本文時代周報 作者：王苗苗

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近日，北京人壽保險股份有限公司（下稱“北京人壽”）在中國貨幣網披露2025年上半年報告。上半年，該公司實現保險業務收入44.24億元，同比增長24.44%；凈利潤1.50億元，同比激增834.05%。

尤為引人注目的是，今年上半年，北京人壽的投資收益率、綜合投資收益率分別為3.65%、2.14%，其中投資收益率居行業第2。

對此，北京人壽向時代周報記者表示，“公司盈利改善的主要驅動因素是公司投資管理能力改善和資產配置的優化導致投資收益大幅提升；同時我司積極執行報行合一政策、持續推進降本增效各項舉措，取得了良好的效果。”

截至目前，已有59家非上市人身險企披露最新償付能力報告。從投資收益率來看，2025年上半年，59家非上市人身險企投資收益率均值為2.13%，較去年同期增加0.15個百分點；綜合投資收益率均值為2.54%，較去年同期驟降1.53個百分點。

盤古智庫高級研究員余豐慧對時代周報記者表示，2025年上半年市場波動性加大，尤其是權益市場的調整，對非上市壽險機構持有的股權類資產產生了負面影響，從而拉低了綜合投資收益率。這表明盡管這些公司在固定收益類資產上的表現有所提升，但整體資產配置仍需更加謹慎以應對市場不確定性。

北京人壽上半年凈利飆漲834.05%

今年上半年，北京人壽實現保險業務收入44.24億元，同比增長24.44%；凈利潤1.50 億元，同比激增834.05%。截至2025年6月30日，北京人壽的總資產為320.30億元，綜合償付能力充足率為190.07%，核心償付能力充足率為106.38%。

另據北京人壽披露的2025年2季度償付能力報告，今年上半年，北京人壽的投資收益率、綜合投資收益率分別為3.65%、2.14%。其中，投資收益率在59家已披露最新償付能力報告的非上市人身險企中排名第2。

“在當前低利率的環境下，公司資產配置兼顧收益性與安全性，以資產負債管理為配置核心，踐行長期投資、價值投資、穩健投資、創新投資理念。公司權益類資產占比10%左右，固收類資產（含另類投資）占比80%左右。”北京人壽告訴時代周報記者。

同時，北京人壽稱，為滿足公司資產負債管理和償付能力管理需求，公司提升了長久期債券的配置比例，2025年上半年，受到股市上漲、政策預期波動、理財負反饋等因素影響，無風險收益率在3月份出現了大幅調整，對綜合收益產生了一定影響。公司目前已采取多元化的產品形式和會計分類，降低利率風險波動，提升綜合收益表現。

北京人壽于2018年2月正式開業，注冊資本28.6億元，業務范圍包括普通型保險（包括人壽保險和年金保險）、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險、萬能型保險；上述業務的再保險業務；國家法律、法規允許的保險資金運用業務。

從過去幾年業績來看，2018-2024年，北京人壽保險業務收入分別實現1.91億元、12.7億元、26.14億元、45.47億元、46.62億元、54.44億元、68.71億元。

不過，2018年至2022年，北京人壽分別虧損1.13億元、0.52億元、1.56億元、2.11億元、1.89億元，累計虧損7.21億元。2023年，北京人壽凈利潤為0.12億元，首次實現盈利。2024年，北京人壽實現凈利潤1.04億元，較上年同期大漲772.70%。

超八成綜合投資收益率負增長

截至目前，已有59家非上市人身險公司公布2025年二季度償付能力報告。從投資收益率來看，上半年，59家非上市人身險企投資收益率均值為2.13%，較去年同期增加0.15個百分點；綜合投資收益率均值為2.54%，較去年同期驟降1.53個百分點。

今年上半年，有34家機構投資收益率實現正增長，25家機構出現負增長。其中，投資收益率超過3%的有5家，君龍人壽以4.67%的投資收益遙遙領先，北京人壽以3.65%的收益緊隨其后，幸福人壽、國民養老及財信吉祥人壽則分別實現3.08%、3.01%和3%的投資收益率。

與此同時，有3家機構的投資收益率不足1%。其中，愛心人壽、恒安標準人壽的投資收益率均為0.97%，和泰人壽則以0.96%的投資收益率墊底。

上半年，15家機構綜合投資收益率實現正增長，44家機構出現負增長。綜合投資收益率最高的險企為長城人壽，為6.82%。此外，綜合投資收益率超過5%的還有小康人壽、光大永明人壽，多數機構的綜合投資收益率在1.5%-3.5%之間。

去年同期，綜合投資收益率超過7%的有復星聯合健康保險、恒安標準人壽、華泰人壽、招商局仁和人壽等8家。今年上半年，上述4家機構的綜合投資收益率較上年同期均下滑超過5個百分點，其中復星聯合健康綜合投資收益率由去年上半年的9.55%下滑至2.75%，下滑6.8個百分點。

“非上市險企在投資渠道上相對上市險企更為受限，主要表現在資金規模較小、信用評級要求更高以及監管限制更嚴格等方面。此外，由于公眾監督和信息披露要求較低，非上市險企在風險管理、透明度方面的要求也相對寬松。這些差異意味著非上市險企在追求更高的投資回報時需要更加注重風險控制，同時靈活利用有限的資源進行有效的資產配置。”余豐慧對時代周報記者分析稱。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元向時代周報記者表示，非上市險企可通過以下方式?優化資產結構，在監管允許范圍內，適度提升權益類資產至25%-30%，重點配置高股息藍籌股和REITs；增加另類投資，通過持有型不動產對抗利率下行；提升主動管理能力，?建立專業團隊開展信用債精細化擇券，避免過度依賴外部評級。