本文時代商業(yè)研究院 作者：陳佳鑫

來源|時代商業(yè)研究院

作者|陳佳鑫

編輯|韓迅

由漢字識別起家，到電紙書推動上市，再到如今的AI風(fēng)口，成立30年的漢王科技（002362.SZ）戰(zhàn)略方向已歷經(jīng)多輪變動。

近年來AI業(yè)務(wù)的高投入也使?jié)h王科技陷入虧損。財報顯示，今年上半年，漢王科技實現(xiàn)營收8.13億元，同比增長13.81%，但虧損卻進(jìn)一步放大至5672.66萬元。從2022年至今，漢王科技已連續(xù)三年半虧損。

漢王科技近年來開啟AI轉(zhuǎn)型，除多模態(tài)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)外，還推出眾多AI終端產(chǎn)品，從AI血壓計到仿生撲翼飛行器再到機(jī)器狗等，AI布局跨度較大，且多處于雛形階段。

漢王科技AI業(yè)務(wù)未來的主要方向是什么？漢王科技向時代商業(yè)研究院表示，大健康會作為公司AI布局的重點方向之一。

AI新業(yè)務(wù)拖累業(yè)績，預(yù)計全年盈利有望好轉(zhuǎn)

2022—2025年上半年，漢王科技已連續(xù)虧損三年半。

今年上半年，漢王科技實現(xiàn)營收8.13億元，同比增長13.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤-5672.66萬元，同比減少11.66%，增收不增利，虧損幅度進(jìn)一步放大。

從毛利率來看，今年上半年漢王科技的毛利率為43.56%，同比增長2.06個百分點，毛利率并未拖累利潤，虧損主要與較高的銷售費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用有關(guān)。

今年上半年，漢王科技的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為2.14億元、1.38億元，分別同比增長5%、17.8%，研發(fā)費(fèi)用的增幅較大。銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為26.31%、17.02%，高企的銷售及研發(fā)費(fèi)用拖累盈利。

作為對比，今年上半年，可比公司科大訊飛毛利率、銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為40.23%、19.12%、18.95%，毛利率及費(fèi)用結(jié)構(gòu)與漢王科技頗為相似。兩家企業(yè)發(fā)展路徑亦較為相似，科大訊飛從語音識別起家，向終端領(lǐng)域拓展，目前處于AI新業(yè)務(wù)開拓期。目前兩家企業(yè)均處于虧損狀態(tài)。

在7月的業(yè)績說明會上，漢王科技曾表示，新業(yè)務(wù)（如AI智能讀寫本及閱讀器）處于市場開拓期及新產(chǎn)品高強(qiáng)度投入，相關(guān)項目營收高速增長，但尚未達(dá)到盈虧平衡點。此外，人工智能高速發(fā)展，漢王科技在磁容觸控芯片、天地大模型、生物嗅覺、仿生機(jī)器人等前沿技術(shù)的研發(fā)及掃描王、語音王等新產(chǎn)品的研發(fā)投入較大。

漢王科技預(yù)計，2025年全年的研發(fā)及銷售費(fèi)用占比有望下降。漢王科技在業(yè)績說明會上表示，不少創(chuàng)新項目，如AI智能本業(yè)務(wù)、仿生撲翼飛行器、仿生機(jī)器狗、嗅覺識別技術(shù)等預(yù)計在今年結(jié)項/階段性結(jié)項，未來會按照量入為出的方式進(jìn)一步控制后續(xù)投入節(jié)奏，公司盈利能力有望改善。

多元化的起點

漢王科技及其創(chuàng)始人劉迎建是“手寫漢字識別技術(shù)”的先驅(qū)。早在1984 年，劉迎建便開啟 “聯(lián)機(jī)手寫漢字識別裝置” 研發(fā)，次年便成功研制出該裝置，攻克了脫離西方鍵盤輸入方塊漢字的難題。

1995年，漢王科技正式成立，自主知識產(chǎn)權(quán)電磁筆研發(fā)成功。隨后漢王科技開啟技術(shù)授權(quán)模式：1996 年與 Intel、Apple 合作簡體字手寫識別，1997 年技術(shù)嵌入快譯通等 PDA 產(chǎn)品，1998 年更是實現(xiàn)里程碑式突破——手寫識別技術(shù)授權(quán)微軟、成立北京漢王科技有限公司、完成從“技術(shù)研發(fā)”到“企業(yè)運(yùn)營”的轉(zhuǎn)型。

隨后，漢王科技圍繞漢字識別技術(shù)拓展其應(yīng)用領(lǐng)域。2002 年，漢王斬獲無線無源專利技術(shù)，成為全球僅有的兩家掌握該技術(shù)的企業(yè)之一。2004 年，繪畫板問世打破國外壟斷，2006 年 OCR 票據(jù)識別系統(tǒng)進(jìn)駐建行、浦發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)。2007 年，2048 級壓感電磁筆的研制成功，進(jìn)一步鞏固了其在筆觸控領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

2008 年，漢王業(yè)務(wù)電紙書開始爆發(fā)，并搭乘 “神舟七號” 遨游太空； 2010 年，漢王電紙書巔峰時期銷量達(dá)100萬臺，貢獻(xiàn)營收8.8億元，占總營收的75%。電紙書銷量的爆發(fā)，也助力了漢王科技于同年 3 月在深交所掛牌上市，完成資本化跨越。

至此，漢王科技的業(yè)務(wù)雖然有所轉(zhuǎn)變，但仍主要圍繞漢字識別技術(shù)進(jìn)行開發(fā)布局。隨著電紙書業(yè)務(wù)遭重創(chuàng)，漢王科技正式開啟多元化新篇章。

隨著智能手機(jī)普及與亞馬遜Kindle入華，漢王科技的電紙書業(yè)務(wù)遭遇重創(chuàng)，2011年相關(guān)營收同比驟降74%,2022年再度同比減少70%；營收從2010年的8.8億元降至2022年的7000萬元，漢王科技緊急開啟多元化轉(zhuǎn)型。

2011 年，漢王科技推出人臉鎖產(chǎn)品拓展安防場景；2014年，在霧霾問題備受關(guān)注之際，漢王科技進(jìn)軍空氣凈化領(lǐng)域，跨界推出PM2.5檢測儀“漢王霾表”及大型室內(nèi)空氣凈化器“大戶人家”；此后，漢王科技還進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域提供人機(jī)交互技術(shù)。

2020年疫情期間，漢王科技子公司漢王藍(lán)天甚至成為了N95口罩和嗅覺測試盒的供應(yīng)商，但這番嘗試最終以虧損告終。

筆智能交互市場的局限

漢王科技的多元化一定程度上也跟傳統(tǒng)主業(yè)的局限有關(guān)。

筆智能交互業(yè)務(wù)是漢王科技的傳統(tǒng)主業(yè)，也是穩(wěn)定的業(yè)績來源，其具體產(chǎn)品包括數(shù)字繪畫平板、數(shù)字觸控筆模組、無紙化簽批設(shè)備等。

數(shù)字繪畫平板是一個相對小眾的電子產(chǎn)品，且市場規(guī)模增速一般。Adobe行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)I(yè)數(shù)字藝術(shù)創(chuàng)作者規(guī)模約1200萬人。

貝哲斯咨詢的《數(shù)字書寫與繪圖板市場調(diào)研報告》預(yù)計，全球數(shù)字書寫與繪圖板市場規(guī)模2025年達(dá)到38.06億元，中國市場為8.74億元，預(yù)計至2032年全球數(shù)字書寫與繪圖板市場規(guī)模將會達(dá)到70.08億元，以9.11%的復(fù)合年增長率增長。

全球數(shù)字繪畫平板競爭格局方面，日本的Wacom憑借其深厚的專業(yè)壁壘占據(jù)制高點，市場份額第一并占據(jù)高端專業(yè)市場；國內(nèi)的XPPen作為后起之秀，憑借高性價比及技術(shù)普惠做到全球市場份額第二；華為通過軟硬件生態(tài)協(xié)同，自研繪畫軟件與星閃手寫筆，搶占大眾消費(fèi)乃至專業(yè)創(chuàng)作者市場。

XPPen品牌隸屬漢王友基旗下，成立于2005年，主要基于EMR電磁感應(yīng)、X3智能芯片、數(shù)字筆等技術(shù)，提供手繪屏、手繪板、繪畫平板、數(shù)字筆等數(shù)字繪寫產(chǎn)品。目前漢王科技的數(shù)字繪畫產(chǎn)品的收入主要來自海外銷售。

較為小眾的使用群體，數(shù)十億元的市場規(guī)模，加上Wacom占據(jù)高端市場，數(shù)字繪畫平板市場，無論規(guī)模還是增速，顯然都難以滿足漢王科技的發(fā)展野心。

漢王科技向時代商業(yè)研究院表示，數(shù)字繪畫平板市場未來的增速預(yù)計不會太快，近年來日本企業(yè)的市場份額逐漸縮減，來自內(nèi)部的市場份額替代仍有空間。

數(shù)字觸控筆市場方面。近年來，隨著高端平板電腦、折疊手機(jī)等智能終端產(chǎn)品配筆率提升，數(shù)字觸控筆市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。QYResearch《全球觸控筆市場報告》顯示，2024年全球觸控筆市場約222億元，預(yù)計到2031年增長至約319.4億元，復(fù)合年增長率為6%。

數(shù)字觸控筆市場規(guī)模并不小，但競爭激烈。《全球觸控筆市場報告》顯示，全球范圍內(nèi)觸控筆生產(chǎn)商主要包括Wacom、Apple、Hanvon Technologies（漢王科技）、Microsoft、Samsung、Epson、Hewlett-Packard、Adonit、HUAWEI、Genius等。2023年，全球前五大廠商占有大約42.0%的市場份額。漢王科技的市場份額排名第三，僅次于Wacom、Apple。

至于無紙化簽批市場，漢王科技表示，銀行、運(yùn)營商等柜臺是簽批業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)應(yīng)用場景，目前面臨設(shè)備相對飽和的現(xiàn)狀，其他新興領(lǐng)域（如公安司法審訊、交通管理領(lǐng)域、醫(yī)療社保等）及海外市場無紙化簽批需求仍有待進(jìn)一步挖掘。

整體來看，漢王科技的筆智能交互業(yè)務(wù)收入，在經(jīng)歷疫情期間的高速增長后，近年來基本維持在10億元/年左右的規(guī)模，增長有限。

AI領(lǐng)域廣布局，大健康會作為重點方向

在其他人工智能企業(yè)仍聚焦某個特定方向的時候，漢王科技已宣布成為全球唯一同步掌握“眼耳鼻舌身”五種感知技術(shù)的人工智能公司。

漢王科技在AI領(lǐng)域的布局突出一個“廣”字。漢王科技稱AI業(yè)務(wù)已覆蓋文本、圖像、視頻、音頻等多模態(tài)融合及仿生智能等人工智能領(lǐng)域，并形成智能人機(jī)交互技術(shù)及從感知、決策到具身智能的全鏈核心技術(shù)布局。

具體來看，漢王科技AI業(yè)務(wù)可分為多模態(tài)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、AI終端兩塊。多模態(tài)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)包含智慧司法、數(shù)字人文、智慧檔案、智慧醫(yī)療、智慧金融等；AI終端包括AI讀寫智能本及閱讀器、AI柯氏音電子血壓計、生物特征識別類產(chǎn)品、仿生撲翼飛行器等。

漢王科技的AI業(yè)務(wù)涉及的領(lǐng)域及產(chǎn)品跨度較廣。其中，智慧司法、數(shù)字人文、智慧檔案、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)，雖然領(lǐng)域不同，但均屬于原有漢字識別數(shù)字化業(yè)務(wù)的延伸，AI技術(shù)確實有助于識別后資料的整理及利用。以數(shù)字人文為例，漢王科技主要利用OCR 識別、圖像修復(fù)、AI 模型等技術(shù)，提升古籍?dāng)?shù)字化效率與質(zhì)量，助力更多古籍實現(xiàn)數(shù)字化保存與傳播。

而AI終端產(chǎn)品與原有業(yè)務(wù)的相關(guān)度則明顯較低，如2020年推出的仿生撲翼飛行器，但該產(chǎn)品推出后銷量有限，在電商平臺上的銷量多在兩位數(shù)左右。漢王科技向時代商業(yè)研究院表示，2020年推出的仿生撲翼飛行器第一代產(chǎn)品銷量有限，目前已推出二代產(chǎn)品，主要用于在消費(fèi)端及一些特殊行業(yè)應(yīng)用，已上線亞馬遜電商平臺，海外市場或成為重點市場。

AI柯氏音電子血壓計屬于相對成功的終端產(chǎn)品。據(jù)漢王科技介紹，目前市面上的血壓計多為使用統(tǒng)計學(xué)方法間接測得血壓，與真實血壓具有一定的誤差。水銀血壓計（柯氏音法）雖能精準(zhǔn)測量血壓，但依賴醫(yī)生的經(jīng)驗，日常使用并不便捷。

漢王科技利用 AI 技術(shù)將柯氏音法應(yīng)用于電子血壓計中，實現(xiàn)既有水銀血壓計的精準(zhǔn)，又有傳統(tǒng)電子血壓計的便捷。今年上半年，血壓計業(yè)務(wù)銷售收入同比增長約 300%。

漢王科技向時代商業(yè)研究院表示，公司或為市面上純柯氏音電子血壓計唯一的生產(chǎn)企業(yè)，未來大健康領(lǐng)域會作為AI布局的重點方向。

總結(jié)：AI轉(zhuǎn)型方向仍不明

整體來看，漢王科技欲擺脫筆智能交互有限的發(fā)展空間，前期有過多種跨界動作，但多以失敗告終。AI的高速發(fā)展讓漢王科技開啟了新一輪擴(kuò)張，高投入下陷入虧損。

漢王科技在AI領(lǐng)域采取廣布局的策略，覆蓋文本、圖像、視頻、音頻甚至機(jī)器人領(lǐng)域，試圖找到一個主要方向。漢王科技在個別細(xì)分領(lǐng)域，如“AI血壓計”領(lǐng)域取得一定成績，但多數(shù)產(chǎn)品仍處于雛形階段，難言找到最終方向。

可比公司科大訊飛的AI布局同樣較廣，但漢王科技與其存在體量上的差距，研發(fā)資源規(guī)模難以匹敵。今年上半年，科大訊飛的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)20.68億元（漢王科技為1.38億元）。AI領(lǐng)域研發(fā)投入巨大，廣布局會導(dǎo)致研發(fā)資源分散，漢王科技是否適合采用同樣的廣布局策略有待商榷。

（全文3853字）

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