2024年報陸續出爐，家電龍頭美的集團（000333.SZ）不負投資者期待，再次交出一份亮眼“答卷”。

在全球經濟波動加劇，國內消費增速放緩雙重壓力下，美的業績依舊韌性十足。2024年實現營收4091億元，同比增長9.5%；實現歸母凈利潤385億元，同比增長14.3%。值得一提的是，美的凈利潤已經連續十年實現正向增長。

在其重研發、全球化布局的戰略基調下，再加上To C與To B業務多元產業形成的周期互補，美的當前業績雙增長的勢頭有望長期保持并穩步提高。

站在產業視角看，隨著培育新質生產力，建設科技強國等戰略的推出，制造業未來發展方向已然明確。即以科技創新推動企業高質量發展，用科技創新的確定性面對經濟周期波動的不確定性。

眼下，美的近3年研發投入超430億元，業務遍布全球，涵蓋智能家電、工業機器人等五大業務板，正逐步從傳統家電企業蛻變為全球工業科技巨頭。那么探究其成長過程中發展與變化，就具備了更多的現實意義。

To C業務多項第一，To B業務增勢迅猛

在全球經濟增長低迷、技術浪潮及商業模式巨變的當下，美的集團取得的這份成績單并不容易。令人印象深刻的是，美的集團已經連續多年實現營收凈利潤雙增長。

營收雙增長，主要得益于公司To C和To B業務雙雙扛起“大旗”。財報數據顯示，C端智能家居業務實現營收2695億元，同比增長9.4%。C端的增長主要體現在公司家電市場份額持續保持市場領先地位。

具體來看，2024年全年公司家用空調、干衣機、臺式泛微波等10個品類在國內線下排名第二，洗衣機、冰箱等品類的銷售額也位列國內線下市場份額前三；家用空調、洗衣機、干衣機等等11個品類位于國內線上市場份額第一，冰箱、電壓力鍋、電飯煲等多個品類也位于市場前三。

To B業務方面，2024年公司To B業務保持著快速的增長。分業務來看，公司新能源及工業技術營收為336億元，同比增長20.6%；智能建筑業務營收為285億元，同比增長9.9%，機器人與自動化報告期收入為287億元。

機器人與自動化業務在市場端表現亮眼。據MIR睿工業統計，2024年庫卡工業機器人的國內市場銷量份額穩步提升并達到8.2%左右，庫卡中國在2024年實現銷售收入和訂單規模雙增長，且海外業務占比提升顯著，其中移動機器人的海外收入占比已超過50%。

大手筆分紅267億元，彰顯未來發展信心

值得一提的是，公司高增長下的分紅回饋股東更令投資者期待。根據年報，公司2024年擬分紅267億元。這相當于70%的凈利潤都拿出來分紅，對比去年多30%。手筆不可謂不大。若2013年整體上市以來分紅來計算，美的合計分紅已經超1340億元。

此外，美的今年不光分紅，還做注銷式回購，一如既往豪爽，直接拿出50-100億在市場上買買買，超7成都要注銷，增加股東們的收益，提升EPS。如果按照回購上限100億，美的分紅加回購金額將達367億元，相當于24年95%的凈利潤，24年全年利潤都花在股東身上了，而且美的累計回購金額將超過370億元，是名副其實的A股“回購王”。

3年研發投入超400億，“科技力”熨平周期波動

“科技盡善，生活盡美”是美的集團一直奉行的價值觀。這背后的邏輯是，美的集團通過對技術創新，提升產品質量和服務，貢獻人們生活質量的提升，進而實現企業、消費者、社會發展的三方共贏?。

為此，公司高度重視研發體系建設，一直保持對研發創新的高投入，堅持自主創新掌握核心技術。美的的愿景也體現在財報研發投入數據上。

2024年，美的集團研發投入162.33億元。而這一數字在近三年分別為126.19億元、145.58億元及162.33億元。公司研發費用連續3年增長，研發投入累計超400億元，超過絕大部分A股公司市值。

公司的研發投入被轉化成一個個科技成果。據悉，2024年美的新增全球授權專利量超過1.1萬件，其中發明專利授權量超過5,000件；截至2024年底，美的全球專利申請量超過15萬件，專利授權維持量超過9萬件。根據美國商業專利數據庫發布的“2023年全球250強專利領導者”顯示，美的集團的專利家族數排名全球第八位、中國民營企業第一位。

據悉，2024年美的在全球擁有研發人員超過2.3萬名，占非生產人員比例超過50%。上述優秀人才及研究成果正為公司提供源源不斷的增長動力。

研發成果又直接體現在對公司經營效率的提升上。據悉，在公司數字化及品質化的加持下，美的有六家工廠獲評世界經濟論壇“燈塔工廠”，能實現工廠生產效率大幅提高。年報提到，廣東南沙的家用空調工廠經過美的數字化技術改造后，成功實現了運營成本降低23%，生產效率提高36%。

從這個角度來說，美的的歷史經驗已經證明，科技創新總是能帶來生產效率的提升，進而熨平經濟周期的發展波動，實現業績的穩健增長。

全價值鏈本土化加強，全球化布局步入“深水區”

從全球的視角來看，當下國內家電、汽車等行業的出海已經十分普遍。但相比而言，出海業務的本土化發展仍然停在比較初期的階段。美的集團在出海業務的本土化則是開始步入“深水區”，力求率先完成布局，提高企業精細化運營及綜合競爭實力。

美的集團掌舵人也曾提到，美的全球化最大的挑戰是全價值鏈的本土化，從研發、制造、供應鏈、銷售、物流到售后服務等所有環節。只有做到“用戶直達”，才能讓OBM優先戰略真正落地，美的才可能成為一家真正意義上的全球化企業。

而在年報中，可以看到美的已經開始深入每一個產業鏈環節進行改造。

比如在供應鏈方面，美的持續構建全球四級備件供應鏈，打造貼近海外制造基地的備件供應鏈倉網布局，以實現備件的全球化供應保障。據悉，公司2023年完成覆蓋中東和歐盟的區域倉上線，2024年完成泰國制造基地區域倉建設并于年內正式啟用。得益于此，公司2024年市場端備件供應的時效同比提升20%。

再比如在消費者服務方面，2024年美的以直營服務中心、獨家服務中心、獨家服務工程師等多種模式拓展服務網絡布局，并賦能支持第三方合作服務網點的能力提升，實現工單處理效率同比提升30%。

得益于公司把產業鏈條不斷“做深做透”，公司自有品牌在多個國家和多個家電品類均取得市場突破。2024年海外自有品牌電商銷售收入同比增長50%以上，實現規模與盈利雙增長。

如美的系冰箱產品在馬來西亞、沙特、智利等國家取得市場份額第一，在越南、泰國等國家提升至市場份額第二；美的系洗衣機產品在馬來西亞和沙特的市場份額分別達到第一和第二；家用空調產品在巴西、埃及的市場份額連續多年位居第一。

此外，美的系微波爐、洗碗機、風扇、電壓力鍋等品類產品在部分新興市場國家的市場份額亦位居前列。同時美的還持續發展海外智能家居業態和提升用戶使用體驗，2024年美的智能家居應用的海外新注冊用戶數超過210萬，已注冊用戶數超過440萬，平均月活躍用戶數量同比增長近140%。

時至今日，美的在海外市場布局已經扎下厚實的根基。站在當前時點回看美的十年增長路徑，其核心邏輯也清晰顯現：通過持續研發投入將產品優勢轉化為技術壁壘，借助全球化布局獲取增量市場空間，最終在C端與B端的協同中實現周期穿越。

科技變革的浪潮已經襲來，科技變革引領的經濟新周期變革正在徐徐展開。捕捉科技變革時代的核心資產，是每個投資人通往新周期所須搭乘的那輛時代列車。而在通過新時代的列車里，美的無疑是一個繞不開的名字。（本文首發鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）