世紀以來幫助定義了娛樂業，并將發揮其杰出的創意和制作能力。這是一個千載難逢的機會，將兩家偉大公司結合在一起，這將為我們的會員創造更多引人入勝的故事。”

華納兄弟新聞發布稿則稱，這項收購協議標志著華納兄弟的轉型時刻，通過與奈飛合作，公司確保了DC宇宙、哈利·波特以及HBO高質量內容將在全球領先的流媒體平臺上觸達更廣泛的觀眾；這筆交易也為公司的股東解鎖了巨大價值，同時保留了公司對卓越創意的承諾。

奈飛作為全球流媒體巨頭，以海量原創內容和算法驅動的“內容農場”模式著稱，常被批評為以數量而非質量為先，生產大量“快餐”劇集和電影——如浪漫喜劇、真人秀或快速迭代的國際合拍片，以維持用戶粘性。這種模式雖推動了其訂閱用戶超過3億，但也引發了對內容“淺薄化”的質疑。

相比之下，此次被收購的HBO長期被視為“聲望電視”（prestige TV）的代名詞，以高質量、深度敘事和藝術性見長，如《權力的游戲》《黑道家族》《繼承之戰》等經典，強調創意風險和長線投資，常獲艾美獎等殊榮。這種模式造就了電視的“黃金時代”，但也限制了其規模。截至2025年，HBO Max平臺訂閱用戶僅約1億，遠遜于奈飛的3億。

奈飛從2007年轉型流媒體起，就走上了“快餐”路線。它不惜重金生產海量原創內容，如《怪奇物語》《魷魚游戲》），強調算法推薦和全季一次性上線，迎合現代觀眾的碎片化時間和即時滿足需求。這種模式被比作“麥當勞”：低門檻、高產量、全球標準化。但也有批評者指出，奈飛內容往往淺顯、公式化，依賴數據優化而非創意風險，導致許多劇集被匆忙取消或簡化。然而，正是這種“快餐”邏輯，讓奈飛從DVD租賃小公司成長為市值超3000億美元的巨頭。

在一些內容產業觀察人士看來，這筆收購正是奈飛“快餐”模式勝利的體現。過去十年，奈飛曾公開宣稱“要在HBO成為我們之前成為HBO”，但其原創策略未能完全復制HBO的IP帝國。華納兄弟及HBO擁有百年積累的經典IP庫，如DC宇宙、《哈利·波特》和《指環王》電影權，這些是奈飛算法難以自創的“聲望資產”。通過收購，奈飛直接買下了這些IP，將其注入自己的平臺生態。

有媒體分析，奈飛的勝利并非偶然，而是流媒體競爭的必然結果。對整個行業而言，這一收購或將重塑權力格局。

奈飛流媒體平臺的推出，顛覆了傳統電視，迫使HBO推出HBO Go和HBO Max流媒體平臺。但HBO的母公司華納兄弟飽受債務困擾和戰略失誤，業績低迷，股票自2022年以來下跌76%。相比之下，奈飛通過全球擴張和數據驅動，實現了訂閱用戶爆炸式增長。奈飛不只是賣內容，而是賣“時間占有”——算法確保用戶沉迷，平均每日觀看時長遠超HBO。

流媒體戰爭或將結束，奈飛從“顛覆者”轉為主導者，收購完成后其訂閱用戶將超過4.2億，控制近半市場份額。 Disney、Amazon等平臺將面臨更大壓力，可能進一步加速整合。消費者短期受益于一站式內容，但長期可能面對同質化娛樂，高質量節目稀釋為“快餐式”產品，創新空間壓縮。這也折射了數字時代內容產業的邏輯，算法和規模戰勝藝術與深度。

（經濟觀察網 杜遠/文）

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。