在不久前出爐的《2025新財富500創富榜》上，站在思摩爾國際背后的陳志平，憑借247.7億元的財富再度登榜。

相較上年登榜，陳志平的財富暴漲一倍還多。但與2021年巔峰時期高達989.7億元的身家相比，這位曾登頂電子煙行業首富的商界大佬，身家累計縮水742億元。

回溯陳志平的創業歷程，畢業于同濟大學的他最初從銷售工作起步。在嘗試煤炭生意遭遇失敗后，他轉而投身電子煙賽道。在他的引領下，思摩爾國際逐步成長為全球霧化設備領域的頭部企業。不過，受限于電子煙行業的特殊屬性，思摩爾國際始終面臨著全球范圍內不同程度的監管政策風險。

事實上，陳志平的財富起伏，與思摩爾國際的業績表現深度綁定。去年，公司營收雖終結了此前連續兩年的下滑態勢，但規模仍未恢復至2021年和2022年的水平。

與此同時，公司的期內溢利自2022年起已連續三年下滑，毛利率也呈現持續走低的趨勢。進入2025年上半年，思摩爾國際再度陷入增收不增利的困境，業績復蘇之路仍面臨嚴峻的挑戰。

昔日電子煙首富，身家較高點縮水742億

不久前，備受矚目的《2025新財富500創富榜》正式揭曉。在今年的榜單中，思摩爾國際的掌舵人陳志平憑借247.7億元的身家榮耀登榜，位列總榜第121名。

雷達財經梳理發現，這并非陳志平首次躋身該榜單，自2021年起，他已連續5年在這份權威財富榜單上留下身影，彰顯出其在商業領域的穩健實力與持續影響力。

從財富變動的軌跡來看，陳志平的身家在過去一年呈現出顯著的增長態勢。與上年的118.8億元相比，其財富在短短一年時間內飆升了128.9億元，漲幅高達108.5%，財富規模翻了一倍還多。

然而，在商業氛圍濃厚、精英云集的深圳，陳志平的身前還站著騰訊馬化騰、比亞迪王傳福、立訊精密王來勝/王來春、順豐王衛、立業集團林立等一眾商界巨擘。他們在各自的領域內叱咤風云，成為深圳商界閃耀的明星。

而若將時間線進一步拉長可知，今年也并非是陳志平的財富巔峰。在初次上榜的2021年，陳志平的財富一度創下989.7億元的新高，總榜排名高居第40位，并借此強勢摘得電子煙行業首富的榮譽。但與當年相比，陳志平今年的財富足足縮水了742億元。

進一步拆解陳志平的財富密碼，答案便藏于港股上市公司思摩爾國際之中。據同花順iFinD數據顯示，截至去年末，陳志平及熊少明一致行動人士合計持股38.09%。

目前，陳志平在思摩爾國際身兼執行董事、董事會主席及行政總裁數職，主要負責集團的整體管理及業務運營，具體包括協調董事會事務、制定戰略及運營計劃及作出重大業務決策。

而熊少明則擔任集團執行董事兼副總裁職務，負責執行集團制定的業務目標及管理相關日常運營，與陳志平共同推動思摩爾國際的穩健發展。

薪酬方面，去年，陳志平從思摩爾國際獲得的酬金合計985.5萬元，較2023年的1390.2萬元有所下滑；而熊少明去年的薪酬，則從2023年的253.3萬元漲至336.6萬元。

事實上，陳志平的財富變遷軌跡，與思摩爾國際在資本市場的表現緊密相連。截至7月17日收盤，摩爾國際股價報21.05港元/股，相較于去年初（前復權）漲幅超228%，最新市值達1302.64億港元。

不過，若與84.919港元/股（前復權）的歷史高點相比，摩爾國際目前的股價已跌去七成以上。

憑借手中所持有的巨額股份，陳志平不僅坐擁超百億的財富帝國，還能通過公司分紅收獲頗為豐厚的收益。同花順iFind數據顯示，截至目前，思摩爾國際共進行過9次分紅，累計現金分紅金額達62.01億港元，平均股息支付率為41.63%。

賣煤不成搞電子煙，一度攢起近千億身家

身為思摩爾國際掌舵者的陳志平，是個地道的湖南人。1975年出生的他，自幼便展現出優異的學習天賦。高考時，他憑借出色的成績考入同濟大學市場營銷專業。

1999年大學畢業后，陳志平選擇留在上海開啟職業生涯。起初，他曾在多家企業從事銷售工作。專業對口的崗位，讓他得以充分發揮所學。而在積累實戰經驗的過程中，自主創業的念頭也逐漸在他心中萌芽。

彼時，恰逢煤炭行業的暴利時代，山西煤老板的暴富傳奇激蕩著無數創業者的熱情。骨子里流淌著湖南人敢闖敢拼血液的陳志平，毅然投身煤炭行業。

然而，現實給了這位初出茅廬的創業者沉重一擊。由于缺乏經驗，他被人算計，這筆生意直接讓他從那個懷揣創業夢想、意氣風發的熱血青年，變成了背負沉重債務的“負翁”。

創業失敗的打擊并未擊垮陳志平，他迅速調整心態尋找新機遇。盡管煙草行業受國家嚴格管制難以涉足，但新興的香煙替代市場卻引起了他的注意。

2007年，32歲的陳志平來到充滿機遇的深圳，以小股東身份加入深圳思摩爾科技有限公司。2009年，他又與創業伙伴聯合創立深圳麥克韋爾公司。

公司成立后，麥克韋爾前期主要通過為日韓、歐美等國外電子煙市場提供代工服務完成原始積累。2015年，公司在戰略布局上實現突破，不僅成功在美國市場推出自有品牌APV“Vaporesso”，還于同年12月登陸新三板掛牌交易。

不過，2018年年底，麥克韋爾宣布擬從新三板摘牌，并宣布籌劃在其他證券交易所上市，并最終于2019年6月終止掛牌。

天眼查顯示，2020年，麥克韋爾化身思摩爾，成功登陸港交所，一舉摘得“電子煙第一股”的殊榮。上市之后，思摩爾國際的市值一度大幅攀升，這也使得陳志平的身家一度達到近千億元的規模。

不過，由于電子煙行業具有特殊的屬性，思摩爾國際在全球多個地區都面臨著不同程度的監管風險，這給公司的業績帶來了較大的不確定性。為了構建更加抗風險的營收結構，陳志平近年來高瞻遠矚，為公司籌劃了多元化的發展戰略。

在陳志平的帶領下，思摩爾國際如今已成長為全球領先的霧化科技解決方案提供商，產品矩陣覆蓋電子霧化產品、加熱不燃燒產品、特殊用途霧化組件，以及霧化醫療、霧化美容等多個賽道。

比如，在霧化美容領域，公司于去年重磅推出“嵐至”品牌及第一代霧化美容產品解決方案。而在霧化醫療領域，思摩爾國際在邁阿密附近設有吸入藥研發和生產中心，具備完整的吸入藥械結合產品研發、生產、質量控制、藥學研究、臨床實驗研究及注冊申報能力。

近年業績持續承壓，面臨增收不增利困境

目前，陳志平的財富雖已有所回升，但與巔峰時期相比仍有著不小的差距，這一定程度上也與思摩爾國際近年來的業績表現有著千絲萬縷的關聯。

財報顯示，去年，思摩爾國際全年實現營收117.99億元，同比實現5.64%的增長，但這一增長是在公司營收此前連續兩年下滑的艱難處境下實現的。

將時間回溯至2022年和2023年，思摩爾國際的營收狀況不容樂觀。這兩年，公司分別錄得營收121.45億元、111.68億元，同比分別減少11.71%、8.04%。如此一來，盡管思摩爾國際的營收在去年重歸增長軌道，但規模依舊不及2021年（137.55億元）和2022年的水平。

對于2022年的業績下滑，思摩爾國際曾在年報中解釋稱，當年，持續、反復的的疫情對集團的生產、物流、供應鏈等造成了一定的影響。同時，全球經濟壓力持續加大、全球主要市場監管政策、法規的逐步出臺、細化和落地，也使得短期內市場的需求受到了一定程度的影響。

2022年第四季度，《電子煙管理辦法》及電子煙國家標準正式實施，這使得思摩爾國際后續來自中國大陸市場的收入顯著下降。

2023年，思摩爾國際來自中國大陸市場的收入較上年同期大幅減少92.7%，營收占比也從上年的約18.5%驟降至約1.5%。而大陸市場的下滑更是如同一記重錘，進一步影響到了公司整體的業績表現。

利潤方面，思摩爾國際去年所面臨的挑戰則更加嚴峻。去年，公司實現13.03億元的年內溢利，這已是公司該項指標自2022年起連續三年下滑。

2022年至2024年，思摩爾國際的年內溢利同比分別減少52.52%、34.47%、20.78%。與2021年高達52.87億元的盈利水準相比，差距越拉越大。

與此同時，思摩爾國際的毛利率指標也呈現出明顯的下滑趨勢，從2021年的53.6%一路跌至去年的37.4%，足足減少了16.2個百分點。對于去年毛利率的下滑，思摩爾國際解釋稱，主要是受到期內集團的產品結構變化的影響。

7月15日，思摩爾國際發布了截至2025年6月30日止六個月的盈利警告公告（未經審核）。公告顯示，今年上半年，公司營收同比增長18%，達到60.13億元，展現出一定的增長勢頭。

然而，由于收入和毛利額的增長不足以抵銷同期部分費用的增長，思摩爾國際再度陷入增收不增利的困境。上半年，公司的期內溢利為4.43億元至5.41億元，同比降幅在21%至35%之間，盈利狀況仍有待進一步改善。

對此，思摩爾國際進行了深入細致的分析。首先，集團于去年第四季度根據首次公開發售后購股權計劃及股份獎勵計劃授出購股權及獎勵股份的會計影響。回顧期內，集團發生的非現金性質的以股份為基礎的付款開支同比增長約1.76億元，對公司的利潤造成了一定擠壓。

其次，集團在上半年進一步加大了自有品牌產品的市場開拓力度，尤其是海外市場的拓展，這使得集團分銷及銷售開支較上年同期大幅增長，增加了公司的運營成本。此外，集團法律服務相關費用較上年同期也有較大增長，進一步壓縮了利潤空間。

若加回非現金的以股份為基礎的付款開支，思摩爾國際上半年的經調整期內溢利預計約為6.88億元至7.87億元，較上年同期下降約9%至上升約4%。