作者 | 王小娟

編輯 | 黃昱

今年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最火的即時零售大戰(zhàn)，由京東入局外賣市場點燃。

如今，數(shù)月過去，戰(zhàn)事對京東的影響已體現(xiàn)在財報中。8月14日，京東交出一份意料之中的財報，外賣業(yè)務虧損百億，并且拉低了公司整體利潤。財報數(shù)據(jù)顯示，二季度京東凈利潤同比暴跌50.8%至62億元。

不過，好的一面是，二季度京東總收入同比激增22.4%至3567億元，創(chuàng)三年增速新高。

這份“高增長、低利潤”成績單的核心矛盾，源于京東創(chuàng)始人劉強東“以虧損換流量”的激進戰(zhàn)略。這樣的短期結果其實在預料之中。

在劉強東看來，他著眼的是長期利益。做外賣是通過高頻外賣綁定用戶，向電商、金融等高附加值業(yè)務導流，他在6月的分享中直言，“我們虧的錢，相比去抖音、騰訊買流量的錢還是要劃算的?！?/p>

更重要的是，京東瞄準的是外賣背后的供應鏈。劉強東認為，“前端賣飯菜不賺錢，要靠供應鏈盈利”。

然而，京東入局之后，阿里、美團打得更加火熱，并且引發(fā)監(jiān)管部門下場監(jiān)管，這場豪賭充滿了不確定性。

外賣之外，京東還有更多押注的新方向，比如AI和出海。走過失落的五年后，要再創(chuàng)高光的京東正將手中的牌快速推向市場，而結果如何，還難以預料。

增收不增利

作為有成熟業(yè)務的老牌電商平臺，京東核心業(yè)務仍然表現(xiàn)穩(wěn)健。

從收入來看，今年二季度，京東實現(xiàn)營收3567億元，同比增長22.4%，基本盤中的京東零售、京東物流均取得雙位數(shù)增長。

具體而言，京東零售收入3101億元，同比增長了20.6%，經(jīng)營利潤率4.5%創(chuàng)大促季新高，毛利率連續(xù)13季度增長。

在各細分品類上，電子產品及家電收入1789.82億元，同比增長23.4%，3C數(shù)碼門店突破3000家，618期間規(guī)模與增速穩(wěn)居行業(yè)第一；日用百貨收入1034.32億元，同比增長16.4%，商超品類連續(xù)6季度雙位數(shù)增長；服務收入為742.46億元，同比增長29.1%，平臺及廣告服務收入增長21.7%?？梢?，在國補與618的雙重加持之下，京東的主業(yè)表現(xiàn)出近幾年最好的戰(zhàn)績。

備受矚目的外賣等新業(yè)務收入為138.5億元，同比增長198.8%。其中在京東618期間，外賣業(yè)務日單量突破2500萬單，入駐品質商家超150萬家，截至二季度末全職騎手規(guī)模已突破15萬人。

這也意味著，京東通過高頻帶動低頻的策略，正在釋放效果。

不過，從新業(yè)務的業(yè)績來看，京東一頭扎進外賣的“代價”正在凸顯。

二季度，京東在外賣方面投入大幅增長。財報數(shù)據(jù)顯示，二季度京東外賣所在的新業(yè)務的營業(yè)成本為144.1億元，經(jīng)營費用達144.5億元，而一季度時，京東新業(yè)務的營業(yè)成本和經(jīng)營費用還分別為45.86億元、24.94億元。

大幅投入外賣帶來了巨額虧損。以外賣為主的京東新業(yè)務板塊二季度產生了147.8億元的經(jīng)營損失，在一季度13.27億元虧損的基礎上，環(huán)比數(shù)倍增長。

新業(yè)務的虧損也證明，要用高頻業(yè)務博流量并不是一門容易的生意。在新業(yè)務大幅虧損的影響之下，京東集團的2025年第二季度經(jīng)營損失為9億元，而2024年二季度經(jīng)營利潤為105億元。

反映到凈利潤上，京東本季度歸屬于普通股股東的凈利潤為62億元，與2024年二季度相比下滑50.8%。

可見，為騎手交社保，做品質外賣能贏得人心，但確實也需要真金白銀和可持續(xù)的模式來讓生意延續(xù)下去。

體現(xiàn)在現(xiàn)金流方面，京東二季度自由現(xiàn)金流220億元，相比去年同期的496億元大幅下滑55%。12個月滾動自由現(xiàn)金流僅101億元，相比去年同期的556億元下滑超過80%。

不過，京東進入外賣之時本就是意在零售大盤，意在即時零售，因而，面對新業(yè)務大幅增長的虧損與對現(xiàn)金流的影響，京東集團CEO許冉在財報業(yè)績會上表示，“長期來看，我們做外賣業(yè)務不是追求一、兩個月的成績，而是希望能夠長期做5年、10年、20年，所以我們追求可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式。我們會持續(xù)釋放外賣和核心零售業(yè)務之間的協(xié)同潛力，為整個集團長期健康增長提供動力?！?/p>

摩根士丹利的分析師在最近關于外賣的研報中預計中國內地外賣行業(yè)第二至第三季度總補貼額將分別達300億及500億元人民幣，或達投資高峰且競爭持續(xù)。

報告強調，阿里巴巴、美團及京東三家平臺已宣布共同抵制“內卷式”競爭，包括抵制“零元購”及允許商家自主參與促銷。摩根士丹利依次看好阿里巴巴、美團、京東。

6月，劉強東久違地向外界展示了京東的思考與業(yè)務動向，稱要找回京東失落的五年，也要圍繞供應鏈，進入更多新業(yè)務。之后，京東官宣酒旅、加碼生鮮、進軍折扣超市、加速AI等。

劉強東認為：“我們京東能夠贏，能夠走到今天，我們的戰(zhàn)略就是六個字——體驗、成本、效率?！币磺行聵I(yè)務都是新的機會，也是新的投入，圍繞上述三個方面的能力，京東的挑戰(zhàn)還在持續(xù)。

京東的新故事

除了上述已經(jīng)打得如火如荼的新業(yè)務，京東今年在AI與國際化方面，也有了更多表現(xiàn)。尤其是在AI方面，此前京東被認為是在一眾大廠中補課的角色，如今似乎有所轉變。

在AI方面，京東此前的布局主要還是與具體的業(yè)務結合，通過大模型來賦能助戰(zhàn)，比如通過大模型重構傳統(tǒng)多階段搜推流程，引入生成式模型提升系統(tǒng)擴展性等。

比如，在今年京東618期間，大模型調用量相較去年“雙11”上升130%。超過1.4萬個AI智能體在京東內部運行；超過1.7萬品牌商家使用京東數(shù)字人直播帶貨。

同時，京東圍繞自己的業(yè)務生態(tài)，還在AI方面有更多動作。就整體AI業(yè)務層面，京東將京東大模型品牌全新升級為JoyAI。除了上述應用之外，京東還將AI應用在健康、物流等方面，提升業(yè)務效率。

在京東健康方面，京東健康的“AI京醫(yī)”上線了超過500個專家醫(yī)生智能體，提供AI診療服務、病歷總結、患者用藥提醒等。

在工業(yè)領域，京東工業(yè)也已經(jīng)將大模型應用于商品尋源、合規(guī)管理等場景，包括打造了工業(yè)品商品標準庫“墨卡托”，實現(xiàn)工業(yè)品編碼標準化，提升了供應鏈管理的效率。

另外，京東在具身智能方面的布局，京東先是在3個月內密集投資多家具身智能企業(yè)，如智元、千尋、眾擎，覆蓋了機器人本體-AI大腦-場景落地全鏈條。這些投資補足了京東AI在家庭等場景的缺失；另外，京東還計劃通過新發(fā)布的附身智能“JoyInside”系統(tǒng)為機器人提供對話能力，綁定數(shù)十家硬件廠商。

京東加速國際化方面的布局，被認為是其未來的新看點之一。

近期，京東斥資180億元收購德國Ceconomy，該公司旗下MediaMarkt-Saturn在歐洲11國運營1000+門店，收購之后，京東可以直接獲取2億高端消費群體與成熟供應鏈網(wǎng)絡。

這一收購也是劉強東此前對于國際化業(yè)務設想的主要承載。他曾強調，京東國際業(yè)務的未來在于本地化運營，即建立本地團隊、進行本地采購，專注于品牌商品的銷售。而今收購之后，正好可以保留原管理團隊，利用本地采購網(wǎng)絡，京東主要是通過即時零售等電商經(jīng)驗，提升運營效率。

許冉在財報電話會上補充，“實際上，京東在歐洲已經(jīng)深耕了幾年。自2022年以來，我們一直在創(chuàng)新并試點歐洲本地的創(chuàng)新零售業(yè)務。今年晚些時候，我們還會將相關業(yè)務升級為JOYBUY品牌。”

另外，在物流方面，京東自營快遞品牌“Joy Express”實現(xiàn)全鏈路覆蓋。盡管日均單量僅50萬單，物流成本高于國內40%，但其核心價值在于 “供應鏈輸出”，帶著中國品牌們一道出海。這也是劉強東之前所說的，“未來，京東計劃把1000個品牌全部帶到海外去?！?/p>

和眾多新業(yè)務一樣，京東的AI與國際化也都在投入階段，而其進入的每一個領域，都需要面臨焦灼的行業(yè)競爭。不過，以上業(yè)務并不是單獨來衡量效果，圍繞電商零售主業(yè)，京東的這些業(yè)務或將形成生態(tài)，在主業(yè)方面釋放增量。

當下，互聯(lián)網(wǎng)公司和電商公司的增長焦慮一直持續(xù)，外界時常提到，在這場從外賣掀起即時零售的大戰(zhàn)中，京東的聲量已經(jīng)小于另外兩家了。

然而，許冉認為聲量沒有意義，如今既沒有模式創(chuàng)新，也不產生增量價值，本質上仍然是以打壓對手為目的的價格戰(zhàn)，已經(jīng)造成商家、騎手、消費者和餐飲行業(yè)多輸局面。京東沒有參與7月份以來的“惡性補貼”，低價競爭帶來不了長期價值。

在商業(yè)世界，各項新業(yè)務的投入必然面臨著短期對于利潤影響的拷問，但生態(tài)形成是更長期的事情，更多投入也需要時間來體現(xiàn)回報。

由京東挑起的這場外賣之爭，其實指向未來十年的電商新格局。中國電商巨頭都想通過商業(yè)模式的創(chuàng)新，吸引更多用戶，進而成為下一個時代的超級APP。

如今格局未定，各家都在卯勁戰(zhàn)斗，京東還將持續(xù)出牌。