近期，嚴牌股份接受了多家機構調研，公司就機構所提出的未來發展、產品、海外規劃、產能、股東增持等多方面提問做出了回復。

嚴牌股份在多個回復中透露出目前公司市場地位穩固，展現對未來持續穩定發展的堅定信心。但對于公司市占率情況的提問，嚴牌股份的回復卻甚為模糊并未正面回答，結合近兩年公司的業績來看，嚴牌股份的經營情況或許并不像說的那么樂觀。

行業競爭格局復雜

嚴牌股份成立于2014年，上市于2021年，公司專注于在全球范圍提供環保用過濾布和袋等工業過濾關鍵部件和材料，是我國“過濾分離”材料的龍頭企業。其產品根據生產工藝可分為“無紡系列和“機織系列”兩大類，廣泛應用于火電、水泥、化工、冶金、采礦、垃圾焚燒、食品、醫藥、環境保護、新能源等行業的工業除塵、廢水處理、工業生產過濾純化等領域。

根據中國證監會《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），嚴牌股份屬于環保設備制造業，具體歸類為過濾與分離材料行業。

由于國家發展程度的不同，環保意識崛起的具有一定的時間差，因此國內的過濾材料市場不如歐美等國家成熟。歐美發達國家的大型先進過濾材料生產企業，在過濾材料行業經營時間較長，擁有行業先進的技術工藝和豐富的市場經驗，在過濾材料行業的競爭中優勢明顯。

例如，必達福、萊德爾等歐美企業憑借百年技術積累，在高溫濾料、納米過濾等高端領域占據70%以上市場份額。

嚴牌股份通過子公司美國中大西洋來維護北美市場，在百年企業的技術與規模均在自己之上的情況下，嚴牌股份利用自身的產品以及與歐美濾料生產廠家相比的價格優勢來開拓東南亞市場，也就是常說的“打價格戰”。2024年，公司境外營收為2.90億元，同比增長7.04%，但毛利率卻下降了3.23個百分點。

為了改變這一現狀，并能夠直接切入歐洲市場，嚴牌股份于2025年6月收購了已在紡織解決方案領域深耕超185年的德國TTL品牌。只是TTL雖在洗衣用紡織品領域具有較強市場競爭力，但與嚴牌股份深耕的過濾材料仍有一定差距，整合效果依舊有待觀察。

在國內，過濾材料行業雖為細分領域，但競爭格局卻頗為復雜，行業集中度不高。一方面，國外大型過濾材料企業以及其在國內設立的分支機構，在國內市場具備較強的競爭力；另一方面，國內部分大型企業只將環保過濾業務作為多元化分支，部分中小型企業則野蠻生長，其產品與服務均不過關。

在2024年的一次答投資者問時，嚴牌股份將中材科技、景津裝備列為行業內可對標企業。

其中，中材科技的營收規模超200億元，景津裝備的營收規模也超過60億元，均遠超嚴牌股份。通過對這兩家公司的業務進行梳理可發現，環保過濾并不是其主業，只是其占比并不高的多元化業務。但這樣的企業往往在規?；a和成本控制上更具優勢，進而壓低了嚴牌股份的利潤空間。

此外，行業內還有超千家中小企業通過模仿設計和低質低價策略爭奪訂單。在這種行業整體集中度不高，中低端市場中小企業較多技術水平偏低，高端市場又主要集中于歐美等大型企業的情勢下，嚴牌股份大部分年頭的毛利率都在下降。

努力改善業績

就目前來說，扭轉增收不增利局面，已成當務之急。

行業競爭的無序，直接反應在嚴牌股份的業績上。數據顯示，2021年上市當年，實現凈利潤8169萬元，但同比微降0.49%，上市業績即“變臉”。2022年至2025年一季度，嚴牌股份僅在2023年實現了凈利潤微增3.03%至6562萬元，其余年份的凈利潤均處于下降狀態。

具體來看，2022年、2024年以及2025一季度，嚴牌股份分別實現凈利潤6369萬元、4218萬元、1223萬元，分別同比下降22.04%、35.72%、15.59%。

值得注意的是，嚴牌股份存在較為嚴重的增收不增利現象，而有趣的是，在所有營收規模上升的財年中，嚴牌股份的凈利潤都在下降，但在2023年，也是唯一一個營收規模下降的財年，嚴牌股份的凈利潤反而實現了上漲。

具體來看，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年一季度，嚴牌股份分別實現營業收入7.09億元、7.54億元、7.22億元、7.85億元、2.00億元，分別同比上漲23.83%、6.39%，同比下降4.31%，同比上漲8.75%、16.49%。

控制成本也很關鍵

除了行業競爭，嚴牌股份的生產成本較為受制于原材料的價格波動。如何改變這一現狀，也是嚴牌股份在未來亟待解決的問題。

據悉，公司60%以上的原材料采購集中于丙綸、滌綸、PPS等化學纖維，這些材料直接受國際原油價格波動影響。

2024年以來，公司原材料中的絲線價格有所下降；但纖維采購價格呈現上升趨勢，主要系 PTFE纖維和芳綸纖維等單價高的纖維占比上升所致。

根據中誠信國際跟蹤監測數據顯示，2024年嚴牌股份絲線+纖維的采購金額為2.61億元，疊加2024年丙綸價格同比上漲18%，直接導致嚴牌股份生產成本增加。2024年，嚴牌股份的材料成本為4.34億元，同比增長17.57%。

為應對這種風險，增強業務抗風險能力，在2024年嚴牌股份投資了浙江永祥合成材料有限公司，持股17.65%，成為其重要股東之一。

公開資料顯示，浙江永祥合成材料有限公司經營范圍包括無紡材料卷材、合成革、基布、化纖、非織造服裝面料、過濾材料及裝飾材料制造、加工。其主營也為超纖皮革生產。

外界有聲音認為，浙江永祥合成材料有限公司的主營業務與過濾材料的原材料關聯性較弱，短期內，嚴牌股份難以有效對沖價格風險。

此外，嚴牌股份采用“以產定購為主，備料采購為輔”的模式，但委外加工比例較高（基布生產、絲線加工等環節均存在外包），增加了供應鏈協同難度。

2024年因部分委外加工廠環保不達標被關停，導致濾袋加工環節產能下降，部分訂單交付延遲。當年7月投資者關系活動披露，公司因產能不足導致交貨期延長，無法全力拓展市場。

更嚴峻的是，2024年上半年因多地環保限產，原材料運輸周期延長15～30天，疊加物流成本上升，綜合導致供應鏈總成本增加。

總而言之，嚴牌股份自身業務水平處于行業中上游，但上有國際巨頭企業阻擋，下有上千中小企業爭搶，行業競爭可以說是極為激烈，疊加行業發展所必要的環保政策限制，可以說，嚴牌股份這個行業龍頭屬實難當。

未來發展之路在哪里？嚴牌股份如何殺出重圍，覽富財經將保持關注。