本文時代商業(yè)研究院 作者：鄭琳

10月17日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，江蘇天兵航天科技股份有限公司（以下簡稱“天兵科技”）已進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中信建投證券。

官網(wǎng)顯示，天兵科技成立于2019年，是國內(nèi)率先開展新一代液體火箭發(fā)動機(jī)和中大型液體運(yùn)載火箭研制的商業(yè)航天頭部企業(yè)。江蘇省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)顯示，2023年，天兵科技成功獲評“江蘇獨(dú)角獸企業(yè)”。

從液體火箭動力系統(tǒng)海上試車成功到申報(bào)資本市場IPO通道，天兵科技正以商業(yè)化姿態(tài)重塑中國航天產(chǎn)業(yè)格局，此舉也是中國商業(yè)航天從“技術(shù)突破”邁向“體系化發(fā)展”的關(guān)鍵標(biāo)志。

商業(yè)航天液體火箭首度試水，奠定規(guī)?；圃旌诵母偁幜?/p>

在啟動上市輔導(dǎo)前，據(jù)新華網(wǎng)消息，9月15日，天兵科技剛在山東海陽東方航天港完成天龍三號大型液體運(yùn)載火箭一級動力系統(tǒng)海上試車，刷新了國內(nèi)商業(yè)航天液體發(fā)動機(jī)推力紀(jì)錄，并首次驗(yàn)證“一箭多星”批量發(fā)射能力，具備工程實(shí)用價值。

天龍三號箭體長72米，起飛重量約600噸，一級配置9臺自主研制的天火十二發(fā)動機(jī)，性能比肩國際主流的Space X獵鷹9號火箭，近地軌道運(yùn)力可達(dá)22噸，實(shí)現(xiàn)“一箭36星”組網(wǎng)發(fā)射，有望成為我國商業(yè)航天首款近地軌道運(yùn)力突破20噸的大型液體火箭，并將有效填補(bǔ)我國火箭運(yùn)力缺口，為后續(xù)大規(guī)模衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座部署提供關(guān)鍵支撐。

在核心技術(shù)方面，天兵科技已構(gòu)建從火箭發(fā)動機(jī)研制到整箭集成的全鏈條自主研發(fā)能力，天龍三號大運(yùn)力液體火箭集成了50余項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，其中首次應(yīng)用超過30項(xiàng)。天火十二發(fā)動機(jī)約90%的零組件通過一體化打印完成，顯著縮短了研制周期。推進(jìn)劑選擇上延續(xù)了天龍二號全球首次飛行驗(yàn)證的煤基航天煤油，并結(jié)合硫分離技術(shù)改善發(fā)動機(jī)結(jié)焦問題，不僅有效降低了燃料成本，還提升了火箭復(fù)用潛力。此外，在關(guān)鍵子系統(tǒng)上，自主研制的三冗余計(jì)算機(jī)通過采用工業(yè)級元器件，在保證高可靠性的前提下，大幅降低了系統(tǒng)成本。

這些技術(shù)突破不僅提升了火箭可靠性和經(jīng)濟(jì)性，更代表中國商業(yè)航天在系統(tǒng)集成和工程能力方面邁入新階段。天龍三號這類具備“一箭多星”群發(fā)能力、并以重復(fù)使用和批量化生產(chǎn)為目標(biāo)的大運(yùn)力液體運(yùn)載火箭，其出現(xiàn)將從根本上改變國內(nèi)商業(yè)航天的產(chǎn)業(yè)格局，將推動發(fā)射服務(wù)從滿足零散需求，轉(zhuǎn)向支撐規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、常態(tài)化的星座組網(wǎng)部署。

這不僅為下游的衛(wèi)星制造與應(yīng)用企業(yè)打開了商業(yè)閉環(huán)的關(guān)鍵瓶頸，也標(biāo)志著我國商業(yè)航天正式具備了支撐國家“新基建”戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)化能力，從單一的技術(shù)競爭，邁入由產(chǎn)業(yè)模式和生態(tài)效率主導(dǎo)的全新發(fā)展階段。

從有限到全面戰(zhàn)略級突破，構(gòu)建全鏈路閉環(huán)

中國正在通過制度紅利為商業(yè)航天企業(yè)創(chuàng)造更有利的成長環(huán)境。自2014年起，國家開始推動民間資本進(jìn)入航天產(chǎn)業(yè)，2020年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被納入“新基建”，2024—2025年商業(yè)航天連續(xù)寫入《政府工作報(bào)告》，定位為“新增長引擎”。

這一系列政策導(dǎo)向明確、力度遞增的支持措施不僅覆蓋了市場準(zhǔn)入和安全監(jiān)管等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，更標(biāo)志著國家對民營航天力量從有限支持到全面開放的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。

目前，天兵科技已建立起覆蓋火箭自研、規(guī)模制造到專屬發(fā)射工位的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并形成以北京火箭研發(fā)中心、西安動力研發(fā)中心、河南火箭發(fā)動機(jī)智造及動力試驗(yàn)中心、蘇州火箭智造基地、無錫火箭智造基地、酒泉專用發(fā)射工位等為核心的航天智造體系，初步具備年產(chǎn)30枚天龍三號大運(yùn)力液體火箭及500臺天火系列發(fā)動機(jī)的制造能力，為其大規(guī)模商業(yè)化交付提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心，天兵科技建設(shè)完成的國內(nèi)首個民營液氧煤油火箭專用發(fā)射工位已驗(yàn)收竣工，并已規(guī)劃布局新的發(fā)射工位，以支撐未來每年60次以上的高頻發(fā)射任務(wù)。從設(shè)計(jì)研發(fā)、制造生產(chǎn)到發(fā)射服務(wù)，“全鏈路閉環(huán)”正成為天兵科技應(yīng)對規(guī)?；亲M網(wǎng)挑戰(zhàn)的核心路徑。

不久前，天兵科技剛剛完成Pre-D輪和D輪合計(jì)近25億元的融資，主要用于火箭批產(chǎn)的備產(chǎn)備料、新一代發(fā)動機(jī)與火箭的研制。

科創(chuàng)板釋放政策紅利，頭部商業(yè)航天企業(yè)密集啟動上市計(jì)劃

當(dāng)前，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)正在全面提速。

國泰海通證券于2025年8月10日發(fā)布的研報(bào)《低軌衛(wèi)星加速部署，商業(yè)火箭應(yīng)勢啟航——商業(yè)航天專題研究》顯示，2025年將成為中國商業(yè)低軌通信星座集中部署的關(guān)鍵年份，火箭發(fā)射需求預(yù)計(jì)將大幅增長，全年商業(yè)衛(wèi)星發(fā)射需求接近1000顆。中國的商業(yè)火箭公司正在快速發(fā)展，具備液體火箭研制與工程化能力的民營企業(yè)成為重點(diǎn)關(guān)注對象。

今年6月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確將具備核心技術(shù)的商業(yè)航天企業(yè)納入資本市場支持體系。

在此背景下，中國商業(yè)航天企業(yè)正迎來從“單點(diǎn)突破”到“系統(tǒng)構(gòu)建”的戰(zhàn)略機(jī)遇期，頭部商業(yè)航天企業(yè)正密集啟動IPO。

于天兵科技而言，此時推進(jìn)上市輔導(dǎo)將是其強(qiáng)化自身產(chǎn)業(yè)鏈掌控力與商業(yè)化能力的重要一步。通過對接資本市場，企業(yè)將獲得更強(qiáng)的資金支撐和更高的估值空間，為其完善量產(chǎn)與交付體系，打通從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化通道，構(gòu)建以規(guī)模智造和批量發(fā)射為核心的長期競爭優(yōu)勢，支撐國家低軌星座組網(wǎng)部署和“占頻保軌”戰(zhàn)略。

作為中國最早投資商業(yè)航天的機(jī)構(gòu)之一，陸石投資董事長鄧釗指出，未來，中國商業(yè)航天的競爭將不再局限于單一火箭的成功發(fā)射，而是涵蓋技術(shù)自主性、量產(chǎn)穩(wěn)定性、發(fā)射經(jīng)濟(jì)性與生態(tài)協(xié)同性的綜合較量。

綜合而言，天兵科技正率先探索出一條從技術(shù)到市場、從產(chǎn)品到產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化通道，其發(fā)展路徑將為中國商業(yè)航天企業(yè)實(shí)現(xiàn)體系化躍升提供重要借鑒意義。