繼1月孫丹瑩卸任董事長之位后，匯豐人壽終于迎來新“掌門人”的落定。然而，新官上任，擔子可不小。

2025年上半年，公司再度虧損0.91億元，同比由盈轉虧。當人事更迭撞上業績“失血”，這場姍姍來遲的掌舵換帥，能否真正扭轉困局，還是僅僅為一段更深危機的開端？

新“掌門人”落定

8月14日，匯豐人壽官網發布一則重大事項：經上海監管局核準（滬金復〔2025〕497號），自2025年8月8日起，Ching Sze Wan Winnie（程思韻）女士擔任匯豐人壽董事長。

圖源：公司官網

公開資料顯示，程思韻畢業于倫敦政治經濟學院，獲精算科學理學士學位。她擁有逾二十年的精算咨詢、保險與再保險行業經驗，專業背景深厚。

她于2023年11月加入匯豐集團，此前，她曾在瑞士再保險集團深耕十余年，并在中國香港、新加坡等地擔任關鍵職位，積累了豐富的跨國運營與戰略管理經驗。從業期間，她展現了卓越的專業素養與杰出的領導能力，擁有客戶管理、業務開發以及保險保障產品戰略和創新方面等多項能力。

據悉，前任董事長孫丹瑩已于2024年11月獲準出任匯豐銀行（中國）有限公司副行長，完成從保險到銀行板塊的跨界轉身。

兩位高管的交替，并非孤立的人事更迭，而凸顯了匯豐集團內部人才輪動與業務協同的戰略意圖——通過核心管理層在銀行與保險板塊間的流動，強化集團“以客戶為中心”的綜合金融服務能力。

半年虧近億

最新償付能力報告顯示，截至上半年末，匯豐人壽實現保險業務收入73.86億元，同比增長8.46%；凈利潤虧損0.91億元，同比由盈轉虧。

圖源：2025年第二季度償付能力報告

多年來，公司的經營情況呈現“保費倍增、盈利多變”的復雜態勢。

歷年數據顯示，從2016年至2024年，公司分別實現保險業務收入8.52億、11.84億元、14.25億元、18.25億元、18.74億元、24.46億元、37.25億元、73.11億元及130.89億元；同期，凈利潤分別為-1.61億元、1.12億元、-2.06億元、0.15億元、0.01億元、-2.25億元、-5.41億元、-0.85億元、1.95億元。

這種“增收不增利”的長期困境，根源在于“高度依賴銀保渠道”的業務模式。早在2013年，匯豐人壽砍掉代理人渠道，全力押注銀保渠道，保險業務收入結構由此發生了巨大變化。

數據顯示，2014年至2019年，公司通過銀行兼業代理獲得的保費收入分別為7.33億元、8.17億元、8.22億元、11.57億元、13.97億元和17.98億元，占總保費收入的比例逐年攀升，分別達到了94.6%、95.9%、96.4%、97.7%、98%、98.6%。

渠道集中帶來了高昂的成本代價——支付給銀行的手續費及傭金大幅增加，直接壓縮了匯豐人壽的利潤空間。2023年，公司手續費及傭金支出為4.06億元，同比增長93.3%；2024年，其手續費及傭金支出為6.4億元，同比增長57.64%，其中，匯豐銀行收取的費用占比高達59.06%，同比增幅25.17%。

2024年，公司實現了1.95億元的利潤，終結了連續三年的虧損局面。這背后，是高達7.92%的年度綜合投資收益率。

進入2025年，業績急轉直下，上半年凈虧損達0.91億元。這一逆轉，是投資表現的急劇疲軟。截至2025年上半年末，公司總資產收益率-0.20%，投資收益率為1.38%，綜合投資收益率為1.83%。相較2024年的高基數大幅回落，不僅暴露出投資端的不確定性，也折射出公司在資產配置、公允價值計量以及風險對沖機制等方面可能正面臨嚴峻挑戰。

值得一提的是，擬任首席投資官趙鷹的正式任命至今懸而未決。自2024年8月起，趙鷹便以“擬任”身份實際履職，承擔投資決策重任，但其任職資格始終未獲監管批準。據悉，趙鷹在前東家太保壽險任職期間曾存在違法違規行為，如今因此被處以警告和罰款。這一歷史問題，或成為其任職資格審批的“攔路虎”。

三次增資

匯豐人壽成立于2009年6月，隸屬于匯豐集團——全球領先的銀行及金融服務機構。起初，由匯豐保險聯合國民信托各持股50%，以合資形式進入國內保險市場。

隨著監管放開外資股東對壽險公司股份限制，匯豐人壽迅速啟動了“合轉外”的戰略布局。2021年12月30日，匯豐人壽發布公告稱，已獲得（原）中國銀行保險監督管理委員會上海監管局的批復，批準國民信托將其所持有的匯豐人壽50%的股權轉讓給匯豐保險。這意味著，匯豐保險一舉拿下匯豐人壽的全部股權，國民信托徹底退出，成功轉型為第三家全資外資壽險企業。

從股權架構上來看，匯豐人壽的實際控制人是匯豐控股有限公司，而公司唯一全資控股股東匯豐（亞洲）保險則是匯豐控股有限公司的全資子公司。

完成“合轉外”后，匯豐保險持續為匯豐人壽注入資本“活水”。2022年10月，匯豐保險獲監管批準，向匯豐人壽注資6.35億元。此次增資完成后，公司注冊資本由10.25億元躍升至16.6億元，資本實力顯著增強。不到一年后，2023年6月，第二輪增資落地，再獲6.54億元資金支持，注冊資本進一步攀升至23.14億元。

進入2025年，資本加碼步伐未停。今年2月，匯豐人壽發布增資公告稱，擬新增注冊資本3.62億元，全部由唯一股東匯豐保險出資。該方案已于7月正式獲批，注冊資本由此增至26.76億元。粗略統計，自“合轉外”以來，匯豐保險已累計向匯豐人壽注資16.51億元，進一步增強了匯豐人壽的資本實力。

圖源：上海監管局

作為匯豐集團在中國的重要抓手，匯豐人壽的版圖正加速擴展。據悉，2023年10月，匯豐人壽江蘇分公司獲批籌建；2023年12月，匯豐人壽四川分公司獲批開業；2024年1月，匯豐人壽江蘇分公司獲批開業；同年9月，其在江蘇的業務進一步延伸至南京。

截至目前，匯豐人壽的經營網絡已覆蓋上海、北京、深圳、天津、廣東、浙江、四川、江蘇等多個經濟活躍區域，初步構建起輻射全國重點市場的服務網絡。

隨著新掌門人程思韻的上任，她所肩負的不僅是扭虧為盈的業績壓力，更是重塑商業模式、優化投資能力、破局渠道依賴的系統性挑戰。能否在銀保紅利褪去、投資波動加劇的背景下，構建可持續的盈利路徑，將成為檢驗此次換帥成色的關鍵。（文｜王書望 編輯/馮國營 來源/燕梳師院）