智東西AI前瞻（公眾號：zhidxcomAI）
編譯｜江宇
編輯｜漠影

一家數據標注出身、靠“為AI模型訓練招人”起家的初創公司，正在沖擊百億美元估值。

智東西9月15日消息，近日，AI訓練服務平臺Mercor正在推進C輪融資，目標估值已從原本討論的80億美元（約合人民幣569億元）上調至100億美元（約合人民幣712億元）以上，已有VC主動提出SPV通道搶先入場，但當前尚未有正式授權SPV建立。

據TechCrunch援引多位知情人士披露，Mercor當前年化經常性營收（ARR）已逼近4.5億美元（約合人民幣32億元）。此前3月，CEO Brendan Foody曾在X平臺上透露其3月ARR為達1億美元（約合人民幣7億元），半年內增長了約3.5倍。

▲Mercor CEO Brendan Foody

Mercor告訴投資人，其盈利能力優于Anysphere（AI編程工具Cursor母公司），今年上半年已實現600萬美元（約合人民幣4373萬元）利潤。

一、為AI公司“找人訓練模型”，Mercor賣的是專家網絡而非算力

Mercor的核心業務并不生產AI模型，而是撮合模型訓練所需的“高質量人類專家”。

該公司通過平臺為AI公司匹配專業訓練人員，涵蓋科學家、醫生、律師等行業專家，收入模式為按小時計費的“人才匹配費+服務抽成”。據稱，其主要客戶包括OpenAI、meta、Google、Amazon、Microsoft、Nvidia等六大頭部科技公司。

其中，OpenAI為其帶來的營收占比被稱為“相當可觀”。

據Mercor對投資人的宣稱，其數據標注及專家訓練服務，已廣泛應用于大模型精調、RLHF（人類反饋強化學習）等環節。

目前，Mercor正逐步將平臺能力從“專家匹配”向強化學習訓練軟件工具拓展，未來還計劃推出AI驅動的招聘平臺。

二、從2億到10億估值：成立不過三年，增長比肩Cursor

Mercor由三位蒂爾（Thiel）獎學金獲得者、哈佛輟學生創辦，分別是CEO Brendan Foody、CTO Adarsh Hiremath、COO Surya Midha，三人都仍在二十出頭。

▲從左往右分別為：CEO Brendan Foody、COO Surya Midha、CTO Adarsh Hiremath

2023年成立后，該公司迅速獲得Felicis、8VC等多家知名機構投資。

Mercor的融資歷程如下：2024年2月，完成1億美元（約合人民幣7億元）B輪融資，估值為20億美元（約合人民幣142億元），Felicis領投；2025年9月，正在推進C輪融資，目標估值超100億美元（約合人民幣712億元），部分投資人已試圖以SPV形式搶先入股；

Mercor成立至今不到三年，估值已增長5倍，其ARR從去年年初的7500萬美元（約合人民幣5.3億元）暴漲至4.5億美元（約合人民幣32億元）。

對比來看，曾以“上線一年破5億美元ARR”著稱的AI編碼平臺Anysphere仍在持續燒錢，而Mercor已實現盈利，這讓它在投資人眼中脫穎而出。

近期，Mercor還引入Uber前首席產品官Sundeep Jain擔任總裁。

▲Uber前首席產品官Sundeep Jain

三、訓練數據市場重組，Mercor搶下流動訂單

Mercor的估值上調除了自身營收增長和盈利能力外，另一重要因素是承接了大量原本由Scale AI服務的訓練數據訂單。

Scale AI曾是多家頭部AI實驗室訓練數據的主要供應商，服務范圍涵蓋數據標注、RLHF（人類反饋強化學習）等模型訓練任務。隨著其創始人汪滔（Alexandr Wang）加入meta，包括OpenAI、DeepMind在內的多家實驗室已終止合作。

Mercor則在此階段承接了部分外溢訂單。

近期，Scale AI還將Mercor告上法庭，指控其涉嫌竊取商業機密。起因是一名從Scale AI跳槽至Mercor的前員工帶走了逾百份涉及客戶策略與運營信息的內部文檔。

目前案件仍在推進，Mercor方面暫無公開回應。

但Mercor面臨的競爭不止于此。另一家聚焦人類訓練數據的數據標注公司Surge AI，也正在以250億美元（約合人民幣1780億元）估值尋求融資，體量已超過Mercor。

而OpenAI也在建設自有“專家招聘平臺”，試圖將模型訓練流程中的人力環節收歸內部，減少對第三方服務商的依賴。

結語：從外包專家到AI訓練平臺，Mercor要搶“數據服務”的先手

在AI模型規模越做越大、預訓練數據日趨同質的當下，差異化的“人類訓練數據”成為兵家必爭之地。Mercor能快速成長，一定程度上是因為其卡住了大模型訓練流程中最難以標準化、最依賴行業知識的一環。

Mercor也正試圖從“專家派單平臺”轉型為訓練服務基礎設施，拓展到強化學習軟件、招聘平臺等AI企業人力閉環中。

TechCrunch