在投資者持續(xù)擔(dān)心企業(yè)的人工智能（AI）領(lǐng)域超高投入難以為繼之際，AI芯片龍頭英偉達(dá)送來驚喜：上一財(cái)季營收加快增長，增速重回60%以上，和數(shù)據(jù)中心的收入均創(chuàng)單季新高，體現(xiàn)AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)強(qiáng)勁，本財(cái)季的營收料將保持60%以上的增速，再度超出華爾街預(yù)期。

英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)公告中表示，公司最新一代Blackwell架構(gòu)的芯片“銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，云端GPU已售罄”，“訓(xùn)練和推理的計(jì)算需求持續(xù)加速增長，均呈指數(shù)級增長。我們已進(jìn)入AI的良性循環(huán)。”

評論稱，云GPU售罄通常是黃仁勛用來表明其芯片買家和用戶——云服務(wù)商需求旺盛、且沒有閑置產(chǎn)能的慣用說法。這顯然是他近期的宣傳策略，意在安撫擔(dān)心產(chǎn)能過剩的投資者。還有評論指出，財(cái)報(bào)顯示，截至 上財(cái)季末，英偉達(dá)持有現(xiàn)金及等價(jià)物606億美元，顯示其仍有充足的資金支持AI在新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域應(yīng)用。

財(cái)報(bào)公布后，收漲近3%的英偉達(dá)盤后漲幅迅速擴(kuò)大，盤后漲幅曾超過6%。分析師認(rèn)為，英偉達(dá)提供的總營收和毛利率指引緩和了外界的AI泡沫擔(dān)憂。

美東時間11月19日周三美股盤后，英偉達(dá)公布截至自然年2025年10月26日的公司2026財(cái)年第三財(cái)季（下稱三季度）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及第四財(cái)季（下稱四季度）的業(yè)績指引。

1）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：三季度營業(yè)收入570.1億美元，同比增長約62%，分析師預(yù)期551.9億美元，英偉達(dá)自身指引529.2億至550.8億美元，前一季度同比增長56%。
EPS：三季度非GAAP口徑下調(diào)整后的每股收益（EPS）為1.30美元，同比增長60%，分析師預(yù)期1.26美元，前一季度同比增長54%。
毛利率：三季度調(diào)整后毛利率為73.6%，同比下降1.4個百分點(diǎn)，分析師預(yù)期74.0%，英偉達(dá)指引為73%至74%，前一季度為72.7%、同比下降3個百分點(diǎn)。
營業(yè)費(fèi)用：三季度調(diào)整后營業(yè)費(fèi)用42.15億美元，同比增長38%，分析師預(yù)期42.2億美元，英偉達(dá)指引為42億美元，前一季度增長36%。

2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)中心：三季度數(shù)據(jù)中心營收512億美元，同比增長66%，分析師預(yù)期為493.4億美元，前一季度同比增長56%。
游戲和AI PC：三季度游戲和AI PC業(yè)務(wù)營收43億美元，同比增長30%，分析師預(yù)期為44.2億美元，前一季度同比增長49%。
專業(yè)可視化：三季度專業(yè)可視化營收7.6億美元，同比增長56%，分析師預(yù)期為6.128億美元，前一季度同比增長32%。
汽車和機(jī)器人：三季度汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)營收5.92億美元，同比增長32%，分析師預(yù)期為6.209億美元，前一季度同比增長69%。

3）業(yè)績指引：

營收：四季度營收預(yù)計(jì)為650億美元，上下浮動2%，即637億至663億美元，分析師預(yù)期中值為619.8億美元。
毛利率：四季度非GAAP口徑下調(diào)整后毛利率預(yù)計(jì)為75.0%，上下浮動50個基點(diǎn)，即74.5%至75.5%，分析師預(yù)期中值為74.6%。
營業(yè)費(fèi)用：四季度調(diào)整后營業(yè)費(fèi)用預(yù)計(jì)為50億美元，分析師預(yù)期45.9億美元。
總營收兩年來首次同比加快增長 和數(shù)據(jù)中心收入齊創(chuàng)新高

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)三季度營收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的570億美元，高于公司的整個指引區(qū)間，并且較分析師預(yù)期高3%以上。營收同比增速從前一季度的56%提升至62%，這是自2024財(cái)年第四財(cái)季以來兩年來首次營收增速較前一季度加快增長。

貢獻(xiàn)三季度將近九成營收的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入也創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，較分析師預(yù)期高將近190億美元、將近4%，同比增速從前一季的56%提升至66%。環(huán)比一季度，數(shù)據(jù)中心收入增長約101億美元，環(huán)比大增24.6%。

三季度調(diào)整后EPS盈利同比也加快增長，同比增速從前一季的54%提高至60%，為本財(cái)年內(nèi)最高增速。

營收指引中值同比增65% 毛利率升至75%

從業(yè)績指引看，英偉達(dá)的整個四季度營收指引區(qū)間都高于分析師預(yù)期中值，以指引區(qū)間的中值650億美元計(jì)算，英偉達(dá)預(yù)計(jì)的四季度營收將再創(chuàng)單季新高，較分析師預(yù)期中值高將近5%，預(yù)計(jì)將同比增長逾65%，也就是有望保持60%以上的增速。

不過，此前一些非常樂觀的華爾街人士預(yù)期營收為750億美元，較英偉達(dá)的指引區(qū)間中值高15%以上。

英偉達(dá)三季度的毛利率同比超預(yù)期回落至73.6%，略低于分析師預(yù)期的74.0%，但四季度英偉達(dá)預(yù)計(jì)，毛利率中值將較去年同期的73.5%提高至75.0%，那將是自2025財(cái)年第二財(cái)季以來六個季度內(nèi)首次毛利率同比增長。

Wedbush證券的分析師Matt Bryson指出，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了此前投資者擔(dān)憂無法達(dá)到的兩個目標(biāo)，一是預(yù)測總營收將超高600億美元，二是預(yù)計(jì)毛利率將達(dá)到75%左右。

彭博行業(yè)研究高級技術(shù)分析師Kunjan Sobhani評論稱，英偉達(dá)三季度的業(yè)績和四季度的指引均高于市場普遍預(yù)期，指引尤其高于預(yù)期，據(jù)其解讀，也領(lǐng)先于大多數(shù)買方機(jī)構(gòu)的預(yù)測。這表明，GB300芯片的產(chǎn)能將大幅提升。

CFO：六年前發(fā)貨的A100 GPU今年仍滿負(fù)荷工作

花旗、摩根大通等機(jī)構(gòu)此前就對英偉達(dá)的三季度業(yè)績持樂觀態(tài)度。這種信心源于英偉達(dá)的客戶基礎(chǔ)。微軟、亞馬遜、Alphabet和meta這四家公司合計(jì)占英偉達(dá)銷售額的40%以上，預(yù)計(jì)未來12個月這些公司的AI支出總額將增長34%至4400億美元。

更關(guān)鍵的是，黃仁勛在今年10月的GTC大會上透露，英偉達(dá)已合計(jì)獲得2025年和2026年兩個公歷年價(jià)值5000億美元的芯片訂單，其中包括將于明年開始量產(chǎn)的新一代Rubin芯片。

本周三的業(yè)績電話會上，英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官（CFO）Colette Kress重申，英偉達(dá)預(yù)計(jì)，旗下最先進(jìn)的一些芯片未來幾個季度將帶來5000億美元的收入，并且數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域存在著數(shù)萬億美元的巨大整體機(jī)遇。

Kress表示，OpenAI的用戶數(shù)量和毛利率都是令人鼓舞的跡象，其競爭對手Anthropic的營收也同樣讓人鼓舞。

Kress稱，在三季度，GB300對英偉達(dá)營收的貢獻(xiàn)超過了其前代產(chǎn)品GB200，實(shí)現(xiàn)了“交叉”。六年前發(fā)貨的A100 GPU今年仍滿負(fù)荷工作。

Kress透露，針對中國市場的定制款A(yù)I芯片H20三季度銷售僅僅0.5億美元。她說，由于地緣政治問題的緣故、也因?yàn)槭袌龈偁幵絹碓郊ち遥琀20 AI芯片的訂單永遠(yuǎn)不會很大。公司正在努力尋找方法對華出口“更具競爭力的數(shù)據(jù)中心計(jì)算產(chǎn)品”。