出品｜刻度財經

在過度擴張和市場競爭力不足的情況下，步步高超市一直沒能撬動外省市場，營收增速也從2011年的24.65%逐漸放緩，進入2021年，直接由盈轉虧。

連虧三年（2021年至2023年），虧到不得不進行重整，步步高這個曾擁有7萬員工、獲得過中國民營超市第一股稱號的民企500強零售業巨頭，其業績在前兩年一度血崩。

與同一時期成立的胖東來相比，簡直一個天上一個地下。

胖東來火了以后，區域型連鎖超市就成了零售行業的新談資，其堅持質量至上，拒絕大規模擴張的商業哲學開始被一眾超市效仿，包括步步高。

從時間上來看，步步高的資歷并不比胖東來淺。

當胖東來于1995年在河南許昌支起自己的第一家糖煙酒小店時，步步高也在湖南長沙開出了自己的第一家超市。

只不過，當時的步步高并不甘心窩在本省，而是選擇逐步向外地擴張，將門店開到了四川、廣西等地，而胖東來則選擇做一家深耕本地的區域型超市。

在30年的發展中，胖東來成了當地巨頭，而步步高則從中國連鎖百強跌入谷底，直到步步高成為胖東來的學徒。

自2024年全面胖東來化后，這家老牌零售企業終于得以翻身。

2025年半年報顯示，步步高實現營業總收入21.29億元，同比增長24.39%；歸母凈利潤2.01億元，同比暴增357.71%；扣非凈利潤1166.89萬元，同比大增113.84%；經營活動產生的現金流量凈額為3.5億元，同比增長26.84%。

圖源：步步高2025年半年度報告

雖然門店數量少得可憐，但收益卻大幅提高，尤其是本地的超市門店。

2025年上半年，通過胖東來調改，這些聚焦社區、便利消費場景的超市門店為步步高貢獻了13.7億元營收，同比大幅增長56.37%，成為企業營收增長的核心動力，毛利潤也同比提升7.47個百分點至21.34%。

相比之下，陷入同質化競爭和消費分流困境的百貨門店（含購物中心）在上半年的營收僅有1.28億元，同比下降13.64%。毛利率也同比下降3.84個百分點至60.39%，盈利貢獻減弱。

整體來看，湖南省主營業務收入15.44億元，同比增長62.62%，占總主營業務收入的99.98%，是營收絕對主力；外省僅41.29萬元，同比下降99.64%，幾乎無貢獻。

圖源：步步高2025年半年度報告

不過，隨著國際零售巨頭進一步入侵，再加上2013年阿里開啟互聯網購物時代，步步高開始面臨危機。

為了不被時代拋棄，也為了將產品更好的在全國乃至全球銷售，當年，云猴電商上線。步步高的目的是在搭建了移動支付公司的基礎上，將其做成一個全渠道、全品類的O2O，再進一步上線全球購業務。

但由于缺乏流量支撐和運營經驗，這個耗資超10億的項目僅運行了5年就被迫關停，雖然在騰訊、京東成為其股東之際打出了新零售的口號，但采用的仍是原有的運營模式，經營效果和業績不盡如人意。

其中，南城百貨在業績承諾期后營收、凈利潤逐年下滑，梅西百貨也一直在虧損。

在過度擴張和市場競爭力不足的情況下，步步高超市一直沒能撬動外省市場，營收增速也從2011年的24.65%逐漸放緩，2014年增速不到8%。進入2021年，直接由盈轉虧。

2022年起，步步高不得不啟動戰略重整，剝離非核心資產、關閉低效門店。

2023年，步步高關閉扭虧無望門店共113家，到了2025年上半年，門店數僅剩55家，主要集中在湖南長沙和湘潭等優質區位，大規模退出了外地市場。

03效仿胖東來，步步高走不出湖南省

2021年，在全國各地瘋狂擴張門店的步步高不但沒有獲得收益，還陷入了虧損困境。2023年已經虧近19億元。

省外業務全面潰敗，步步高只好選擇回歸湖南這一傳統優勢區域。

當時正值商超倒閉潮，專注于河南且越做越賺錢的胖東來自然成為行業關注的焦點，步步高也是如此。

去年年初，步步高找來了胖東來，效仿胖東來運營模式，從賣場布局動線、商品結構、品質及價格、環境、人員服務等方面做了全面調整，步步高超市里很大一部分商品也都來自于胖東來。

包括DL精釀小麥啤酒、DL橙汁、DL酵素除菌除螨洗衣液、DL快熟燕麥片等等。商品品類涵蓋了烘焙食品、酒水飲料、清潔用品、糧油、日化用品，均為價格在百元左右高人氣商品。其銷售額占步步高總量高達三分之一，且為其帶去了不少流量。