本文時代周報 作者：張汀雯

安寧股份又拋出65億重整方案 圖蟲創意

7月21日盤后，安寧股份（002978.SZ）公告，擬支付現金65.08億元參與攀枝花市經質礦產有限責任公司（以下簡稱“經質礦產”或“標的公司”）、鴻鑫工貿有限責任公司（以下簡稱“鴻鑫工貿”）、及攀枝花市立宇礦業有限公司（以下簡稱“立宇礦業”）實質合并重整，并最終取得三家公司100%股權。

經質礦產主要資產為會理縣小黑箐經質鐵礦（以下簡稱“小黑箐礦”）的采礦權，其余兩家企業主要資產則為配套的選鈦、選鐵設備及尾礦庫。

不過，在2023年11月，安寧股份曾因65.08億元的價格放棄對小黑箐礦的收購。而今又拋出了65.08億元的重整方案。

對此，7月22日，安寧股份證券部有關人士向時代周報表示，“一是市場行情在不斷變化，資源稀缺性日益凸顯；第二，鈦制品認可度攀升，民用消費前景可期，公司比較看好這方面的增量?！?/p>

資源稀缺性凸顯

2023年5月26日，會理市人民法院裁定經質礦產、鴻鑫工貿及立宇礦業實質合并重整。而后，這3家公司進行了股權調整，鴻鑫工貿、立宇礦業的股東均變更為經質礦產。

因此，今次安寧股份取得經質礦產100%股權即可一并取得鴻鑫工貿、立宇礦業的全部股權。

目前，經質礦產由王澤龍和溫州盈晟實業有限公司（原名：西藏盈晟實業有限公司，以下簡稱“盈晟實業”）分別持股70.02%和29.98%。

2024年《再評價報告》顯示：截至2023年底，小黑箐礦保有礦石資源量1.13億噸，伴生TiO2的量為1066.3萬噸。安寧股份表示，本次交易完成后，公司已探明的資源儲量將大幅增加，且未來可進一步在周邊區域內勘探，潛在資源儲量豐富，可有效增加資源儲備。

不過，在2023年11月，安寧股份曾因65.08億元的價格放棄對小黑箐礦的收購。而今又拋出了65.08億元的重整方案。

彼時，會理市人民法院發起了經質礦產、鴻鑫工貿、立宇礦業三家公司重整投資人資格的競拍。2023年11月，盈晟實業將起拍價17.38億元的標的抬到了65.08億元的天價，溢價率達274.4%。

競拍結束后，安寧股份稱，根據20多年的釩鈦磁鐵礦采選經驗，結合標的礦權地質儲量，近期紅格南礦區出讓情況、公司盈利情況以及未來預期，綜合判斷此標的最高價值不超過65億元。因此做出了放棄競價的決定。

對于現在又拋出65.08億元重整方案的原因，7月22日，安寧股份證券部有關人士向時代周報記者表示，“一是市場行情在不斷變化，資源稀缺性日益凸顯；第二，鈦制品認可度攀升，民用消費前景可期，公司比較看好這方面的增量；同時，在上市之后公司一直秉持橫向并購資源，縱向延伸產業鏈的方針。每座礦山都具有自己的獨特性，開采成本差異會很大，小黑菁礦和公司的潘家田鐵礦同屬一個礦脈，我們對其把握較大。”

截至2025年3月底，安寧股份合并口徑的資產負債率為23.09%。本次交易完成后，其負債水平將上升至47.54%。

溢價率達1831.95%

據安寧股份公告，目前，經質礦產已于2021年獲得四川省自然資源廳頒發的采礦許可證，批準的生產規模為260萬噸/年。截至2025年3月31日，經質礦產資產總計13.47億元，負債合計50.97億元。

以今年3月31日為基礎日，按收益法，經質礦產評估價為68.88億元，溢價率達1831.95%。安寧股份表示，本次評估及估值中，資產增值主要來自于采礦權及排土場低品位礦的評估增值。

公告中提及，標的公司歷史開采過程中，在排土場堆積了大量低品位礦石，可回采利用。排土場回采流程較為簡單，通過鏟裝和運輸工序即可完成。

安寧股份表示，報告期內，標的公司處于停產停工狀態，未實現營業收入，處于虧損狀態。本次交易完成后，上市公司每股收益有所下降。待標的公司復工復產后，預計盈利能力將有所提升。

同時，鑒于盈晟實業前期積極推進重整程序，為三家公司的技改與復工復產奠定了堅實基礎。同時積極配合政府有關部門的工作，溝通協調先行解決已退休員工的社保問題，最大化保障員工利益。

因此，相應重整投資款中的24.01億元將作為股權價值款支付給王澤龍與盈晟實業。其中，第一期重整投資款中支付股權價值款21.61億元，第三期重整投資款中支付剩余的2.41億元。

目前，王澤龍因涉及訴訟，其持有的經質礦產70.02%股權被上海金融法院執行司法凍結，凍結起止日期為2024年10月12日至2027年10月11日。

根據《重整計劃（修正案）》，安寧股份支付第一期重整投資款后，標的公司將申請會理法院出具協助執行文書辦理經質礦產100%股權讓渡調整事宜；待股權過戶完成后，管理人再使用安寧股份支付的第一期重整投資款向標的公司原出資人支付第一期股權價值款。

同時，王澤龍已出具承諾，在其持有的經質礦產股權過戶給安寧股份之前，若其持有的經質礦產股權調整過戶給安寧股份存在障礙情形，其將向法院提供有效措施，用于解封上述凍結的股權。盡管各方已就標的公司股權過戶作出充分安排，但仍有可能因股權凍結涉及不同法院、提供有效解封措施不及時等原因，導致股權過戶不及時。