長城華西銀行5500萬股份被掛出拍賣，盡管單價僅1.533元/股，但因無人報名而流拍。湘財Plus注意到，此前四川銀行以43.32億元的代價收購長城資產所持長城華西銀行全部股權，單價為4.596元，是此次拍賣單價的3倍。

值得注意的是，一拍流拍后，這筆股權立馬又被掛出二拍，單價降至1.28元/股。

5500萬股股權公開拍賣 流拍后立馬又被掛出

司法拍賣平臺顯示，浙江藍天實業集團有限公司（以下簡稱藍天實業）持有的長城華西銀行5500萬股股權，被拆分成2200萬股、1980萬股、1320萬股進行拍賣，評估價分別為4818萬元、4336.2萬元、2890.8萬元，估值合計12045萬元，折合單價2.19元，起拍價分別為3372.6萬元、3035.34萬元、2023.56萬元，合計8431.5萬元，較評估價折價3成，折合起拍單價1.533元。

△長城華西銀行股權公開拍賣。

據長城華西銀行提供的復函，藍天實業于2017年以3.1元的價格認購該行5000萬股股份，認繳出資共計1.55億元。根據雙方簽訂的股份認購協議，藍天實業按3.1元股份價格認購該行股份系附限制性條件，具體而言：

藍天實業不享有成為該行股東之前該行每股凈資產與本協議項下每股發行價格（即3.10元/）)之差額所等額的該行未分配利潤。

藍天實業成為股東后，該行首次及之后進行現金分紅時應按如下原則進行：當的股東全部權益價值評估報告的評估值（公允價值）不超過基準日賬面凈資產10%時，對藍天實業的每股現金分紅應扣除藍天實業成為該行股東當月末的每股凈資產（以當月財務報表為準）與3.10元的差額，直至扣足；若評估值（公允價值）超過基準目賬面凈資產10%時，藍天實業的每股現金分紅事宜需要根據公允價值水平另議，并最終以股東大會審議結果為準。藍天實業獲批成為股東后，當月末該行每股凈資產為3.74元。

長城華西銀行表示，該行至今未對藍天實業持有的5500萬股進行現金分紅，因此藍天實業在股份認購協議中的差額扣繳義務并未實際履行，如買受人競得該股份，仍應繼續受該行與藍天實業簽訂的股份認購協議的約束，并向該行履行差額扣繳義務。

以上述復函的數據計算，藍天實業入股價格與入股后長城華西銀行每股凈資產的差額為0.64元，以認購數量計算，需補足的差額為3200萬元（通過分紅補扣），將由競買者承擔。

△長城華西銀行股權公開拍賣。

盡管起拍單價僅1.533元，但上述3筆拍賣均因無人報名，于12月3日以流拍收場。流拍后，3筆股權立馬二次掛出，起拍價降至7015.2萬元，折合1.28元/股。

起拍單價遠低于每股凈資產及四川銀行入主的代價

湘財Plus注意到，一拍的單價的不足藍天實業入股價格的一半，且即便并入上述需扣繳的差額，也遠低于長城華西銀行最新的每股凈資產及四川銀行入主長城華西銀行時的代價。

△長城華西銀行。

截至2025年三季度末，長城華西銀行資產總額1640.07億元，負債總額 1537.37 億元，所有者權益總額102.71 億元，1-9月實現營業收入16.95億元，同比增長1.93%，實現凈利潤1.86億元，同比下降47.92%。以23.04億股股本計算，該行最新每股凈資產為4.46元，上述起拍單價僅每股凈資產的33.63%。

2025年7月，長城華西銀行大股東長城資產轉讓所持該行全部股權，評估價為43.24億元，折合每股4.587元，轉讓底價略高于評估價，為43.32億元。這筆股權最終被四川銀行以底價拿下，交易完成后持股40.92%，成為長城華西銀行第一大股東。

四川銀行入主長城華西銀行的代價還高于評估價，達到4.596元/股。相較之下，上述拍賣的單價僅為該價格的33.36%。

△四川銀行。

值得注意的是，此次拍賣評估的價格也只有2.19元/股。據評估機構提供的評估報告書，此次評估采用市場法，即：

市場法是求取待估股權價值時，根據替代原則，將待估股權與在較近時期內交易案例進行對照比較，并根據后者已知的價格，本次評估在分析被投資股權的近期財務數據的基礎上，將待估股權與在較近時期內交易案例進行對照比較，參照該股權的交易情況、日期以及個別因素等差別，修正得出待估股權在評估基準日價格的方法。

本次估價對象為長城華西銀行股份有限公司股權，經查詢市場上有類似的公開交易價格，根據上述方法要求獲得交易信息，并進行采價分析，故可以采用市場法。

湘財Plus注意到，長城華西銀行股權此前還以更低的價格拍賣成交。2025年3月，深圳市佳德投資有限公司持有長城華西銀行的2750萬股股權被拆分成3筆進行拍賣，評估價為7051萬元，起拍價為2764萬元，最終均被成都富潤天府投資有限公司以底價拿下，折合成交單價僅1.01元。

公開資料顯示，長城華西銀行成立于1998年，前身為德陽銀行，2014年底引入中國長城資產管理股份有限公司作為戰略投資者，2016年更名為長城華西銀行。四川銀行正式入主后，已向長城華西銀行派出新行長，原長城系行長、副行長同時請辭，預計該行名稱也將去長城化。

統籌/新湘財 撰文/湘財Plus

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