在12月1日舉行的東京FII Priority Asia論壇上，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義首次就11月份軟銀清倉(cāng)英偉達(dá)之舉作出回應(yīng)，稱自己是“‘哭’著賣出英偉達(dá)股票的”，這句話迅速在全球科技與投資界引發(fā)廣泛關(guān)注和討論。

人們不禁好奇，這位以大膽押注前沿科技而聞名的投資巨擘，為何會(huì)以如此“不情愿”的姿態(tài)，告別這家如今如日中天的AI芯片霸主？孫正義曾將英偉達(dá)視為AI時(shí)代的“賣水人”，而他要親自下場(chǎng)“挖金礦”。

孫正義表示，若公司擁有無(wú)限的資金來(lái)支持其在人工智能領(lǐng)域的下一輪投資，包括對(duì)OpenAI的大額“押注”，那么他本不會(huì)賣出英偉達(dá)的股份。他坦言：“我一股也不想賣的，只是更需要資金來(lái)投資OpenAI和其他項(xiàng)目，我是哭著賣出英偉達(dá)股票的。”

此前，在11月11日發(fā)布的財(cái)報(bào)上，軟銀集團(tuán)表示，已經(jīng)全部賣出持有的英偉達(dá)股票，合計(jì)約3210萬(wàn)股，總價(jià)值約58.3億美元。當(dāng)時(shí)該公司回應(yīng)稱，此次出售與英偉達(dá)本身無(wú)關(guān)，而是必要的融資措施。

今年早些時(shí)候，軟銀同意在12月底前向OpenAI投資300億美元，規(guī)模超過了迄今為止任何其他投資者。對(duì)OpenAI的投資以及孫正義近期進(jìn)行的一系列其他收購(gòu)，包括和甲骨文等合作建設(shè)“星際之門”數(shù)據(jù)中心、收購(gòu)美國(guó)芯片公司Ampere Computing，已促使軟銀四處籌錢。

近期，軟銀集團(tuán)通過出售其在T-Mobile US和德國(guó)電信的部分股份，籌集超110億美元。該公司還大舉借債，軟銀報(bào)告稱，已將其與芯片公司Arm股份掛鉤的股權(quán)質(zhì)押貸款規(guī)模增加了65億美元，并于今年春天通過向日本投資者出售債券籌集了逾40億美元。軟銀表示，由于對(duì)OpenAI的投資規(guī)模較大，因此通過（出售股票）來(lái)籌集資金并加以運(yùn)用。

除了OpenAI，軟銀還加緊尋找其他可以從AI中受益的領(lǐng)域，在機(jī)器人初創(chuàng)公司和芯片行業(yè)的公司上投入了數(shù)十億美元。10月份，軟銀同意以54億美元收購(gòu)瑞士工業(yè)巨頭ABB的機(jī)器人業(yè)務(wù)，旨在將AI的潛力與機(jī)器人結(jié)合起來(lái)。

時(shí)間回溯到2017年，軟銀愿景基金以約40億美元的價(jià)格，收購(gòu)了英偉達(dá)約4.9%的股份，成為其重要股東。彼時(shí)，人工智能的浪潮雖已初顯，但遠(yuǎn)未達(dá)到今日的狂熱。英偉達(dá)的顯卡在游戲和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域表現(xiàn)出色，但其作為AI計(jì)算核心引擎的王者地位尚未完全確立。孫正義的這筆投資，展現(xiàn)了他對(duì)AI未來(lái)潛力的超前洞察。

然而，投資之路并非一帆風(fēng)順。2018年末至2019年，全球科技股經(jīng)歷波動(dòng)，英偉達(dá)的股價(jià)也因加密貨幣市場(chǎng)崩盤導(dǎo)致的顯卡需求驟降而大幅回調(diào)。就在此時(shí)，軟銀選擇了逐步減持，并在2019年第一季度末徹底清倉(cāng)。據(jù)估算，這筆投資最終為軟銀帶來(lái)了約30億美元的利潤(rùn)，回報(bào)可觀。

后來(lái)，英偉達(dá)市值突破5萬(wàn)億美元，這筆提前退出的交易，似乎錯(cuò)過了其后更為驚人的增長(zhǎng)，成為孫正義心頭的遺憾。他在發(fā)言中解釋，出售英偉達(dá)股票主要是出于對(duì)愿景基金一期投資者兌現(xiàn)回報(bào)的考慮，以及當(dāng)時(shí)基金整體流動(dòng)性管理的需要。換言之，這是一次基于基金周期和財(cái)務(wù)紀(jì)律的“理性撤退”，而非對(duì)英偉達(dá)未來(lái)前景的“看衰”。

近期，有關(guān)“AI泡沫”的討論急劇增加。在被軟銀清倉(cāng)之時(shí)，今年10月底，英偉達(dá)成為全球首家市值突破5萬(wàn)億美元的公司，而就在3個(gè)月前，它的市值剛剛突破4萬(wàn)億美元，這種飆升程度，加劇了近幾個(gè)月來(lái)人們對(duì)人工智能行業(yè)投資泡沫的擔(dān)憂。

在軟銀清倉(cāng)英偉達(dá)的當(dāng)月，包括華爾街知名“空頭”邁克爾·伯里、硅谷“風(fēng)投教父”彼得?蒂爾、橋水基金等知名投資者和機(jī)構(gòu)都在三季度對(duì)英偉達(dá)進(jìn)行了減持或清倉(cāng)。這背后的原因是市場(chǎng)對(duì)人工智能催生的科技估值泡沫的擔(dān)憂正日益加劇。

證券時(shí)報(bào)援引批評(píng)人士的觀點(diǎn)指出，在人工智能狂熱的推動(dòng)下，科技巨頭的股價(jià)過快飆升，與最終破裂的2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫有相似之處。11月以來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)整體呈回調(diào)趨勢(shì)，目前股價(jià)報(bào)177美元/股，較高點(diǎn)回撤幅度超過16%。

阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信近期在香港大學(xué)演講時(shí)也表示，針對(duì)AI是否為泡沫的疑問，他區(qū)分兩種類型：金融市場(chǎng)泡沫涉及估值合理性，如市盈率50倍是否過高，“這是一門藝術(shù)，我不知道”；技術(shù)泡沫則關(guān)乎技術(shù)本身真實(shí)性。他認(rèn)為AI可能存在金融泡沫，但技術(shù)基礎(chǔ)真實(shí)可靠，類比2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，互聯(lián)網(wǎng)并未消失反而更強(qiáng)大。所有投入AI基礎(chǔ)設(shè)施與模型開發(fā)的資源不會(huì)白費(fèi)。

英偉達(dá)CEO黃仁勛近期在財(cái)報(bào)電話會(huì)上再次駁斥了“AI泡沫論”，覺得從他和公司的角度看不到泡沫存在，并認(rèn)為“已經(jīng)進(jìn)入了AI的良性循環(huán)期”。

孫正義對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)人工智能催生的科技估值泡沫的擔(dān)憂表示理解。他表示，談?wù)撊斯ぶ悄芡顿Y泡沫的人“不夠聰明”。他指出，如果人工智能長(zhǎng)期來(lái)看能創(chuàng)造全球GDP的10%，那么即使累計(jì)投入數(shù)萬(wàn)億美元，也完全值得。“泡沫在哪里？”他反問道。

軟銀此前在人工智能領(lǐng)域的投資已經(jīng)取得了顯著成效。自4月以來(lái)，軟銀股價(jià)從5700日元/股的低點(diǎn)一路飆升至25000日元/股，漲幅超338%，市值一度突破38萬(wàn)億日元（約合1.7萬(wàn)億元人民幣），成為日經(jīng)225指數(shù)中漲幅最驚人的成分股。2025-2026財(cái)年第一季度，軟銀營(yíng)收1.82萬(wàn)億日元，同比增長(zhǎng)7%；稅前利潤(rùn)6899.4億日元，同比暴增205.7%，其中愿景基金部門扭虧為盈，貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)4513.9億日元。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

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