號外工作室

智能駕駛座艙賽道再迎一家IPO！

2020年初，當(dāng)中國造車新勢力尚未走出死亡之谷，智能化路線備受質(zhì)疑時，鎂佳股份創(chuàng)始人莊莉卻在陰霾中迎來轉(zhuǎn)機(jī)。南山資本向她伸出橄欖枝，領(lǐng)投千萬級美元B輪融資，在行業(yè)寒冬中點燃希望的火種。

2016年莊莉加入蔚來汽車，成為其軟件發(fā)展（中國）副總裁，主導(dǎo)車輛軟件開發(fā)。這段經(jīng)歷讓她深度理解汽車智能化痛點當(dāng)行業(yè)沉迷于自動駕駛?cè)谫Y熱潮時，她卻選擇了一條不討巧的道路：智能座艙基礎(chǔ)架構(gòu)。

然而對于進(jìn)入這個賽道，莊莉曾表示，前兩年更討巧的賽道可能是自動駕駛賽道，也更容易去融資。

2018年，莊莉創(chuàng)立鎂佳科技，后重組為鎂佳股份，提出革命性理念：用超市模式重構(gòu)汽車軟件供應(yīng)鏈。如同盒馬鮮生提供半成品，車企可在鎂佳的軟件超市選購模塊化組件，自主集成或委托加工。

對于鎂佳股份的虧損，剖析根源主要源于三個方面。

首先是研發(fā)方面，鎂佳股份2024年研發(fā)投入達(dá)3.58億元，占營收25.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)均值。然后是客戶方面，鎂佳股份的前五大客戶貢獻(xiàn)比達(dá)84.7%（2024年），最大客戶占比曾超50%。最后是代工方面，鎂佳股份的前五大供應(yīng)商采購占比77.2%，關(guān)鍵芯片議價能力受限。

其中，鎂佳股份前五大客戶收入占比雖從92.8%（2022年）降至84.7%（2024年），但最大客戶變動仍顯著影響營收2023年最大客戶貢獻(xiàn)8.02億元（占53%），2024年驟降至3.24億元（占22.8%），對于鎂佳股份的影響非常大。

對于南山資本的B輪融資，莊莉曾表示，這是我們最困難的一次融資。正是這筆資金支撐鎂佳股份度過危機(jī)，并逐步確立行業(yè)地位2023年搭載高通8155主芯片的智能座艙，超1/3來自鎂佳股份。

3、赴港上市的戰(zhàn)略棋局

在累計虧損10億的情形下，鎂佳股份選擇沖刺港股IPO，也是看準(zhǔn)了如今的幾個機(jī)遇。

2025年港股IPO融資規(guī)模躍居全球第一，高盛亞洲股票資本市場主管王亞軍指出：監(jiān)管對內(nèi)地企業(yè)赴港IPO備案審批速度大幅提升。這對尚未盈利的科技公司極為關(guān)鍵。

而智能座艙與智駕域控制器加速融合，艙駕一體方案將進(jìn)入爆發(fā)期。行業(yè)預(yù)測未來3-5年，One Chip中央計算架構(gòu)將重構(gòu)供應(yīng)鏈格局。鎂佳股份募資計劃明確投入智能座艙+X產(chǎn)品擴(kuò)展，搶占技術(shù)制高點。

在2024年，鎂佳股份終止部分低毛利合作后（導(dǎo)致交付量短暫下滑），鎂佳股份如今加速開拓日產(chǎn)、福特等國際客戶。IPO資金將支持其向40余個國家拓展，破解地域依賴。