中美經貿高層會談取得實質性進展，黃金避險溢價大跌。

5月13日，國際市場現貨黃金延續跌勢，一度失守3220美元/盎司，隨后重新站上3250美元/盎司，截至發稿，微漲0.90%。

“由于中美日內瓦經貿會談取得超預期進展，推動全球風險偏好情緒上升，黃金作為避險資產的吸引力下降。”高級黃金投資分析師許亞鑫接受記者采訪時表示，目前現貨黃金在3200美元/盎司關口出現反彈，若能守住，未來會進入一段時間的高位震蕩。

多空博弈加劇

國內金飾跌破千元關口

今年以來，國際金價持續上漲，一度沖上3500美元高位，年內累計上漲23.32%。如今多空博弈加劇，近兩周內，現貨黃金逐漸跌破3300美元/盎司關口，交易多頭紛紛拋售止盈。

5月12日，中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅，這緩解了市場對于全球經濟增長放緩的擔憂。

受該消息影響，5月12日，金價大跳水，現貨黃金大幅跳水至3220美元/盎司附近。

5月13日早盤，現貨黃金延續跌勢，日內一度跌破3220美元/盎司，午間重新站上3250美元/盎司，截至發稿，上漲0.90%報3256.9美元/盎司。

國內方面，期貨市場上，滬金主力合約收跌1.63%，報767.68元/克。當日，上海黃金交易所發布《上海黃金交易所國際會員管理實施細則（2025年修訂版）》，以規范國際會員管理，提升國際會員服務質效。

A股黃金概念股出現回調，珠寶指數走高，截至收盤，周大生、萊紳通靈股價漲超4%，西部黃金、中國黃金、赤峰黃金等多只個股股價微漲。

國內金飾價格跟跌，周生生足金飾品標價991元/克，較前一日1007元/克的價格下跌16元/克；周大福足金飾品標價992元/克，較前一日1008元/克的價格下跌16元/克，六福珠寶、老廟等品牌足金飾品價格也下調至1000元/克以下。

當日，等熱搜話題引發熱議，有網友表示：“期待（價格）再降。”

對于金價的震蕩表現，許亞鑫接受記者采訪時表示，美聯儲年內的降息預期進一步延后，推動美元指數走高，也壓制了黃金的走勢。“當前，金價在3200美元/盎司存在支撐，若呈現破位，則需要向3000美元/盎司尋求支撐。”

招商證券最新研報提到，當前黃金避險情緒降溫，未來通脹抬升預期也隨之調降，而黃金市場處于“高波動、高分歧”階段，短期內預計金價承壓震蕩。

一季度業績分化

老鳳祥、周大生等關店“自救”

2025年以來，國內金飾價格水漲船高，一度漲超1000元/克，讓許多消費者望而卻步，黃金珠寶企業終端銷售同樣承壓。

2025年一季度，多家黃金珠寶企業營收與凈利出現下滑。財報顯示，周大生營收26.73億元，同比下降47.28%；歸母凈利潤2.52億元，同比下滑26.12%。老鳳祥營收175.21億元，同比減少31.64%；歸母凈利潤6.13億元，同比減少23.55%。中國黃金營收110.03億元，同比下降39.71%；歸母凈利潤1.35億元，同比下降62.96%。

多數企業認為，金價持續高企波動對市場消費需求起到了抑制作用。老鳳祥在2024年財報中表示，公司營業收入下滑，主要系公司下屬子公司上海老鳳祥有限公司與下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營業收入的減少。周大生則在財報中稱，2024年黃金類產品受金價高企及消費不振等因素影響，終端消費市場銷量下降明顯。

在黃金珠寶行業整體承壓的背景下，仍有老鋪黃金、菜百股份等“選手”實現業績增長。當前，老鋪黃金暫未公布2025年一季度財報，2024年公司營收85.1億元，同比增長167.5%，毛利額為35.01億元，同比增長162.9%。

這與老鋪黃金高端珠寶品牌的定位有關，今年2月，記者線下走訪老鋪黃金店鋪，由于處于漲價前優惠節點，門外排起了長隊。老鋪黃金成立于2009年，主推“古法黃金+一口價”差異化運營模式，款式精美且受金價波動影響相對小一些。這讓業內其他企業看到了“古法金”這一傳統技藝的市場價值，也看到了終端客群消費觀念的轉變。

面對高企波動的金價，黃金珠寶企業正通過多種方式“自救”。2024年至今，多家企業關停了部分旗下加盟店，直營店的開設速度也放緩了。財報顯示，截至2024年末，老鳳祥自營銀樓網凈增加10家，連鎖加盟店減少166家；周大生累計凈減少120家加盟門店，凈增加22家自營門店。

5月13日，記者從周大生2024年業績說明會上獲悉，“今年一季度公司自營門店投入加大，后續將放緩新店開設速度。”

此外，面向高凈值人群推出高端消費黃金飾品，深度挖掘中國非遺技藝、國寶文物背后的歷史文化內涵等，也是多家企業在財報中提及的破局之法。

當前，黃金珠寶行業所面臨的困境必然將加速行業的結構性調整和洗牌。許亞鑫認為，未來大眾市場可能進一步分化，能否平衡金價波動風險與消費分級需求，將成為企業穿越周期的關鍵。

責編:陶紀燕 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監審:古箏