政策紅利持續釋放，私募股權創投基金收購上市公司的熱潮正在A股市場加速涌現。6月10日晚間，鴻合科技發布詳式權益變動報告書，合肥瑞丞私募基金管理有限公司擬以15.75億元收購該公司25%股份并取得控制權。這標志著《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》發布后，首單產業資本CVC發起的上市公司收購案正式落地。自"并購六條"出臺至6月10日，A股市場已累計披露6單私募股權創投基金收購上市公司的案例，顯示出政策支持與市場需求雙重驅動下的強勁發展勢頭。

政策支持激發私募基金收購積極性

"并購六條"明確提出支持私募投資基金以促進產業整合為目的依法收購上市公司。5月16日，證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》，鼓勵私募基金參與上市公司并購重組，對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實施"反向掛鉤"機制。

隨著政策措施全面落地，私募股權創投基金收購上市公司的案例相繼涌現。上述6單收購案例中，有5單的首次披露日在《重組辦法》修訂后，政策利好顯著降低了私募基金的風險，激發了私募股權創投基金的積極性。

從市場層面觀察，部分上市公司面臨轉型壓力，私募股權創投基金也希望通過并購重組解決退出難題，交易雙方均存在強烈需求。上述6單案例中，5家上市公司為傳統企業。當前上市公司整體估值處于低位，為私募股權創投基金提供了低成本收購的窗口期。部分上市公司面臨業務轉型壓力，亟需引入專業資本優化治理結構。

私募基金收購上市公司可為自己提供一個新平臺，有利于盤活其擁有的存量資產，解決私募基金的退出難題，優化"募投管退"循環。部分上市公司出于尋找變現渠道、尋找賦能方和融資方等訴求，希望有新的伙伴加入。私募基金在產業鏈上下游往往有眾多被投企業，若能入主上市公司，可借助上市公司主體發揮產業協同效應，實現上市公司做大做強。

資源整合優勢助力企業競爭力提升

私募股權創投基金往往具有產業鏈、資本、技術和人才等優勢，可通過支持企業技術研發或業務轉型及整合產業鏈資源提升企業競爭力。私募股權創投基金在產業整合中具有三大核心優勢。

專業化資源整合能力成為關鍵優勢。私募基金深耕特定行業多年，積累了豐富的產業鏈資源與戰略視野。通過"產業+資本"模式，能夠幫助上市公司快速切入高附加值賽道，優化業務結構。靈活的資本運作工具為并購提供支撐。私募基金可通過多元化交易結構設計降低風險，未來有望打通"投—并—退"循環，助力戰略重點產業培育與新質生產力發展。

治理優化與長期價值創造體現專業能力。私募基金通過參與公司治理提升運營效率，避免對上市公司日常經營直接干預，保持企業決策靈活性。從鴻合科技收購案來看，合肥瑞丞將設立并購基金作為本次交易主體。合肥瑞丞由蕪湖奇瑞資本管理有限公司與其基金管理團隊共同出資設立，奇瑞資本股東為奇瑞控股集團有限公司和奇瑞汽車股份有限公司。

瑞丞基金是6單收購案中唯一一家產業龍頭控股的私募股權創投基金。合肥瑞丞管理著多只產業基金，主要聚焦新能源汽車、智能網聯汽車產業鏈等戰略性新興產業和新質生產力領域，加之控股股東資源優質，未來可以注入上市公司的優質標的較多，有助于優化上市公司資產質量，提高公司治理水平和競爭力。鴻合科技是教育智能交互平板市場的龍頭企業，目前經營和財務情況良好、現金流充沛，但行業發展空間受限，如果公司能引入自帶資源的產業資本，幫助上市公司轉型，開拓新的增長空間，將助力上市公司實現跨越式發展。