高偉偉

過去一年，背靠微軟、英偉達等國際客戶的工業富聯，無疑是國內AI概念股里最受關注的存在。而從近日發布上半年財務報告追溯可知，AI驅動業務成長已經成為一條相對清晰的路徑，給工業富聯實實在在帶來了質變。

變化1：構建營收新增長點

過去工業富聯業績占比較大的板塊主要來源于傳統的網通業務，隨著AI業務的逐漸崛起，已成為營收新增長點。

2022年，AI服務器貢獻約170億，約占云計算業務（包括傳統服務器）的20%，約占總營收的3.2%。

2023年，AI服務器貢獻約583億，約占云計算業務的30%，約占總營收的12.2%。

2024年上半年，AI服務器營收增長超230%，約占云計算業務的43%。 第二季度單季，公司云計算收入占總體收入已經超越一半，達到55%，同比增長超70%，AI服務器收入同比增長超270%，環比增長超60%，占整體服務器營收比重提升為46%，占比持續逐季提升。

20%-30%-43%，工業富聯以每年提高10%左右的營收占比，乘以幾千億的總營收基數，實現了AI業務每年幾百億的增長，打造出新增長極。

變化2：利潤增速大幅提升

量增長的同時，也帶來了質的變化，直接反映在利潤上。

2022年，工業富聯凈利潤200.73億元,同比增長0.3%。

2023年，工業富聯利潤210.4億,同比增長4.8%。

2024年上半年，工業富聯凈利潤87.39億元,同比增長22.04%，創下歷史新高。

0.3%-4.8%-22.04，作為中國消費電子行業A股上市凈利潤排行榜首位，工業富聯依然能實現大幅增長，AI業務功不可沒。

變化3：股東回報持續走高

隨著營收獲利的不斷走高，工業富聯對股東的回饋力度也在增大。

2021年度，分紅總額為98.91億，分紅率達50%。

2022年度，分紅總額為109.22億，分紅率達54.41%。

2023年度，分紅總額為115.2億，分紅率達上市以來新高的54.76%。

自2018年上市以來，公司分紅總額和分紅率屢創新高，累計分紅超438億元，在電子行業中居首。

未來：“AI信仰”能否持續？

AI成為新的增長動力，那早早入局是否就意味著可以高枕無憂？不然，消息傳言英偉達新品GB200將交付延期,猶如科技界的一陣漣漪,激起了業界廣泛的猜測與探討,

不過傳言很快被攻破。在昨天鴻海舉行的法人說明會上,發言人巫俊毅表示：“相信AI服務器很快可以成為鴻海下一個萬億元營收的產品，GB200機柜（搭載英偉達GB200處理器的服務器）開發按照進度進行，鴻海一定是第一批交貨的供應商，預計將從第四季開始出貨。”

GB200的出貨，預計將帶來巨大利潤。據大摩測算，僅“GB200”AI服務器訂單一項業務，就帶位英偉達來了超過2100億美元（約合人民幣1.52萬億元）的年收入，這對下游工業富聯來說，是一塊巨大蛋糕。

至于近期的股票波動，很明顯只是短暫調整與長期筑基，知名基金管理公司Navellier曾分析，“如果你相信人工智能的說法，那么英偉達仍然是短期內從人工智能建設中獲得回報的安全賭注。”如果將這句話放在A股，放在工業富聯上，或許也十分恰當。