持續兩年多的“蘇寧和家樂福股權拉鋸戰”在8月11日晚按下終止鍵。

ST易購當晚公告稱，全資子公司蘇寧國際已與家樂福集團及其子公司簽署和解協議：公司以2.2億元一次性了結剩余16.67%股權收購尾款、知識產權欠費及多項仲裁索賠，并將在付款完成后100%控股家樂福中國。

這意味著，曾經叱咤中國零售市場的家樂福大型商超業務，在蘇寧體系內走完最后一程；而蘇寧也得以甩掉逾13億元潛在債務“包袱”，換取一次賬面超過11億元的債務重組收益。

此前即有業內人士分析，家樂福全球戰略收縮、中國市場持續失血，加上仲裁周期長、執行難度大，讓雙方都傾向“快刀斬亂麻”。根據家樂福集團財報，其2024財年凈利潤7.9億歐元，同比下降18%，繼續在中國消耗訴訟資源并不劃算。

從48億元并購到10億元尾款拉鋸

此次和解源于2019年股權并購遺留問題。

2019年6月，蘇寧國際與家樂福集團達成協議，以48億元人民幣收購家樂福中國80%股權，并約定兩年后對剩余20%股權行使“賣出/買入期權”。

彼時的蘇寧正在快速擴張，除了收購家樂福中國，還花費27億元，將萬達百貨37家門店并入自己的商業版圖。在當時，無論是家樂福還是萬達百貨，都被視為優質資產。2018年，家樂福中國營業收入達到近300億元，被蘇寧收購時，在國內開有210家大型綜合超市和24家便利店。

2019年9月，蘇寧國際收購家樂福中國的首批80%股權交割完成。2022年4月，蘇寧國際支付2.04億元后，持股比例升至83.33%。

此后，隨著外部環境變化，家樂福中國經營惡化，加上蘇寧自身流動性資金緊張，致使剩余16.67%股權交易款遲遲未能支付，并累積了高額利息。

雙方矛盾逐漸升級、公開。家樂福方面在香港、巴黎等地接連提起仲裁，追討股權尾款、逾期利息及仲裁費用。其中，家樂福集團在2023年向香港法院提起仲裁，索賠超10億元，并終止蘇寧使用品牌商標的許可。

同時，家樂福中國因拖欠“家樂福”商標、系統等知識產權使用費，也被索賠736.87萬歐元；2023年6月，家樂福中國旗下公司更遭法院凍結5億元資產，供應商集體斷貨、購物卡受限、關店潮愈演愈烈。

曾經耗資48億元收購的優質資產，逐漸成為“負擔”。近年來，蘇寧持續精簡非核心資產。今年6月，蘇寧甚至以4元“白菜價”出售四家停業的家樂福子公司。

6月19日晚間ST易購公告稱，蘇寧國際控股子公司家樂福中國與上海有安法律咨詢有限公司簽訂《股權轉讓協議》，分別以1元人民幣對價，向后者出售位于寧波、杭州、株洲、沈陽的4家家樂福子公司100%股權，合計出售金額為人民幣4元。

公告顯示，此四家子公司均資不抵債，凈資產分別為-1.46億元、-4.32億元、-9220萬元、-6.93億元。其中，沈陽家樂福虧損最為嚴重，去年營收為972.86萬元，虧損2163.8萬元。交易完成后，四家子公司將不再納入上市公司合并報表，預計將增加ST易購歸母凈利潤約5.72億元。蘇寧方面稱，希望通過資產處置，持續化解債務負擔。

2.2億元“一口價”了結爭議

蘇寧在與家樂福集團達成和解協議之后，雙方的債務問題也將清零。

根據和解協議，ST易購在直接或指定主體（不含蘇寧國際）向家樂福集團荷蘭子公司（CNBV）支付2.2億元現金后，家樂福方豁免全部剩余股權款、知識產權費、仲裁費用及利息。

同時，未來雙方將全面撤訴，終止所有在審仲裁、訴訟程序；并且，品牌完成切割，家樂福中國及咨詢公司須在一個月內全面停止使用“Carrefour”“家樂福”及相關知識產權，門店將同步更換門頭與標識。

ST易購表示，和解完成后，其不再承擔對蘇寧國際的12億元履約擔保責任，預計增加債務重組收益約11.1億元，將顯著改善當期財務報表。

雙方糾紛塵埃落定，也意味著家樂福中國正式謝幕。

首都經貿大學工商管理學院教授陳立平此前對21世紀經濟報道記者表示：“所謂外來的和尚會念經，多年前學習家樂福模式，相比日韓品牌，歐美品牌如家樂福、沃爾瑪，在中國確實更具影響力，但本土化難題是所有外資零售企業都需要面對的現實問題。”

蘇寧入主之初，曾表示家樂福將保持品牌和運營獨立，并提出“5年新開300店、趕超沃爾瑪”的豪言。然而，6年不到，家樂福國內門店數量從數百家縮減至個位數。

對于家樂福曲終人散的原因，業內普遍認為在于傳統大賣場客流下滑、虧損擴大。而家樂福之后試水會員店、社區店、即時零售等業態，收效有限。此外，供應商貨款、消費者購物卡糾紛不斷，也使其品牌價值大幅縮水。

華南某食品供應鏈企業相關負責人向21世紀經濟報道記者表示，并購后的整合對企業來說充滿困難，家樂福本身門店的基本盤即使還有競爭力，也在相互拉扯中最終被時代淘汰。“家樂福在被蘇寧易購收購后，做了一些模式的創新和變革，也曾大張旗鼓地嘗試通過轉型會員店走出經營困境，但效果不明顯。主要的原因是大賣場業態逐漸被淘汰。在眾多商超的轉型競爭中，家樂福略顯弱勢，而蘇寧易購無法為家樂福提供資金來源和銷售渠道。”

隨著蘇寧方與家樂福方糾紛畫上終止符，剩余家樂福中國門店也將全面更名，家樂福品牌在中國數十年的運營史正式落幕。而對于蘇寧來說，下一步又將走向何方？是輕裝上陣，還是資產騰挪？

對面臨債務危機的ST易購而言，這一次，“瘦身”意義或許大于擴張。ST易購稱，將繼續聚焦家電3C核心業務，通過資產盤活、債務重組、引入戰略投資等手段化解流動性壓力。

前述供應鏈從業人士向21世紀經濟報道記者分析，家樂福中國現有門店網絡、物業資源仍具一定價值，不排除蘇寧未來以“輕資產”方式，將改造為自有零售品牌，以換取現金流。

未來這些門店能否留住消費者、能否在競爭激烈的社區零售賽道中突圍，仍是未知數。對于蘇寧來說，未來零售經營探索之路還在繼續。