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百濟(jì)神州有限公司（股票代碼：688235 公司簡(jiǎn)稱：百濟(jì)神州）日前發(fā)布截至2025年6月30日的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，百濟(jì)神州2025年上半年?duì)I收為175億元，較上年同期的119.96億元增長(zhǎng)46%。

百濟(jì)神州2025年上半年計(jì)入的政府補(bǔ)助為1.35億元。

百濟(jì)神州2025年上半年凈利為4.5億元，上年同期的凈虧損為28.77億元；扣非后凈利為2.61億元，上年同期的扣非后凈虧損為31.25億元。

上半年百悅澤®全球銷售額總計(jì)125.27億

百濟(jì)神州2025年半年度產(chǎn)品收入173.6億元，上年同期產(chǎn)品收入為119.08億元，產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)主要得益于自主研發(fā)產(chǎn)品百悅澤®（澤布替尼膠囊）和安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品以及百澤安®（替雷利珠單抗注射液）的銷售增長(zhǎng)。

2025年半年度，百悅澤®全球銷售額總計(jì)125.27億元，同比增長(zhǎng)56.2%。其中，美國(guó)銷售額總計(jì)89.58億元，同比增長(zhǎng)51.7%，主要得益于該產(chǎn)品在所有適應(yīng)癥領(lǐng)域強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)，以及凈定價(jià)帶來(lái)的適度利好;歐洲銷售額總計(jì)19.18億元，同比增長(zhǎng)81.4%，主要得益于該產(chǎn)品在所有歐洲主要市場(chǎng)的市場(chǎng)份額提升，其中包括德國(guó)、意大利、西班牙、法國(guó)和英國(guó);中國(guó)銷售額總計(jì)11.92億元，同比增長(zhǎng)36.5%，主要得益于該產(chǎn)品在已獲批適應(yīng)癥領(lǐng)域的銷售增長(zhǎng)。

2025年半年度，百澤安®的銷售額總計(jì)26.43億元，同比增長(zhǎng)20.6%。百澤安®銷售額的增長(zhǎng)，主要得益于該產(chǎn)品在中國(guó)獲批新適應(yīng)癥納入醫(yī)保所帶來(lái)的新增患者需求以及藥品進(jìn)院數(shù)量的增加。

高瓴消失在前十股東行列

截至2025年6月30日，安進(jìn)持股17.24%，Baker Brothers Life Sciences,L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體持股為8.1%，Capital Research and Management Company及其聯(lián)屬實(shí)體持股為5.88%，中國(guó)工商銀行股份有限公司－中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金持股為0.34%；

截至2025年3月31日，百濟(jì)神州股權(quán)結(jié)構(gòu)

廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)有限公司分別持股為0.24%，交通銀行股份有限公司－萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金（LOF）持股為0.21%，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司－工銀瑞信前沿醫(yī)療股票型證券投資基金持股0.19%；

上?；煦缤顿Y（集團(tuán)）有限公司持股為0.17%，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司－中證 500 交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金持股為0.12%，蘇州工業(yè)園區(qū)禾新致遠(yuǎn)企業(yè)管理有限公司持股為0.1%。

截至2025年3月31日，安進(jìn)持股17.55%，Baker Brothers Life Sciences,L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體持股為8.25%，高瓴旗下HHLR Fund, L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體持股為6.61%；

截至2025年3月31日，百濟(jì)神州股權(quán)結(jié)構(gòu)

Capital Research and Management Company及其聯(lián)屬實(shí)體持股為5.98%，香港中央結(jié)算有限公司持股為0.61%，廣州高新區(qū)科技控股集團(tuán)有限公司分別持股為0.32%；

中國(guó)工商銀行股份有限公司－中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金持股為0.26%，交通銀行股份有限公司－萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金（LOF）持股為0.25%，上?；煦缤顿Y（集團(tuán)）有限公司持股為0.23%。

對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，高瓴HHLR和香港中央結(jié)算有限公司消失在了百濟(jì)神州前十股東行列。

高瓴從百濟(jì)神州套現(xiàn)超百億

長(zhǎng)期以來(lái)，高瓴一直重倉(cāng)百濟(jì)神州。高瓴參與和支持百濟(jì)神州共7輪的融資，從2014年的A輪，到2015年的B輪，從2016年美國(guó)上市，到上市后定向增發(fā)，再到香港上市，多年以來(lái)，高瓴都是百濟(jì)神州最堅(jiān)定的支持者之一。另外兩家分別為安進(jìn)和Baker Brothers。

不過(guò)，2024年下半年開(kāi)始，高瓴開(kāi)始變心。截至2024年9月30日，安進(jìn)持股為17.77%，高瓴旗下HHLR Fund, L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體持股為10.31%，Baker Brothers Life Sciences,L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體持股為10.01%；

截至2024年9月30日，百濟(jì)神州股權(quán)結(jié)構(gòu)

高瓴于2025年3月3日至2025年3月4日通過(guò)大宗交易方式合計(jì)減持公司境外流通股股份32,240,000股，所持股份占公司股份總數(shù)的比例從8.97%減少至6.66%。以當(dāng)時(shí)百濟(jì)神州在港股股價(jià)市值2168.82億港元計(jì)算，高瓴套現(xiàn)超過(guò)50億港元。

2025年5月，百濟(jì)神州稱2025年5月9日，HHLR Fund, L.P.及其聯(lián)屬實(shí)體減持公司境外流通股股份16,000,000股，導(dǎo)致持股總數(shù)減少至68,551,141股，持股比例從6.03%變更為4.89%，不再為持股5%以上股東。

由于百濟(jì)神州當(dāng)時(shí)股價(jià)處于相對(duì)低位，可估算高瓴至少套現(xiàn)21億港元。僅僅這兩次減持，高瓴就減持3.35個(gè)百分點(diǎn)，套現(xiàn)超過(guò)70億港元。

高瓴另外減持2個(gè)百分點(diǎn)，按相對(duì)低的股價(jià)保守估計(jì)，至少套現(xiàn)40億港元。

隨著高瓴不再是百濟(jì)神州持股超過(guò)5%的股東，高瓴對(duì)百濟(jì)神州的減持也更加方便。保守估計(jì)，高瓴在不到一年時(shí)間，至少?gòu)陌贊?jì)神州套現(xiàn)超110億港元（超100億）。

這并非是高瓴HHLR清倉(cāng)了百濟(jì)神州，據(jù)高瓴HHLR給美國(guó)SEC遞交的13F文件顯示，百濟(jì)神州仍是高瓴HHLR的重倉(cāng)股，仍持有1,034,306股ADS，截至目前價(jià)值約3.15億美元。

高瓴HHLR給美國(guó)SEC遞交的13F文件

截至昨日收盤(pán)，百濟(jì)神州A股股價(jià)為300元，市值為4620億元；港股股價(jià)為194.5港元，市值為2995億港元。百濟(jì)神州H股與A股形成-40.67%溢價(jià)。