導語：

近日，蘇寧易購一紙公告宣告與家樂福集團長達數年的股權糾葛塵埃落定。

《零售圈》注意到，經蘇寧國際與家樂福集團持續協商，公司及子公司蘇寧國際、家樂福中國、家樂福咨詢公司（合稱“蘇寧方”）與家樂福集團及CNBV、家樂福國際合作公司（合稱“家樂福方”）簽署《Settlement Agreement》（簡稱 “《和解協議》”），達成和解方案：

蘇寧方（由公司直接或指定主體，不含蘇寧國際）向CNBV支付現金2.2億元后，家樂福方將豁免相關債務，雙方不再就爭議事項啟動法律程序。

本次和解實施完成后，蘇寧易購將間接持有家樂福中國100%股權。

01 債務和解落地，輸與贏？

8月11日，蘇寧易購集團股份有限公司發布公關于債務和解的公告。

公告稱，蘇寧易購計劃以貨幣資金方式與家樂福方進行債務和解，蘇寧易購或蘇寧易購指定主體向家樂福方支付人民幣2.2億元整，支付完畢后蘇寧方與家樂福方前述相關債權債務關系結清，家樂福中國和家樂福咨詢公司停止使用相關知識產權。

此舉將持續化解蘇寧易購債務負擔，將多措并舉進一步降低企業債務水平，本次蘇寧易購及子蘇寧易購實施債務和解，減輕了償債壓力，降低公司及子公司的費用水平，以及經營和管理風險，此外本次債務和解后公司對蘇寧國際應付股權收購款的擔保責任一并解除。

本次債務和解實施完成后，預計將對蘇寧易購本期財務狀況和經營成果產生積極影響，經公司財務部門初步測算，暫按截至7月31日計算應付債務合計金額約人民幣13.31億元，本次債務和解預計將增加債務重組收益約人民幣11.1億元。

《零售圈》注意到，受外部環境、消費行為轉變以及企業流動性問題的影響，自2023年起家樂福逐步關停傳統家樂福大型商超業務。

截至2024年12月31日，寧波家樂福凈資產-1.46億元，杭州家樂福凈資產-4.32億元，株洲家樂福凈資產-0.92億元，沈陽家樂福凈資產-6.93億元，已不具備償付能力。

截至公告日，公司及蘇寧國際應付家樂福中國16.67%股權收購款人民幣10億元、相關仲裁費用（87.57萬歐元和80.32萬港元）及應付利息；同時，家樂福中國和家樂福咨詢公司應付知識產權費用736.87萬歐元、相關仲裁費用（369.02萬港元）及應付利息。

02 六年合作落幕，得與失？

作為大賣場業態的首創者，家樂福集團1995年正式進入中國大陸市場，是最早一批在中國開展業務的外資零售企業之一。

然而，時移世易，到了2019年，家樂福中國已連續兩年資不抵債。但蘇寧易購卻在此時看到了機會，意圖整合線下商超資源對抗阿里、騰訊的零售布局，于2019年6月開啟收購家樂福中國之旅。

《零售圈》查閱有關資訊發現，2019年6月，蘇寧國際以48億元收購家樂福中國80%股份，協議約定家樂福集團旗下Carrefour Nederland B.V.（簡稱“CNBV”）可在收購滿兩年后，將剩余20%股權按固定價格轉讓給蘇寧國際；蘇寧國際為此獲公司12億元履約擔保。

同年9月，80%股權交割完成，家樂福中國及咨詢公司依協議獲得“家樂福”知識產權使用許可，蘇寧易購副總裁田睿出任家樂福中國CEO。

但好景不長，2022年以來，家樂福中國運營陷入困境，購物卡消費受限、家樂福供應鏈公司拖欠供應商貨款等消息層出不窮，各地家樂福門店陸續關門歇業。

2022年，CNBV行使剩余20%股權售股權，蘇寧國際支付2.04億元后持股比例達83.33%。后因客觀環境變化，雙方就剩余16.67%股權收購產生爭議，并啟動爭議解決程序。

實際上，蘇寧易購如今的財務狀況也不容樂觀。

截至2024年末，其資產負債率高達90.63%，且存在大量的逾期未支付款項和借款合同違約事項，還有大量的受限資產和訴訟仲裁案件。財報顯示公司流動比率小于1，短期債務存在償付壓力。

不過，從蘇寧易購發布的2025年一季度財報來看，整體經營狀況已有所改善。

財報顯示，蘇寧易購2025年第一季度營收為128.94億元，較上年同期的125.8億元增長2.5%。凈利為1796萬元，上年同期為凈虧損9687萬元，較上年同期增長118.54%，連續四個季度實現盈利；不過，扣非后凈虧損為2億元，上年同期的扣非后凈虧損為3.29億元，主業盈利能力有待提升。

03 寫在最后

蘇寧易購與家樂福的2.2億元債務和解，既是一場財務危機的階段性化解，也是中國零售業新舊動能轉換的縮影。

“2.2億買斷13億債務看似劃算，實則是蘇寧為昔日戰略失誤支付的昂貴學費。”《零售圈》讀者交流群內，一位零售行業分析師指出，“甩掉家樂福的官司包袱只是第一步，如何盤活剩余門店資產、找到可持續的盈利模式，才是蘇寧真正的考題。這亦是整個傳統零售業轉型陣痛的縮影。”

無獨有偶，家樂福中國的潰敗是外資大賣場在華普遍困境的縮影，其未能適應電商沖擊與消費精細化轉型，導致重資產、高成本模式難以為繼。而蘇寧此次支付現金買斷債務，凸顯其收縮戰線、聚焦主業的迫切性。

睹微知著，行業進入存量整合期，剝離非核心虧損資產、優化債務結構已成為零售巨頭生存的必修課。