停牌一周后，良品鋪子控股權(quán)變更事宜終于有了新進展。

7月17日，良品鋪子（603719.SH）發(fā)布公告，控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波漢意”）及其一致行動人寧波良品投資管理有限公司（下稱“良品投資”），擬以10.46億元總價向武漢長江國際貿(mào)易集團有限公司（下稱“長江國貿(mào)”）轉(zhuǎn)讓合計21%股份。

同時，良品鋪子二股東達(dá)永有限公司（下稱“達(dá)永有限”）擬以4.45億元總價向長江國貿(mào)轉(zhuǎn)讓其持有的8.99%股權(quán)。

若本次交易順利完成，良品鋪子控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿(mào)，實際控制人將由楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。創(chuàng)始人團隊（寧波漢意）的持股比例將減少至17.22%，達(dá)永有限持股比例降至9.17%。

公告提示，本次控制權(quán)變更仍需經(jīng)過國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審核和市場監(jiān)管總局的批準(zhǔn)，具體完成時間存在不確定性。

但在此之前，一家廣州國資率先投出了“反對票”。

孫婉秋 攝

“賣身”武漢國資

對于本次出讓控股權(quán)及合作對象，外界此前并未料到。

7月10日，良品鋪子突發(fā)公告，宣布控股股東寧波漢意正在籌劃重大事項，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。一時間，市場猜測不斷。

一周后靴子落地。

企查查顯示，長江國貿(mào)是武漢市政府2022年4月批準(zhǔn)組建的大型國際貿(mào)易平臺企業(yè)，是武漢金融控股集團全資子公司，注冊資本80億元人民幣。

2022年—2024年，長江國貿(mào)營收為383億元、602億元、860億元；凈利潤分別為-263.44萬元、2385.95萬元、5628.11萬元。

良品鋪子在公告中明確，其與公司具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，能充分發(fā)揮長江國貿(mào)在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國際及國內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉儲物流等方面的先進經(jīng)驗和行業(yè)資源優(yōu)勢，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能，形成公司“一品一鏈一園”的全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。同時，本次控制權(quán)變更有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機制。

“國資入局為深陷同質(zhì)化競爭的休閑零食行業(yè)提供了破局方向。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬如此評價。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌則告訴記者，良品鋪子近年來的經(jīng)營表現(xiàn)愈發(fā)不佳，但仍是湖北省重要的零售品牌上市公司，因此武漢國資接手也是希望維護本地上市公司的形象。

同時他提醒，良品鋪子的問題是缺少對自身經(jīng)營能力不足的深刻認(rèn)知，將之前零食行業(yè)快速發(fā)展的時代紅利，當(dāng)作自身經(jīng)營的成績。若國資接手不能理解經(jīng)營問題所在，那上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)也很難見到起色。

“一女二嫁”？

事實上，長江國貿(mào)并非良品鋪子唯一接觸的國資方。

今年5月，為化解自身債務(wù)，寧波漢意與廣州輕工工貿(mào)集團有限公司（下稱“廣州輕工”）簽署了《協(xié)議書》，約定了后者擬對公司進行盡職調(diào)查后，計劃受讓寧波漢意持有的良品鋪子部分股份，進而投資、控制良品鋪子。

該協(xié)議書還對盡職調(diào)查安排、投資安排、優(yōu)先購買權(quán)、違約責(zé)任等內(nèi)容作了約定：“寧波漢意保證，自本協(xié)議簽訂之日至2025年5月28日，廣州輕工對本次交易的股份享有優(yōu)先購買權(quán)，交易價格以每股12.42元或簽訂正式交易協(xié)議（含簽署日）前N個交易日均價乘以1.05孰低為準(zhǔn)”。

在上述期限內(nèi)，若廣州輕工決定按上述交易價格推進本次交易或簽署交易協(xié)議，寧波漢意應(yīng)當(dāng)無條件配合。如因廣州輕工原因于5月28日未能簽訂本次交易協(xié)議，則本協(xié)議終止，寧波漢意不承擔(dān)違約責(zé)任。

企查查顯示，廣州輕工成立于2002年12月，注冊資本19.9億元，公司持股90%以上的大股東為廣州市人民政府。其投資的企業(yè)有廣汽集團、紅棉股份、浪奇日用品、雙魚體育等。

沈萌分析，廣州輕工是整合過很多輕工業(yè)資產(chǎn)的國資集團，良品鋪子大部分也屬于輕工產(chǎn)業(yè)，又是上市公司，對輕工集團做資本運作是很好的平臺。

但后續(xù)，雙方合作并未能達(dá)成。

公告指出，寧波漢意實際控制人楊紅春、楊銀芬、張國強與廣州輕工確認(rèn)了協(xié)議版本內(nèi)容，個人出具了同意與廣州輕工交易良品鋪子股份的承諾函。但寧波漢意及其一致行動人在5月28日沒有與廣州輕工簽署相關(guān)股權(quán)交易協(xié)議，為此，廣州輕工向?qū)幉h意發(fā)出《關(guān)于督促簽署交易協(xié)議的函》。但截至目前，雙方仍未正式簽署有關(guān)良品鋪子股份的交易協(xié)議。

7月14日，廣州輕工就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對寧波漢意提起訴訟，并申請了財產(chǎn)保全，凍結(jié)寧波漢意所持良品鋪子7976.4萬股股份，占其所持股份的56.46%和良品鋪子總股本的19.89%。

良品鋪子也在公告中提示，這一情況可能導(dǎo)致與長江國貿(mào)之間的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，存在不確定性風(fēng)險。

發(fā)展遇困境

走到“賣身”這一步，與良品鋪子近些年發(fā)展掉隊脫不開關(guān)系。

作為A股“高端零食第一股”，2025年上半年，良品鋪子預(yù)計歸母凈利潤為-10500萬元到-7500萬元；扣非后的歸母凈利潤為-13000萬元到-10000萬元，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。

公司解釋，虧損一方面與產(chǎn)品調(diào)整有關(guān)，影響了毛利率表現(xiàn)；另一方面則是公司優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，淘汰低效門店，店數(shù)下降使得銷售規(guī)模同比下降。此外，受到線上渠道流量費用上升的影響，上半年公司銷售規(guī)模及凈利潤較上年同期下降。

左宇攝

事實上，受量販零食沖擊、消費環(huán)境變化影響，良品鋪子營收已經(jīng)從2022年的94.4億元高峰逐漸滑落至2024年的71.59億元，歸母凈利潤也從3.36億元降至-0.46億元。

業(yè)績低迷，公司股價同樣受到影響。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至7月18日收盤，良品鋪子股價報13.69元/股，總市值約55億元，較三年前的百億元上下，已接近腰斬。