文 | 楊萬(wàn)里

擬再次上市的邁威生物，至今未敲開(kāi)港股的“大門(mén)”。今年7月份，邁威生物的港股招股書(shū)顯示為“失效”狀態(tài)。

在IPO關(guān)鍵期，外界比較關(guān)心擬上市公司的內(nèi)部治理情況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況。

在內(nèi)部治理上，日前，邁威生物董事長(zhǎng)劉大濤被證監(jiān)會(huì)立案的結(jié)果已披露，原因是涉嫌短線交易。基本面上，邁威生物凈利暫未扭虧為盈，且2024年資產(chǎn)負(fù)債率飆升超21個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，今年5月份，上交所就經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、償債能力事項(xiàng)對(duì)該公司進(jìn)行重點(diǎn)提問(wèn)。

截至8月6日收盤(pán)，邁威生物總市值為144.4億元。邁威生物近幾個(gè)月發(fā)生了什么？

董事長(zhǎng)短線交易，行政處罰結(jié)果出爐

今年5月10日，邁威生物公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉大濤因涉嫌短線交易，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案。

今年8月5日，邁威生物又公告稱(chēng)，董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉大濤收到證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局出具的《行政處罰決定書(shū)》，處罰結(jié)果顯示劉大濤被給予警告，并處以六十萬(wàn)元罰款。

經(jīng)監(jiān)管方查明，劉大濤存在違法事實(shí)主要涉及2022年度的股票交易。

具體情形是：在2022年1月18日至7月18日期間，劉大濤使用周某證券賬戶累計(jì)買(mǎi)入“邁威生物”976567 股，合計(jì)成交金額約1929.77萬(wàn)元；累計(jì)賣(mài)出“邁威生物”634265股，合計(jì)成交金額約1388.35萬(wàn)元。

目前，邁威生物的實(shí)控人是唐春山、陳姍娜。在2020年6月至2023年6月期間，唐春山任邁威生物董事長(zhǎng)。

不過(guò)，2023年6月份過(guò)后，邁威生物董事長(zhǎng)一職由職業(yè)經(jīng)理人“接棒”，此人就是劉大濤。

從工作經(jīng)歷看，劉大濤曾任職上海萊士血制品有限公司、上海醫(yī)藥集團(tuán)上海信誼藥廠有限公司研究所、上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司中央研究院、上海交聯(lián)藥物研發(fā)有限公司。

2020年6月至今，劉大濤任邁威生物董事、總經(jīng)理；2023年6月至今，劉大濤任邁威生物董事長(zhǎng)。然而，在上任董事長(zhǎng)前一年，劉大濤就出現(xiàn)了違規(guī)情形。

那么，劉大濤涉嫌短線交易的行為，邁威生物是否知曉相關(guān)情況？

作為一家上市公司核心管理層，劉大濤卻觸碰監(jiān)管紅線，這反映出邁威生物內(nèi)部治理存在缺陷。

我們關(guān)注到，2025年1月6日，邁威生物已向港股IPO發(fā)起沖刺。在新一輪融資階段，無(wú)論是監(jiān)管方、交易所還是外部投資者，對(duì)擬融資公司的管理層誠(chéng)信和內(nèi)部控制有效性均保持關(guān)注度。

證券法第二百二十四條規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)直接或者間接到境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)規(guī)定。證券法第四十七條規(guī)定，證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)年限、財(cái)務(wù)狀況、最低公開(kāi)發(fā)行比例和公司治理、誠(chéng)信記錄等提出要求。

此前，邁威生物曾表示，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉大濤被立案事件對(duì)公司港股上市計(jì)劃不會(huì)有任何影響。但據(jù)媒體報(bào)道，某投行人士認(rèn)為有一定影響。

3年虧超30億，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和償債能力遭上交所拷問(wèn)

當(dāng)邁威生物董事長(zhǎng)被立案前后，邁威生物遭到了上交所拷問(wèn)。內(nèi)部治理有待改善的邁威生物，基本面能否成為其IPO路上的“強(qiáng)心劑”？

盈利方面，過(guò)去三年，邁威生物持續(xù)虧損。2022年至2024年，邁威生物的歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)虧損超30億元。

今年5月份，針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)事項(xiàng)，上交所在監(jiān)管問(wèn)詢函中對(duì)邁威生物進(jìn)行重點(diǎn)提問(wèn)，要求該公司說(shuō)明是否存在虧損擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

5月21日，邁威生物回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢函表示，根據(jù)已上市產(chǎn)品及在研產(chǎn)品上市后銷(xiāo)售預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年?duì)I業(yè)收入將逐步增加、凈虧損將逐步降低，虧損擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)較低。

未來(lái)，邁威生物扭虧為盈的主要?jiǎng)恿κ强慨a(chǎn)品的商業(yè)化。

2024年報(bào)顯示，邁威生物有3款產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，分別是君邁康、邁利舒、邁衛(wèi)健。

君邁康于2022年3月獲批上市，2023年、2024年，該產(chǎn)品部分樣本點(diǎn)收入分別為4430萬(wàn)元、3160萬(wàn)元。

邁利舒于2023年3月獲批上市，該產(chǎn)品2023年和2024年的銷(xiāo)售收入分別為4208.96萬(wàn)元、1.24億元。

邁衛(wèi)健于2024年3月獲批上市，該產(chǎn)品2024年銷(xiāo)售收入為1459.36萬(wàn)元。

值得一提的是，君邁康和邁利舒2023年實(shí)際銷(xiāo)售收入均低于邁威生物給出的預(yù)測(cè)值。

2023年5月19日，邁威生物工作人員在上證e互動(dòng)平臺(tái)提到，預(yù)計(jì)君邁康2023年達(dá)成銷(xiāo)售收入約2.5億元，預(yù)計(jì)邁利舒2023年銷(xiāo)售金額不低于1.8億元。

從結(jié)果看，2023年，君邁康和邁利舒的收入均低于1億元。

實(shí)際上，邁威生物的上述兩款產(chǎn)品面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

例如，比君邁康更早獲批上市的是百奧泰的格樂(lè)立、博之銳生物的安健寧、信達(dá)生物的蘇立信、復(fù)宏漢霖的漢達(dá)遠(yuǎn)、正大天晴的泰博維。

比邁衛(wèi)健更早獲批上市的是安進(jìn)（百濟(jì)神州）的安加維、津曼特（石藥集團(tuán)）的津立泰（納魯索拜單抗）。

邁威生物在2024年年報(bào)中坦言稱(chēng)，盡管已有3款產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，但尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，主要原因是君邁康、邁利舒、邁衛(wèi)健上市時(shí)間較短。

上交所另一個(gè)重點(diǎn)提問(wèn)的事項(xiàng)是有息負(fù)債。

2024年，邁威生物的貨幣資金余額為11.93億元，短期借款余額為9.22億元，同比增加7.13億元，長(zhǎng)期借款（含一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款）余額為11.20 億元，同比增加2.3億元。2024年全年，邁威生物的資產(chǎn)負(fù)債率同比上升21.37個(gè)百分點(diǎn)。

上交所要求邁威生物說(shuō)明后續(xù)償債計(jì)劃，并分析是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性壓力。

邁威生物的回復(fù)是保持較高借款規(guī)模具有合理性。邁威生物的償債計(jì)劃包括借助股權(quán)融資和定向債務(wù)工具融資等融資手段，等等。

以股權(quán)融資計(jì)劃為例，邁威生物在回復(fù)公告中表示積極推動(dòng)H股上市融資。而在2024年年報(bào)中，邁威生物曾提到該公司營(yíng)運(yùn)資金主要依賴于外部融資。

今年7月6日，邁威生物的港股招股書(shū)顯示為“失效”狀態(tài)。從年初首次遞交文件到“失效”，前后時(shí)間達(dá)6個(gè)月。截至最新發(fā)文，邁威生物赴港IPO暫無(wú)新進(jìn)展。

在邁威生物遞交港股招股書(shū)時(shí)，該公司未收到信息披露監(jiān)管問(wèn)詢函，董事長(zhǎng)也未被行政處罰。

但隨著時(shí)間演變，國(guó)際投資者不僅會(huì)關(guān)注其基本面變化，也會(huì)重視其內(nèi)部治理情況。邁威生物后續(xù)能否成功敲開(kāi)港股大門(mén)，我們將繼續(xù)關(guān)注。