劉煜輝系上海首席經濟學家金融發展中心副主任、中國首席經濟學家論壇理事

在當前國際戰略博弈框架下，G2競爭已從傳統貿易、金融領域延伸至技術革命周期的主導權爭奪。近期劉博的分享進一步佐證了這一邏輯：“東大對加密貨幣態度逐漸轉向‘謹慎’，根源在于G2較量中‘優勢在線’的感知。”當美元-美債的基礎過了穩定幣法案的新鮮感后，“未來走多遠，取決于All in AI能不能頂過去。”若西大AI戰略受挫，美元資產的高波動風險可能將重新泛起，而穩定幣法案亦無法成為美元—美債系統性風險的救贖工具。

西大的All in AI策略本質上將全球半導體產業景氣與自身AI戰略深度綁定，但極高的資本開支與盈利困境使其面臨脆弱平衡。以OpenAI為例，其首席財務官Sarah Friar近期公開呼吁聯邦政府為AI芯片融資提供貸款擔保，試圖降低企業采購尖端芯片的債務成本——畢竟OpenAI上半年已面臨137億美元虧損，而營收只有43億美元。

未來五年僅服務器租賃就還需投入3500億美元，整個公司的急進擴張計劃與西大的AI產業鏈深度綁定，正如劉博所說：“這生意就剩下一件事情：融資，且IPO估值只能上萬億美元，半步都不能退了”。

因為一旦有所閃失，不僅沖擊微軟、英偉達、甲骨文等科技巨頭，更可能引發AI泡沫破裂風險，導致整個美元資產的高波動風險進一步外溢，美元—美債的地基崩塌…

東大的靜觀其變，正是基于這種優勢感知下的戰略定力——在技術革命周期與金融穩定需求間保持動態平衡，既避免盲目跟進高風險賽道，又為潛在的技術突破預留戰略緩沖空間。