本文時代周報 作者：趙鵬

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8月29日晚間，京滬高鐵（601816.SH）發布2025年半年報，公司2025年上半年實現營業收入210.13億元，同比增長0.72%；歸母凈利潤63.16億元，同比下降0.64%。

2025年上半年，京滬高鐵本線列車運送旅客2499.6萬人次，較去年同期增長1.2%。按照2025年181天計算，京滬高鐵上半年日均運送旅客達13.81萬人次。京滬高鐵還首度公布了跨線列車走行里程，上半年，京滬高鐵跨線列車走行里程完成4855.6萬列公里，較去年同期增長0.1%。

同時，京滬高鐵也在不斷破圈。除了傳統客運服務外，京滬高鐵也結合旅客需求新推出了高鐵寵物托運試點、咖啡上車等新措施。針對沿線文旅資源，推進“樂游京滬”專項行動，策劃推出4月踏青主題游活動，聯合地方政府推出憑高鐵票惠游南京、棗莊、上海黃浦江游船等營銷措施。

一位主觀多頭策略產品投資負責人對時代周報記者表示，鐵路客運有一定的剛性成本支出，提高出行波谷時間段客流量，對客運干線拉低整體運營成本有重要意義。運營效率高、商務出行占比較高的干線，可以近似看成互聯網流量平臺，在基礎的運輸服務之外，流量本身也會產生附加價值。因此，滿足不同乘客的不同層次的需求或成為這類鐵路干線的發力點。在保證業績相對平穩的前提下，增加一定運營成本也在可接受的范圍內。

時代周報記者發現，京滬高鐵前十大股東中，不乏險資持股。截至6月30日，中國平安人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司旗下產品分別持有京滬高鐵3.94%、2.50%的股份。其中，中國平安人壽保險股份有限公司旗下產品從2024年底新進成為京滬高鐵前十大股東之后，已經連續2個季度增持。此外，一眾跟蹤上證50指數、滬深300指數、中證A500指數的公募ETF產品持有了大量京滬高鐵股份。

連續2年上半年營收超200億元

京滬高鐵已經連續2年上半年營業收入超過200億元，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤也均連續2年站上60億元大關。

從增速來看，2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，京滬高鐵營業收入增速分別為143.19%、8.21%、0.72%。盡管京滬高鐵的2025年上半年營業收入增速與2023年上半年、2024年上半年相比出現明顯下降，但在往年基數較高的情況下，2025年上半年營業收入仍維持增長。不過，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比分別為-0.64%、-0.58%。

時代周報記者注意到，京滬高鐵上半年歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比小幅下降或與今年上半年營業成本增加有關系。2025年上半年，京滬高鐵營業成本為112.34億元，同比增長2.34%。

財報顯示，京滬高鐵今年上半年籌資活動產生的現金流量凈額由去年同期的-163.94億元變動至-24.84億元。對于籌資活動產生的現金流量凈額的變動，京滬高鐵解釋稱，主要系公司本期銀行借款借入與還款凈額較上年同期減少，以及本期未支付應付股利所致。Wind數據顯示，京滬高鐵中報資產負債率不斷下降，2020年上半年至2025年上半年資產負債率分別為33.01%、30.81%、28.82%、28.21%、22.85%以及22.34%。

此外，京福安徽公司管轄線路列車走行里程完成2040.7萬列公里，較去年同期增長7.5%，首次實現半年度盈利。財報顯示，京福安徽公司今年上半年營業收入29.99億元，凈利潤為807.90萬元。

滿足乘客多元化需求

作為“八縱八橫”高速鐵路主通道之一，京滬高鐵與京哈、太青、徐蘭、滬漢蓉、滬昆等其他高速鐵路相連接，沿線主要交通樞紐為我國東部地區的人流歸集與疏散的交通要沖，可通過與之相連接的其他主通道以及城際鐵路網延伸輻射到周邊省份乃至全國。京滬高鐵披露，該公司是國內資產規模最大、運營里程最長的路網運營高鐵公司，可以提供全天候、高安全性、高正點率的高鐵服務。

京滬高鐵披露，該公司采用委托運輸管理模式委托北京局集團、濟南局集團、上海局集團對京滬高速鐵路進行運輸管理，委托中鐵電氣化局集團進行京滬高速鐵路牽引供電和電力設施運行維修管理并由北京、濟南、上海局集團實施監管，委托鄭州局集團、上海局集團和南昌局集團對京福安徽公司所轄線路進行運輸管理。

2025年上半年，京滬高鐵本線列車運送旅客2499.6萬人次，較去年同期增長1.2%。2020年至2024年，京滬高鐵上半年運送旅客分別為959萬人次、1876.2萬人次、625.3萬人次、2499.0萬人次、2470.9萬人次。

早在2013年，世界銀行的調查就顯示，京滬線上的乘客，有62%是商務出行。有多位常年往返于京滬的人士對時代周報記者表示，綜合時間成本和經濟成本，乘坐飛機和乘坐高鐵往返京滬的差別不大。從主觀感受上來說，在工作日，京滬線商務出行的占比較高，車廂的工作氛圍也比較濃，同一車廂遇見同業也比較常見。

為了以優化票價政策引導客流、滿足乘客多元化需求，京滬高鐵積極試點票價區段浮動政策，并積極推動北京南站快速進站廳常態化開設、高鐵寵物托運、咖啡上車等新措施。其中，高鐵寵物托運就是滿足攜寵出行旅客的需求，曾在互聯網上得到正面評價。

根據新華社今年4月初的報道，京滬高鐵的北京南、濟南西、南京南、上海虹橋、杭州東等5座車站間的G119/118、G121/122、G127、G134、G183/184、G195/196等10趟列車上試點高鐵寵物托運服務。據中鐵快運股份有限公司介紹，旅客提前兩天及以上通過12306線上預約成功后，可同車托運1只家庭馴養且健康狀況良好、體重不超過15公斤、肩高不超過40厘米的貓、犬類寵物。抵達目的地車站后，旅客根據短信或電話提示領取寵物。

此外，京滬高鐵與文旅結合推進“樂游京滬”專項行動，策劃推出4月踏青主題游活動，聯合推出憑高鐵票惠游南京、棗莊、上海黃浦江游船等營銷措施。以京滬高鐵與上海久事集團近期聯合推出的“極速京滬十四載·浦江浪漫享3折”主題活動為例，旅客持本人身份證以及2025年6月30日京滬高鐵沿線車站至上海虹橋站、上海站的G字頭列車“行程信息提示單”，可享受3折購買1張6月30日至7月1日黃浦江游覽船票的優惠（原價120元／張）。