楊德龍 | 立方大家談專欄作者

8月11日，新華社印發(fā)了《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，這是中央層面首次對加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署。受此利好的推動，周一A股市場的環(huán)保板塊出現(xiàn)集體大漲，成為當(dāng)天表現(xiàn)最好的板塊之一。該意見圍繞構(gòu)建綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展空間格局，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型，穩(wěn)妥推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，推進(jìn)交通運(yùn)輸綠色轉(zhuǎn)型，推進(jìn)城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型這五個(gè)領(lǐng)域以及實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略，推動消費(fèi)模式綠色轉(zhuǎn)型，發(fā)揮科技創(chuàng)新支撐作用等三個(gè)大的環(huán)節(jié)部署加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的空間格局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、生活方式。

該意見的發(fā)布對于提振投資者投資環(huán)保板塊起到了很大的推動作用，帶來了新的投資機(jī)會。從產(chǎn)業(yè)的角度來看，該意見支持發(fā)展綠色低碳行業(yè)，未來可能會有配套的措施通過支持低碳化，支持新能源來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。我們可以關(guān)注低碳化以及減耗能這兩個(gè)方向的一些投資機(jī)會。比如說通過支持發(fā)展光伏、風(fēng)電等新能源逐步地來替代傳統(tǒng)能源，提高新能源發(fā)電的占比。當(dāng)前我國發(fā)電結(jié)構(gòu)中70%還是靠火電，就可以通過逐步地提高光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電的占比來進(jìn)行減碳。

新能源戰(zhàn)略過去幾年已經(jīng)取得了巨大的成就。當(dāng)然由于從2019年~2021年三年新能源板塊大幅上漲，累積了大量的獲利盤，有些股票提前透支了未來的業(yè)績。所以過去三年出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，很多股票業(yè)績也出現(xiàn)了下滑。特別是一些行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的價(jià)格戰(zhàn)，加上出口方面受到一些制約以及加關(guān)稅的影響，像光伏、鋰電池、新能源汽車等板塊出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整。現(xiàn)在《中共中央 國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》出臺，有可能會帶動新能源板塊出現(xiàn)一定的回升，特別是業(yè)績優(yōu)良的行業(yè)龍頭股可能會迎來機(jī)會。行業(yè)發(fā)展空間也會比較大，行業(yè)的發(fā)展也會給相關(guān)的清潔能源基金帶來機(jī)會。在耗能減碳化方面，高耗能行業(yè)節(jié)能降碳產(chǎn)品、裝備、技術(shù)迎來發(fā)展契機(jī)，再生資源低碳屬性打開新成長空間。

當(dāng)前全球資本市場出現(xiàn)了高位震蕩，特別是領(lǐng)漲的科技股出現(xiàn)大幅調(diào)整的走勢，這也意味著歐美日股市有可能接近這輪牛市的終點(diǎn)。而巴菲特在二季度報(bào)顯示大量地減持美股，包括第一大重倉股蘋果和第二大重倉股美國銀行，特別是對蘋果的減持，一個(gè)季度高達(dá)八百多億美元。這也意味著歐美日股市見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)正在逐步加大，一部分資金有可能會從歐美日股市流出尋找新的投資機(jī)會，而當(dāng)前A股和港股無疑是全球資本市場的估值洼地。在經(jīng)濟(jì)面，近期出臺的一些推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策逐步落地，也能夠提振投資者的信心。因此建議大家在當(dāng)前要保持信心和耐心，抓住一些好公司被錯(cuò)殺的機(jī)會，通過逢低布局業(yè)績優(yōu)良的好股票、好基金來抓住接下來的機(jī)會。

8月9日中國人民銀行發(fā)布了二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，總結(jié)了上半年貨幣政策執(zhí)行情況，并透露了下一階段貨幣政策的主要思路。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中釋放出最新的信號，利率市場化改革持續(xù)深化，央行強(qiáng)調(diào)充實(shí)貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式。在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣，密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活有效開展公開市場操作。必要時(shí)開展臨時(shí)正逆回購操作，搭配運(yùn)用多種貨幣的工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。

在三中全會之后發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。今年以來我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所復(fù)蘇，央行貨幣政策方面進(jìn)行了大力的支持，三輪組合拳政策先后出臺，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)的思路，包括對于房地產(chǎn)的“三支箭”。但是目前從房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)來看，效果還不是很明顯。下一步要加大對于房地產(chǎn)市場的支持力度，穩(wěn)定樓市，穩(wěn)定房價(jià)，從而提振居民的財(cái)富效應(yīng)，提升投資者和消費(fèi)者的信心。

9月份美聯(lián)儲降息的可能性大大增加，之前我預(yù)計(jì)在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)儲的貨幣政策目標(biāo)已經(jīng)從防通脹轉(zhuǎn)為穩(wěn)增長。所以9月份11月份和12月份，也就是年內(nèi)剩下的這三次議息會議可能每次都要降25個(gè)基點(diǎn)。而近期對于美聯(lián)儲9月份降息的幅度的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，甚至預(yù)期可能會降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲一旦開啟降息周期，將會為中國央行降息降準(zhǔn)打下一個(gè)基礎(chǔ)，可能下一步央行會采取更加有力的政策來提振經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。7月下旬以來央行一系列貨幣政策操作既是短期宏觀調(diào)控，也是中長期金融改革思路的體現(xiàn)，央行貨幣政策框架的總體改革思路是明晰的，未來整個(gè)改革步伐也會穩(wěn)步有序推進(jìn)。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨著一些挑戰(zhàn)，特別是國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)分化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，新舊動能的轉(zhuǎn)換存在陣痛，這些都是發(fā)展中轉(zhuǎn)型中的問題。既要堅(jiān)持底線思維，也要堅(jiān)定發(fā)展信心。

對于下一階段貨幣政策，央行表示，穩(wěn)健的貨幣政策要注重平衡好短期和長期，穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系。增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的態(tài)勢，為完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)營造良好的貨幣金融環(huán)境。今年我國貨幣政策發(fā)力早，用力足，支持經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了良好的開局，一季度GDP增長5.3%，明顯好于市場預(yù)期，但是二季度GDP增速回落到4.7%。下一步，央行在貨幣政策方面要進(jìn)一步發(fā)力，從而提振經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。7月22日公開市場七天期逆回購操作利率下調(diào)十個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)爆出的一年期和五年期以上的LPR均同步下降十個(gè)基點(diǎn)。在美聯(lián)儲貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，開啟降息周期之后，預(yù)計(jì)央行還會有更大的動作來提振經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)穩(wěn)定樓市，穩(wěn)定股市。在美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向之后，人民幣貶值的壓力大大減輕，甚至有升值的預(yù)期，這會吸引外資回流中國資產(chǎn)，這對于提高中國資產(chǎn)的估值水平，提振投資者的信心是非常有利的。

責(zé)編:劉安琪 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬軍偉