未來跡FBeauty

10月19日，開云集團和歐萊雅集團共同宣布，雙方將在奢華美容和健康領域建立長期戰略合作關系。

在這份合作協議中，開云集團將出售Creed品牌以及標志性品牌的授權，總價值達40億歐元（約合人民幣332.5億），預計交易于 2026 年上半年完成。另外，歐萊雅集團還需就授權品牌的使用向開云集團支付特許授權使用費。

這場合作不僅是今年美妝領域最大規模交易，更折射出行業深層變革：頭部集團正通過出售非核心資產與精準并購雙向動作，重構競爭版圖。

開云舍美妝，歐萊雅補高端

這份具有法律約束力的協議包含三大核心內容：

歐萊雅集團收購Creed品牌、獲得開云集團旗下多個標志性品牌的美妝與香水授權，以及雙方成立獨家合資企業，探索健康與長壽領域的商業機遇。

在奢侈品美妝的合作上，除了Creed品牌，歐萊雅還將獲得古馳（Gucci）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）的美妝和香水授權。

其中葆蝶家（Bottega Veneta）與巴黎世家（Balenciaga）的獨家授權將在本次交易完成后立即生效，涵蓋研發、生產與分銷全流程；古馳（Gucci）則需要等到現有與科蒂集團的授權到期后，歐萊雅才能獲得其香水與美妝產品的50年獨家授權，負責產品研發、生產與分銷，且需遵守開云集團在現有授權協議中的相關義務。

除美妝領域外，雙方還將聯合探索奢侈品、健康與長壽領域的交叉商業機遇。

公告顯示，開云和歐萊雅計劃成立一家股權各占50%的獨家合資企業，結合歐萊雅的創新能力與開云對奢侈品客戶的深度理解，打造前沿體驗與服務。

從交易結構看，這場合作是雙方戰略需求的精準匹配。

對于此次合作，開云集團CEO盧卡德梅奧（ Luca de Meo）表示，此舉旨在聚焦我們的核心優勢：品牌的創意實力與吸引力，將美妝業務交由專業伙伴運營，同時開拓健康新賽道。而對歐萊雅而言，這不僅鞏固了其在奢侈品美妝領域的龍頭地位，也為其打開了小眾香水與健康領域的增長空間。

值得關注的是，開云集團曾對其美妝業務寄予厚望。

2023年，正式成立美妝部門Kering Beauty，挖來雅詩蘭黛前高管Raffaella Cornaggia擔任負責人，并以35億歐元完成對Creed品牌的收購。2024年開年，開云發布戰略計劃，宣布要陸續為Bottega Veneta（葆蝶家）、Balenciaga （巴黎世家）、Alexander McQueen（亞歷山大麥昆）香水推出香水產品，同時陸續吸納資生堂前 CFO、雅詩蘭黛前高管完善團隊。

在2025年上半年公布的業績報告中，開云集團整體銷售額出現縮水，但美妝板塊營收同比增長9%至1.5億歐元，成為其業績版圖中少有的正增長點。

不過盡管業績向好，但其規模與集團核心的奢侈品業務相比仍相去甚遠。

一資深業內人士向《FBeauty未來跡》表示，美妝業務需承擔研發、供應鏈、營銷全鏈條成本，而開云的核心優勢在于品牌創意與奢侈品運營，而非美妝領域的專業能力。不如變現資產聚焦核心奢侈品類，將專業的事交給專業的人做。

于是在盧卡德梅奧的雷霆改革中，這一業績亮點最終也只能成為棄子。這位有曾帶領汽車品牌雷諾起死回生的新帥，上任僅三天便更換Gucci負責人、取消副首席執行官職位，此次出售美妝業務，正是其聚焦核心、剝離非主業改革思路的延續。

聚焦、收縮，美妝巨頭掀起拋售潮

近期，多家美妝巨頭紛紛啟動品牌剝離與業務重組，以聚焦核心業務、提升盈利能力。

1.聯合利華連續砍牌，聚焦核心品類。

繼今年5月關閉REN品牌之后，10月14日，聯合利華再發公告，宣布將旗下高端護膚品牌Kate Somerville凱詩薇出售給Rare Beauty Brands，交易范圍不僅包含凱詩薇的護膚、身體護理產品線，還涵蓋旗下位于洛杉磯梅爾羅斯廣場的實體診所。

2.科蒂押注半壁江山，評估近七成營收業務

2025年10月，科蒂于官網發布正式公告，宣布已啟動對其大眾彩妝業務及巴西業務的戰略評估，將全面探討包括合作、資產剝離與分拆在內的各種可能性。

數據顯示，此次戰略評估將重點聚焦的業務板塊合計占據科蒂銷售額的69%。其中大眾彩妝業務年收入約12億美元，包括CoverGirl（封面女郎）、Rimmel（芮謎）、Sally Hansen（莎莉漢森）和Max Factor（蜜絲佛陀）等彩妝品牌；巴西獨立美容業務年收入近4億美元，由巴西本土品牌構成。

3.科赴與雅詩蘭黛棄弱，優化品牌矩陣

科赴的瘦身聚焦于表現不佳的皮膚健康板塊。

今年6月，有消息稱科赴（Kenvue）正探索出售皮膚健康與美容部門旗下約6個品牌，包括可伶可俐（Clean & Clear）、城野醫生（:Labo）、芯絲翠（Neostrata）等品牌。近日，又有外媒報道稱科赴正在考慮出售或分拆表現不佳的皮膚健康與美容部門。

2025上半年，科赴皮膚健康與美容部門銷售額同比下滑5.6%，是公司三大業務部門中下滑幅度最大的部門。

雅詩蘭黛則將棄子指向彩妝品牌Too Faced。

據Axios Pro報道，雅詩蘭黛正為Too Faced尋求買家；在此之前，彭博社就曾報道，雅詩蘭黛已聘請咨詢公司Evercore，評估旗下品牌組合，不排除更多品牌出售。

2016年，雅詩蘭黛以14.5億美元收購Too Faced，創下集團當時最高收購紀錄。但近年來因 品牌產品創新不足、本土化適配差等原因，Too Faced在中國、日本市場接連遇挫，成為拖累集團彩妝業務的包袱。

在增長放緩的周期中，企業更傾向于把資源投向確定性更高的核心品牌與高毛利業務。從這些被拋棄的品牌來看，它們多具備非核心業績承壓與戰略脫節的共同特征，這折射出巨頭從規模擴張向利潤優先的轉向。

TOP10格局生變，Natura&Co出局后，誰將是下一個？

隨著巨頭瘦身、并購等業務調整動作的密集落地，全球Top10美妝集團的座次正在發生微妙變化。

2024年全年，全球美妝十強排名為：歐萊雅、聯合利華、雅詩蘭黛、寶潔、LVMH、拜爾斯道夫、資生堂、科蒂、Puig、科赴；到2025年8月，TOP10排名調整為：歐萊雅、聯合利華、寶潔、雅詩蘭黛、拜爾斯道夫、LVMH、科赴、資生堂、Puig、科蒂。

短短半年時間內，歐萊雅、聯合利華尚能保持第一、第二的位置，雅詩蘭黛與寶潔互換排名，科蒂從第九跌至第十，Puig在首次上榜后排名又上升了一位。而此前位列十強的Natura&Co因頻繁出售子公司已跌出榜單。

從全球美妝公司TOP10排名來看，行業的馬太效應正持續加劇。

一方面，斷層領先的頭部公司如歐萊雅，與尾部集團的差異正越來越大。

此前歐萊雅作為唯一一個被阿瑪尼欽點美妝公司收購方，再加上此次直接拿下開云集團旗下Creed品牌及Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga三大奢侈品的美妝授權，都顯示出奢侈品集團對歐萊雅奢侈品美妝運營能力的高度認可。

從品牌定位、產品研發到全球分銷，歐萊雅已形成成熟的高端美妝操盤體系，而這種認可又進一步為歐萊雅吸引更多優質資源，形成強者恒強的閉環。

另一方面，尾部公司的競爭也愈發激烈。就當前全球美妝TOP10來看，在完成部分業務剝離后，一些公司或許會跌出TOP10的位置。

另外值得關注的是，本土品牌也已經開始沖擊全球格局。珀萊雅提出雙10戰略，計劃未來十年躋身全球化妝品前十。2025上半年珀萊雅全球銷售額突破80億元，同比增幅超20%，雖與前十尾部仍有差距，但其增長速度遠超科蒂、科赴等公司。

從開云與歐萊雅的40億歐元交易，到巨頭集體瘦身，再到 Top10的淘汰賽，全球美妝行業或許正在經歷前所未有的戰略調整期。這場調整的核心邏輯的是：放棄非核心、聚焦高毛利、擁抱差異化 歐萊雅靠并購 + 高端化鞏固龍頭，Puig 聚焦高端香水實現突圍，開云、聯合利華則依靠剝離非核心減負。

這場全球美妝格局的重構，也才剛剛開始。