本文時代周報 作者：藍麗琦

8月27日晚，東吳證券披露2025年中報。財報顯示，公司上半年實現營收44.28億元，同比增長33.63%；歸母凈利潤19.32億元，同比增長65.76%。公司上半年歸母凈利潤已超過2015年中報的峰值，創下新高。

與此同時，東吳證券披露了2025年中期分紅預案，擬每股派現0.138元，以現有股本49.69億股計算，擬合計派現6.86億元，占當期歸母凈利潤比例35.50%。公司2025年中期擬分紅總額較2024年中期分紅總額3.73億元大幅增長超80%。

據東吳證券官方公眾號7月27日發布的文章，公司董事長范力在半年度工作會議上表示，上半年公司交出了歷史最好成績單，營收、利潤、ROE等各項指標穩步提升，公司投資價值獲得市場高度認可，市值重回500億元以上。

東吳證券來自“最強金融地級市”江蘇蘇州，憑借其在江蘇乃至長三角多年的深耕，以及背后“東吳系”的影響力，已逐步在中腰部券商梯隊中站穩腳跟。

作為東吳證券的無錫“友鄰”，國聯民生證券上半年實現營收40.11億元，同比增長269.40%；歸母凈利潤11.27億元，同比增長1185.19%。這是國聯民生證券并表后的首份中期業績，利潤暴漲一定程度上也展現了并購效應。

江蘇本土券商眾多，除華泰證券外，還有國聯民生證券、南京證券。過去多年，江蘇券商長期保持著“華泰第一、東吳第二，國聯證券與南京證券爭奪第三”的格局。

今年7月，東吳證券發布定增預案公告，擬募資不超過60億元。針對該筆定增的進度，東吳證券相關人士向時代周報記者表示，定增項目還未啟動提交注冊的程序，目前仍在材料準備階段。

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自營業務營業利潤暴增9成，東吳基金扭虧

按照東吳證券的業務劃分，上半年其財富管理業務收入16.56億元，同比增長21.58%；投行業務收入4.19億元，同比增長15.06%；投資交易業務收入21.10億元，同比增長69.69%；資管業務收入2.15億元，同比增長7.06%。

四大業務均迎來不同程度的增長，其中投資交易業務收入增長迅猛，接近7成，致其超過財富管理成為四大業務收入第一。

值得一提的是，由于投資交易業務的營業成本相應下降39.07%，致該業務的營業利潤高達19.68億元，同比暴增94.62%，成為業績拉升的核心原因。

東吳證券表示，在固收投資方面，公司密切跟蹤經濟基本面及政策動向，準確把握市場波動，及時調整投資品種，債券投資收益率位于“市場領先水平”；在權益類證券投資方面，加強高股息資產配置，把握階段性和結構性機會，實現“穩健收益”。

在財富管理業務中，東吳證券的證券經紀業務凈收入達到8.90億元，同比上升35.70%，這或源于公司客戶數大幅增長。公司表示，上半年財富管理業務新增客戶總數30.91萬戶，同比大幅增長147.88%。

投行業務方面，東吳證券上半年無IPO項目成功發行，但新增了不少項目儲備。財報顯示，上半年公司完成IPO申報受理7單，申報數量與申萬宏源并列排名第8，截至6月末在審IPO項目合計11單（不含境外業務）。

值得一提的是，東吳證券旗下公募板塊東吳基金（持股比例70%）上半年實現凈利潤493.08萬元，去年同期為-177.36萬元，實現扭虧為盈。

不過，東吳基金的發展詬病由來已久，在錯過了黃金規模增長期后，其業績曾一度低迷。時代周報記者以投資者身份致電東吳證券，相關人士表示，上半年東吳基金的產品盈利能力不是特別強，對其業績增長有一定影響。

今年上半年，東吳基金權益產品的加權平均收益率為10.30%，排名行業第26位，但公司去年同期未披露這一數據。據東吳證券2024年年報，東吳基金全年權益產品的加權平均收益率達22.00%，排名行業第7位。也即意味著，若東吳基金下半年的產品業績沒有進一步提升，今年全年產品業績及行業排名或將掉隊。

此外，東吳基金的公募基金規模相比去年也出現一定程度的縮減。財報顯示，截至今年6月末，東吳基金保有公募基金規模為377.21億元，相比2024年年末的398.57億元減少5.36%。

出海版圖延伸至新加坡，60億定增在途

在境內業務大幅增長之余，東吳證券也在謀求出海擴張版圖，以此尋求更多業績增長點。

財報顯示，上半年東吳證券（香港）金融控股有限公司（簡稱“東吳香港”）實現凈利潤4204.28萬元，成功扭轉自2022年中報以來出現的虧損；東吳證券（新加坡）金融控股有限公司（簡稱“東吳新加坡”）則實現凈利潤-523.86萬元，由盈轉虧。

投行業務是兩家境外子公司的核心方向，但上半年東吳香港在港交所的業務主要集中在債券項目，無IPO項目成功發行。報告期內，東吳香港完成33單境外債券項目，承銷規模超過33億美元，公司暫未透露東吳香港儲備的IPO項目數量。

東吳新加坡上半年已啟動2單IPO項目。據東吳證券公眾號文章，東吳新加坡成立于2015年8月，公司2025年初完成對東吳新加坡的全資控股。去年4月，東吳新加坡成功獲得新交所主板、凱利板的全面保薦資格，東吳證券因此成為首家同時擁有新交所上述兩項業務資格的中資券商。

不過目前看來，兩家境外子公司中，僅有東吳香港向母公司貢獻了一定程度的利潤，東吳新加坡的業務尚處于發展階段。

縱觀東吳證券今年以來的動態，公司與周邊券商來往密切。官方公眾號發布的文章顯示，上半年公司董事長范力曾帶隊拜訪國聯民生證券，隨后又接待了財通證券高管的到訪。

值得一提的是，東吳證券拜訪國聯民生證券時，恰逢后者剛完成并購更名。彼時范力曾向國聯民生證券完成并購整合致以祝賀。

如今，國聯民生證券不僅完成了更名，公司領導班子也已在8月初進行了調整，曾“一肩挑”的葛小波辭去董事長職務，保留總裁職務，同時公司董事會選舉顧偉擔任董事長。

更早以前，華泰證券同樣通過并購聯合證券壯大了自身規模，此后聯合證券更名為華泰聯合證券，成為專注投行業務的子公司。

今年7月，東吳證券發布定增預案公告，擬向不超過35名特定對象發行不超過總股本30%的A股股票，即14.91億股，募集資金總額不超過60億元。其中，控股股東蘇州國際發展集團認購金額15億元，其一致行動人蘇州營財投資集團認購金額5億元。

從其募集資金投向來看，公司擬使用不超過15億用于向東吳香港、東吳創新資本管理有限責任公司、東吳期貨有限公司等3家子公司進行增資，不超過13億元用于償還債務及補充營運資金，不超過12億元用于信息技術及合規風控投入，以及不超過20億元用于財富管理、債券投資、做市等3項業務。

截至發稿，上交所官網暫未顯示東吳證券的定增信息。