攜程依托穩(wěn)定的營收體系和較低的運營成本，維持著遠(yuǎn)高于同行的銷售毛利率。然而，在行業(yè)競爭格局深刻重塑的當(dāng)下，僅憑技術(shù)工具如“調(diào)價助手”維持效率或難以為繼。在維持高盈利能力的同時，攜程更應(yīng)注重平臺治理能力的提升，平衡效率與伙伴利益，以實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。

7月9日，據(jù)鳳凰網(wǎng)報道，鄭州多家酒店商戶集體舉報攜程平臺（攜程集團(tuán)-S，09961.HK）未經(jīng)授權(quán)擅自修改其已上架房型價格。商戶稱平臺此前強(qiáng)制接入名為“調(diào)價助手”的工具，該工具可自動調(diào)整價格，且即便主動關(guān)閉，系統(tǒng)仍頻繁“自動重啟”。盡管攜程客服回應(yīng)稱該功能旨在幫助酒店動態(tài)響應(yīng)市場行情、提升競爭力，并可申請關(guān)閉，但商戶普遍反映關(guān)閉流程繁瑣、功能難以徹底禁用，干擾正常經(jīng)營。

對此，鄭州市市場監(jiān)管局已于當(dāng)日立案調(diào)查，并前往涉事酒店實地走訪，了解相關(guān)情況。根據(jù)黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)，近30日內(nèi)有關(guān)攜程出行服務(wù)的投訴超過2900條，其中相當(dāng)一部分集中在“調(diào)價助手”功能。大量商戶反映，該工具在未經(jīng)授權(quán)的情況下擅自更改價格，且反復(fù)自動啟用，引發(fā)對平臺定價控制權(quán)與經(jīng)營自主權(quán)的質(zhì)疑。這一風(fēng)波致使平臺與商家的相關(guān)矛盾有所升溫，進(jìn)入公眾輿論視野。

黑貓投訴平臺

從法律層面看，若“調(diào)價助手”確實在未取得商戶明確授權(quán)的前提下實施價格調(diào)整，攜程的行為可能構(gòu)成違約，侵犯商戶的定價權(quán)與經(jīng)營自主權(quán)。在未進(jìn)行充分告知或獲取有效同意的情況下進(jìn)行系統(tǒng)性價格干預(yù)，亦可能構(gòu)成對商家合法權(quán)益的不當(dāng)干擾。若因此造成實際經(jīng)濟(jì)損失或市場混亂，更不排除涉嫌不正當(dāng)競爭的可能。隨著監(jiān)管部門的介入，事件的法律定性與平臺責(zé)任劃分有待進(jìn)一步明確。

鄭州酒店商戶的集體舉報，實質(zhì)上揭示了攜程在提升平臺效率與維護(hù)商戶權(quán)益之間的結(jié)構(gòu)性矛盾。一方面，平臺希望通過技術(shù)手段提升價格調(diào)控能力，以提高轉(zhuǎn)化率、維持高毛利運營模式；另一方面，頻繁且未經(jīng)授權(quán)的價格干預(yù)影響了酒店原有的定價策略與利潤規(guī)劃，增加了運營不確定性，削弱了商戶對平臺的信任。這一事件不僅折射出攜程在平臺治理與商戶協(xié)同機(jī)制上的短板，也凸顯出其在增長放緩背景下所面臨的焦慮。

業(yè)績增速放緩，增長瓶頸顯現(xiàn)

作為全球領(lǐng)先的一站式旅行平臺，攜程提供涵蓋旅游產(chǎn)品、服務(wù)及內(nèi)容的全方位解決方案。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入445.1億元，同比增長122.2%；凈利潤達(dá)100.02億元，同比大幅增長631.68%。然而，隨著市場紅利消退，攜程正逐步邁入增長常態(tài)化階段，營業(yè)收入和凈利潤的同比增速明顯放緩。2024年，公司營業(yè)收入達(dá)到532.94億元，同比增長19.78%；2025年一季度增速進(jìn)一步下降至16.18%。凈利潤方面，2024年實現(xiàn)172.27億元，同比增長72.24%，但2025年一季度同比增速已降至-0.81%。

數(shù)據(jù)同花順iFinD

從收入結(jié)構(gòu)看，攜程依賴住宿預(yù)訂和交通票務(wù)兩大核心業(yè)務(wù)，二者合計長期貢獻(xiàn)約八成營收。2024年，這兩項業(yè)務(wù)共實現(xiàn)營收419.43億元，占比達(dá)78.52%；2025年一季度占比進(jìn)一步升至79.13%。其中，住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)2023至2025年一季度的收入分別為172.57億元、216.12億元和55.41億元，對應(yīng)同比增速為133.20%、25.24%、23.24%；交通票務(wù)業(yè)務(wù)同期收入分別為184.43億元、203.01億元和54.18億元，同比增速為123.47%、10.07%、8.36%。雖然核心業(yè)務(wù)仍具韌性，但增長動能顯著放緩。

數(shù)據(jù)同花順iFinD

與此同時，攜程在費用結(jié)構(gòu)上雖持續(xù)優(yōu)化，邊際成效卻已趨于瓶頸。2020年至2024年，公司銷售期間費用率由83.19%降至53.52%，其中2023年降幅最大，達(dá)34.55%，但2024年已收窄至9.47%。研發(fā)費用率亦呈下降趨勢，從2020年的41.86%降至2024年的24.65%，其中2024年同比下降4.87%。這些變化反映出公司在面臨增長放緩與成本壓力時，對技術(shù)投入與運營成本策略進(jìn)行的動態(tài)調(diào)整。

數(shù)據(jù)同花順iFinD

盡管如此，攜程憑借穩(wěn)定的營收基礎(chǔ)與高效的運營能力，仍保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平。2024年，其銷售毛利率高達(dá)81.25%，雖較2023年微降0.61個百分點，仍顯著高于同程旅行（64.09%）與途牛（69.71%）。這一高毛利結(jié)構(gòu)既體現(xiàn)了平臺在流量變現(xiàn)與資源整合上的能力，也成為吸引競爭者入局的重要信號。

2025年6月，京東正式宣布全面進(jìn)軍酒旅市場，并以高達(dá)三倍薪資從飛豬、同程、攜程等平臺大規(guī)模挖角核心人才，試圖快速構(gòu)建供應(yīng)鏈與內(nèi)容體系。在集中度較高的市場中，這些新入局者的動作加大了競爭烈度，對攜程的市場地位構(gòu)成影響。

總體來看，攜程依托穩(wěn)定的營收體系和較低的運營成本，維持著遠(yuǎn)高于同行的銷售毛利率。然而，在行業(yè)競爭格局深刻重塑的當(dāng)下，僅憑技術(shù)工具如“調(diào)價助手”維持效率或難以為繼。在維持高盈利能力的同時，攜程更應(yīng)注重平臺治理能力的提升，平衡效率與伙伴利益，以實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。

作者 | 姚文溪

編輯 | 吳雪