去年以來，從新“國九條”明確提出加大并購重組改革力度，到“科八條”“并購六條”等政策相繼推出，再到日前《上市公司重大資產重組管理辦法》多維度松綁……在政策不斷翻新之下，2025年A股市場的收并購消息依舊惹眼。

根據同花順數據，今年上半年，A股收并購消息共計1937條，涉及上市公司達1461家。其中，公告表示收并購項目仍在進行中的上市公司有905家，公告項目已完成的上市公司有662家，公告項目失敗的上市公司有73家。除去失敗的收并購項目之外，上半年累計交易金額達5417.18億元。

48家交易金額超過10億元

在已完成收并購項目的663家公司當中，有超過48家并購交易金額超過10億元，累計交易金額達2192.82億元。

交易價格最高的前5件收并購案件分別為“冠捷科技收購冠捷科技有限公司51.00%股權”“尖峰集團收購天士力醫藥集團股份有限公司33%股權”“華潤三九收購天士力醫藥集團股份有限公司33%股權”“國電電力收購國電建投內蒙古能源有限公司50%股權”“賽力斯收購賽力斯汽車有限公司部分股權”，交易金額分別為76.5622億元、73.21億元、70.60億元、67.40億元、50.00億元。

其中，較受關注的為冠捷科技的收并購項目。由于公司名稱重合，容易令人混淆，因此有投資者對冠捷科技發問，“二者是什么關系，是否有業務重合？”

實際上，冠捷科技原名為華東科技，是中國電子信息產業集團（CEC）旗下上市公司，此前主營業務為電子元器件制造；而收購標的冠捷科技（TPV）是全球領先的顯示器及智能顯示終端制造商，擁有AOC、AGON等知名品牌。通過本次收購，冠捷科技將TPV納入合并報表范圍，成為其唯一控股子公司及主營業務運營主體。

仍在進行的收并購項目的905家上市公司當中，有86家的支付金額超過10億元，其中包括3個支付金額已超百億的收購案，累計交易金額達3224.36億元。

具體來看，新奧股份收購新奧能源控股有限公司65.89%股權，目前已支付183.52億元；川投能源收購雅礱江流域水電開發有限公司部分股權，目前已支付150.00億元；粵高速A收購廣東廣惠高速公路有限公司部分股權，目前已支付106.82億元。

電子行業收并購案例最多

從行業角度來看，電子、醫藥生物、計算機等偏科技類行業進行收并購的企業數量比較多。

根據同花順數據，上半年，有超過100條收并購信息的行業為電子、機械設備、基礎化工、醫藥生物、電力設備、計算機、汽車，分別為198條、179條、168條、156條、142條、120條、113條。

其中，電子行業累計交易金額達547.18億元。交易金額最高的收并購項目為上述冠捷科技收購項目。

機械設備行業累計交易金額達192.26億元。交易金額最高的收并購項目為“中創智領收購鄭煤機智鼎液壓有限公司部分股權”，目前項目仍在進行中，已支付金額為19.50億元。

基礎化工行業累計交易金額達332.81億元。交易金額最高的收并購項目為“湖北宜化收購宜昌新發產業投資有限公司100%股權”，目前項目已完成，交易金額為32.79億元。

醫藥生物行業累計交易金額達507.22億元。交易金額最高的收并購項目為“愛迪特收購WARANTEC Co., Ltd.29.48%股權”，目前項目仍在進行中，已支付金額為74.13億元。

電力設備行業累計交易金額達279.82億元。交易金額最高的收并購項目為“晶科能源收購新疆晶科能源有限公司100%股權”，目前項目已完成，交易金額為43億元。

計算機行業累計交易金額達188.03億元。交易金額最高的收并購項目為“中國軟件收購麒麟軟件有限公司26.4202%股權”，目前項目仍在進行中，已支付金額為30億元。

汽車行業累計交易金額達301.21億元。交易金額最高的收并購項目為上述賽力斯收購項目。

主板上市公司最活躍

從上市公司所屬板塊來看，主板的收并購消息數量依舊位列第一，為1236條，占比為63.8%；創業板為492條，占比25.4%；科創板為186條，占比9.6%；三板為22條，占比1.1%；北證僅一條。

主板的上市公司數量為1236家，占比高達63.8%。表明在收并購活動相關的上市公司群體中，主板公司占據了絕對多數。主板市場通常容納的是成熟、大型且盈利穩定的企業，說明這類企業在收并購市場中較為活躍，可能憑借其雄厚的資金實力、廣泛的業務布局和較強的資源整合能力，在并購重組方面具有更大的動力和能力，是收并購市場核心力量。

創業板上市公司數量為492家，占比25.4%。創業板主要服務于成長型創新創業企業，其較高的占比說明成長型企業也積極參與收并購活動。這些企業可能通過并購來實現技術互補、市場拓展、產業鏈整合等目的，以加速自身的發展和壯大，提升在市場中的競爭力。

科創板也有一定參與度。科創板聚焦于科技創新企業，其參與收并購活動反映了科技企業在發展過程中，通過并購獲取關鍵技術、人才、市場份額等資源的需求。這也體現了科技創新企業在推動產業升級和整合方面的積極作用。

三板和北證數量較少，表明一方面，三板市場企業規模和成熟度相對較低，可能在收并購方面的活躍度有限；另一方面，北證作為新興的證券交易所，上市公司數量相對較少，在收并購市場中的影響力目前還較小。

民營企業最積極

根據同花順數據，在上千條收并購信息當中，涉及民營企業數量最多為1151條，占比高達59.4%；國資控股企業（省屬、地市、央企）數量共計647條，占比為33.4%；外資企業數量為109條，占比為5.6%；其他性質企業為3條，占比僅1.5%。

可以看出，在政策利好的不斷加持下，民營上市公司正在積極進行收并購。一方面，政策調整為民營科創企業帶來諸多機遇。例如，強化科創板“硬科技”定位，優先支持突破關鍵核心技術的“硬科技” 民營上市企業，這對于掌握前沿技術的民營企業而言，是極大的政策利好，能使其在上市和后續發展中獲得更多資源傾斜。

另一方面，政策支持民營企業上市公司注入優質資產，助力其圍繞科技創新、產業升級布局，無論是同行業整合還是跨行業尋求新增長曲線，都有了更明確的政策指引。

此外，監管包容度的提升，令交易雙方可采用多元化評估方法協商作價，自主協商承諾安排，適當提高對并購重組形成的同業競爭和關聯交易的包容度，為民營企業上市公司在并購重組過程中提供了更多靈活性，能更高效地完成資源整合。