江淮汽車似乎有點卷不動了。

根據江淮汽車2024年度報告顯示，去年公司實現營業收入421.16億元，同比下降6.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-17.84億元，同比下降1,277.59%。最近三年的財報，江淮汽車已經有2年計入虧損。

關于虧損的原因，早在江淮汽車今年1月發布的業績預虧預告中就已經給出了解釋：一是公司聯營企業大眾安徽的拖累，大眾安徽經營虧損導致投資收益虧損約13.5億元；二是2024年公司部分資產發生減值，計提資產減值準備11億元左右。

大眾安徽投資虧損13.4億元

2023年江淮汽車對大眾安徽的投資收益就已經是虧損4.5億元，2024年的投資虧損則是大幅提高至13.4億元。

成立于2017年的大眾安徽由大眾汽車集團和江淮汽車合資組建，作為大眾控股的在中國第一家專注于新能源汽車的合資企業，也是江淮汽車的首個合資項目，雙方對大眾安徽的期望值是相當高的。

2024年7月，大眾安徽推出了首款智能純電動轎跑SUV車型ID．與眾，俗稱“金標大眾”，售價在20.99-24.99萬元。但是這款產品并未能在市場上一炮打響，數據顯示，2024 年第三季度ID. 與眾累計售出僅373輛。

銷量不佳的原因，一方面是定價偏高；另一方面則是銷售渠道覆蓋不足。在20萬元以上市場，合資品牌電車的知名度和號召力并不強。ID. 與眾與同價位的競爭對手相比，并不占明顯優勢。大眾安徽堅持自建渠道，但官方數據顯示，截至2024年12月，大眾安徽在全國范圍內只有60家銷售門店，渠道覆蓋的廣度和深度還不夠。

銷量下滑致資產減值

關于資產減值，包括了庫存積壓導致的存貨減值、技術迭代引發固定資產減值、傳統車型的相關資產減值以及新能源補貼退坡的影響。簡單來說，依然還是市場銷量下滑造成的結果。

銷量數據顯示，2024年江淮汽車乘用車累計銷量為16.68萬輛，同比下滑16.59%，乘用車的境內銷量同比減少了33.51%；商用車累計銷量為23.63萬輛，同比微增0.38%，2024年商用車境外銷量實現了17.15%的增長，而境內銷量則減少11.81%。部分車型庫存積壓嚴重，導致存貨價值縮水。

盡管江淮汽車除了主品牌江淮外，還布局有瑞風、思皓、釔為等品牌，但品牌知名度和市場表現依然相對薄弱。特別是思皓和釔為兩個較新的，以新能源車型為主的品牌，在市場的存在感不足。從銷量結構也能看出來，2024年江淮汽車的新能源車型銷量僅51809輛，雖然與上年同比增長了25.08%，但僅占乘用車總銷量不到30%。

而此前為了電動化轉型，江淮汽車加快新能源汽車和智能化技術的快速迭代，導致傳統燃油車生產設備及部分老舊技術產線加速貶值。比如機器設備賬面價值從2017年的42億元降至2024年的21.1億元，直接“腰斬”。

商轉乘，油轉電，江淮汽車的這兩條路都走得不太順利。

百萬元豪車的機遇與挑戰

目前江淮汽車最大的希望，就是期待靠著與華為合作的尊界品牌再賭一把。

問界的大獲成功，帶動賽力斯從虧損變為盈利，足以見華為在汽車圈具有點石成金的能力。去年江淮與華為聯合打造尊界的消息爆出后，江淮汽車的股票就一路飆升，在5個月時間里，江淮汽車的市值一度從300億上漲到千億。僅從市值來看，江淮汽車已經躋身頭部車企陣營，甚至可以超過部分傳統大廠和新勢力大廠。

尊界S800正式亮相后，官方公布的數據稱48小時的預訂量達到2108臺。作為一款售價超百萬元的豪華車，這樣的預售成績已經是相當驚人了。

如果尊界S800上市后能夠在百萬元級別市場站穩腳跟，首先能夠快速改善江淮汽車的利潤表現。其次江淮汽車能夠將與華為合作的經驗，應用到旗下的思皓、釔為等品牌的產品上，或可改善目前這些品牌的市場表現。

但是，目前市場的疑慮在于，按照2024年江淮汽車乘用車的營收和銷量粗略計算，江淮汽車乘用車的均價僅為7.3萬元。江淮汽車能否撐得起百萬元級別的豪車品牌。另外，目前江淮汽車不僅虧損巨大，而且資產負債率也已接近75%，總負債接近370億元。市場瞬息萬變，但高端品牌的消費培育，其他子品牌的重塑，都需要漫長的時間，以江淮目前的業績和債務壓力，能否熬到那個時候。

結語：

轉型光有決心是不夠的，還要有巨額的投入，以及承受陣痛的定力。江淮汽車目前面臨的形勢是眾多二線傳統車企轉型的一個縮影。在燃油車時代，它們還能通過中低端產品，簡單的以性價比在市場上分得一杯羹。但到了新能源時代，一方面需要在研發上持續高投入，在產品上更強調用戶思維和營銷意識，資金鏈還必須要有足夠的韌性，同時還要與時間賽跑，和友商賽跑。任何一方面的缺失，都有可能導致企業出局。隨著競爭的加劇，別說二三線車企了，就連傳統大廠都可能舉步維艱。江淮汽車轉型的窗口期也在逐漸收窄。（文/ 老炮 ）

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