未來跡FBeauty

10月21日晚，歐萊雅發布2025年第三季度業績報告，再次印證其在動蕩市場中的韌性：

整體加速度復蘇：2025年前九個月，集團銷售額同比增長3.4%至328.07億歐元（約合人民幣2712.61億），其中Q3增速攀升至4.9%，呈現出明確的加速度復蘇信號；

中、美核心市場復蘇：最大的兩大市場中國大陸和美國持續復蘇，北亞區兩年來首次轉正；

品類表現分化且強勁：護發、香水品類持續發力（占銷售額30%）；彩妝品類反彈，增速近市場3倍。

電商渠道優勢鞏固：線上實現兩位數增長。

歐萊雅集團首席執行官葉鴻慕（Nicolas Hieronimus）對此表示：隨著我們進入今年的最后一個季度，我相信我們將繼續超越全球美容市場，實現又一年的銷售增長和盈利增長。

值得一提的是，在財報發布后的財報會上，葉鴻慕對于收購阿瑪尼一事表示，由于目前處于家族哀悼期，暫不推進具體動作，但強調與開云的合作不影響對阿瑪尼收購選項的考量。

此番表態，無疑為歐萊雅奢侈品美妝帝國的未來版圖，留下了更為廣闊的想象空間。

全部門、全地區增長，新興市場領跑

從部門表現來看，歐萊雅四大業務板塊在前九個月均實現正向增長，顯示出集團品牌布局的均衡性與戰略執行的有效性。

其中，專業美發部門以7.4%的可比增速領先，并且在所有地區均實現增長。

該部門在高端護發領域的品牌組合持續受到沙龍與零售渠道的歡迎，旗下主要高端護發品牌如Kérastase卡詩、歐萊雅Pro等均推動了這一增長。另外財報中特別提到，新收購的全球增長最快、最具創新性的專業護發品牌Color Wow，也進一步鞏固了在造型領域的創新地位。

大眾消費品部門仍是公司第一大部門，銷售額同比增長3.1%至121.76億歐元（約合人民幣998億）。其在北美與歐洲市場逐步恢復市場份額，護發與彩妝成為主要拉動力，L’Oréal Paris與NYX Professional Makeup通過一系列新品成功吸引年輕消費者，尤其是在北美與歐洲市場逐步復蘇。

高端化妝品部門同比增長2.2%。

其中香水品類持續鞏固領導地位核心品牌如華倫天奴、圣羅蘭、阿瑪尼美妝等表現強勁，新推出的普拉達（Prada）Paradigme男士香水、繆繆（Miu Miu）Miutine繆斯香水上市后同樣表現良好，為Q3實現良好開局。彩妝品類則受高端定制品牌（圣羅蘭、普拉達）的推動；2025年9月新加入該部門的英國護膚品牌Medik8保持兩位數強勁增長。

皮膚科學美容部門則憑借理膚泉（La Roche-Posay）、適樂膚（CeraVe）與修麗可（Skinceuticals）三大品牌在全球市場的廣泛認同，實現3.7%的健康增長。

分區域看，歐洲作為集團成熟市場，依然保持3.6%的穩健增長，線上渠道與專業發品持續領先；北美地區在調整IT系統影響后，實際增速為3.1%，大眾彩妝與高端香氛成為復蘇亮點。

新興市場表現尤為強勁，SAPMENA–SSA區域增長11.0%，拉丁美洲增長8.2%，印度、東南亞、海灣國家、巴西、墨西哥等地區在消費升級與品牌高端化趨勢中持續貢獻增量。

在全球格局中，歐萊雅逐步形成了成熟市場穩中有進、新興市場高速領跑的健康態勢。

北亞地區兩年來首次轉正，中國大陸成關鍵增長極

財報指出，北亞地區在陷入連續兩年的增長停滯之后，首次實現可比增長轉正，前九個月增長0.5%，其中第三季度增速已升至中個位數水平。

中國大陸市場表現遠超整體北亞區域，呈現逐季加速的強勁復蘇態勢：2025年前九個月實現低個位數增長，第三季度實現中個位數增長，為區域增長關鍵引擎。

這一增長主要來自三方面：高端化妝品市場回暖以及創新產品的推出，修麗可等品牌所在的皮膚科學美容部門及卡詩所在的專業美發產品部門的強勁增長。

在高端化妝品部門中，蘭蔻、赫蓮娜、圣羅蘭等品牌在前九個月均推出了系列新品，精準契合中國精選市場消費需求。皮膚科學美容部門在北亞地區保持雙位數增長。其中，修麗可、理膚泉等主品牌持續推動增長，適樂膚憑借高性價比獲年輕消費者青睞。此外在專業產品部門中，卡詩通過定制沙龍服務及電商渠道，持續鞏固高端護發領導地位。

這一結構性增長與中國線上美妝市場的實際表現高度吻合。

《FBeauty未來跡》結合淘天、京東、抖音、快手四大電商平臺的前9個月總體表現發現，歐萊雅在美容護膚、彩妝、洗發護膚以及香水這四大品類中均有品牌上榜。

其中在美容護膚品類中有歐萊雅、蘭蔻和赫蓮娜、修麗可上榜，分別對應大眾、高端、高奢以及皮膚級護膚市場；在彩妝中，YSL圣羅蘭繼續保持第一，3CE三熹玉、蘭蔻、阿瑪尼也在列；在洗發護發中，卡詩及歐萊雅持續位列第一第二的位置。通過多品牌、全渠道的矩陣式布局，精準承接了中國美妝消費回暖的多重需求。

中國市場強勁回暖的背后，是歐萊雅兩項關鍵戰略的持續深化：

1、主要品牌連續推出中國適配新品

今年以來，集團旗下各大品牌針對中國消費者的偏好，推出了一系列精準對標的本土化新品。

7月，赫蓮娜重磅上新年度新品全新黑繃帶50PX面霜，將其明星成分玻色因的濃度添加至50%，是歐萊雅集團內最高濃度；全新蘭蔻菁純面霜首創涂抹式PDRN，以科技化敘事強化抗老心智；另外新推出的「蘭蔻小黑瓶濾鏡水」主打抗氧修護，添加蘭蔻超修小黑瓶精華的同源成分。

這些重磅新品已不僅是全球產品的引入，而是深度結合中國市場需求研發的定制化創新。

2、本土化戰略從組織到投資的系統化推進

歐萊雅中國在年內進行了系列局部團隊調整，以更敏捷的架構響應市場變化。

3月，孟穎琪從理膚泉中國品牌總經理調任巴黎歐萊雅中國品牌總經理，憑借對本土大眾市場的理解，推動巴黎歐萊雅進一步貼近中國消費者需求；同時集團任命Eva Yu（余英）為旅游零售總裁，Eva Yu曾任歐萊雅集團亞太區首位女性董事總經理，熟悉中國旅游零售市場，將助力集團抓住免稅渠道復蘇機遇。

更值得關注的是，其旗下投資公司上海美次方于今年5月完成對生物科技公司未名拾光的少數股權投資，這一布局直指前沿生物制造技術，顯示出歐萊雅意圖從研發源頭強化在中國市場的可持續競爭力。

組織架構與投資的雙重加持，無疑為其產品策略的有效執行提供了堅實保障。

品牌重組+組織換新的新生態

在亮眼的業績之外，回顧歐萊雅集團在2025年的戰略布局，清晰地展示了其不滿足于短期復蘇，而是致力于構建長期增長體系的野心。

這一體系的核心，集中于品牌與組織兩大維度。

1、品牌組合再升級，從品牌管理者向生態系統構建者轉變

在其他美妝巨頭在做精簡瘦身的同時，歐萊雅在今年已經購入了三個新品牌，加上奢侈香水品牌Amouage的長期少數股權 ，此外拿下三個奢侈品牌的美妝/香水代理權。

早先完成的對專業護發品牌Color Wow、皮膚科學美容品牌Medik8，分別填補了其在高端沙龍護發、專業功效護膚的細分空白；而與開云集團達成合作，將Creed及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大奢侈品牌的美妝香水代理權納入麾下，更是將直接改寫全球高端美妝的競爭格局。

在財報會中，葉鴻慕進一步闡釋了與開云合作的戰略價值。

他指出，Creed的加入精準補全了歐萊雅在小眾高端香氛（單價200歐元以上）領域的短板，該市場是目前香水品類中增長最快的細分賽道，但在這一領域，歐萊雅目前僅靠伊索（Aesop）布局。

而對于Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大奢侈品牌的美妝授權，葉鴻慕表示有望復制阿瑪尼美妝的成功路徑該品牌在加入歐萊雅后，僅用4年時間銷售額便突破5億歐元。此外，雙方成立的合資企業還將共同探索奢侈品健康與長壽這一前沿領域的商業機會，為集團打開第二增長曲線的想象空間。

值得一提的是，在正式公布與開云達成的合作后，歐萊雅在10月21日的實時股價上漲至398歐，為近一周最高。

2、組織結構大調整，聚焦人才發展與重點市場

2025年前九個月，歐萊雅在全球范圍內完成了至少14個崗位的人事變動，涉及重要市場、重要地區以及品牌一把手的更換。

這些人事任命傳遞出明確信號：具有新興市場、特別是中國實戰經驗的高管正被委以重任。

歐萊雅表示，此次組織調整的核心邏輯是人才發展+重點市場聚焦：

任命David Greenberg為北美董事長，旨在強化監管關系與品牌聲譽管理；派遣擁有深厚中國市場經驗的貝瀚青與費博瑞負責核心業務（北美與消費品部門），意在將中國市場的成功范式進行全球復制；同時，提拔Eva Yu作為首位中國女性旅游零售全球總裁，則為核心管理層引入了寶貴的新鮮視角與市場洞察。

通過品牌重組與組織煥新的雙輪驅動，歐萊雅正將其短期業績的復蘇，轉化為面向下一個增長周期的系統性優勢。

總結來看，歐萊雅三季度財報清晰地傳遞出歐萊雅作為全球美妝巨頭的發展新敘事：它不再僅僅依賴于單一明星品牌或區域的爆發，而是構建了一個由全部門協同、多市場共振、品牌矩陣深度防御、組織能力前瞻布局所共同驅動的增長系統。

中國市場從壓力測試到增長范本的蛻變，正是這套系統能力的最佳印證。