3月25日訊（記者 朱萬平）作為全年最大的食品飲料行業展覽會，今年第112屆全國糖酒會整體降溫明顯。酒仙網董事長郝鴻峰現場感受到，今年春糖會人流量下降明顯。福建酒商王強則認為：“今年應該是自2013年以來，最冷清的一年。”

對于今年的白酒行業，業內多持審慎樂觀的態度。郝鴻峰認為，今年中國酒類市場仍將處于深度調整期。“我覺得在明年（2026年）下半年左右，中國酒類市場才能夠徹底見底。”

糖酒會期間，水井坊（600779.SH）總經理胡庭洲在接受記者采訪時表示，“這輪白酒周期何時轉變基于兩點。一是，白酒行業如何抓住消費者變化的趨勢；二是整個經濟環境的趨勢。”

（圖說：近日，水井坊管理層接受媒體群訪）

業內：“近十年最冷春糖會”

酒仙網是國內最大的酒類垂直電商之一，郝鴻峰在春糖會舉辦地成都見了不少合作伙伴和朋友。幾天下來，他最直觀的感受是，今年春糖會酒店展人流量下降明顯，普遍能感受到行業經營上的壓力。

而據王強觀察，即使是往年最熱鬧、展商最多的錦江賓館，今年人氣也大不如前。往年，錦江賓館的展位很熱，好展位基本上提前一年就會被預定，而今年，直到本月初還有廣告公司發布相關招租信息。

相比于春糖會酒店展的“冷清”，今日正式開幕的會展展覽，則要平穩得多。此前，記者從主辦方獲悉，今年春糖會預計將有超6600家展商參展，展覽總面積達32.5萬平方米，展商數量與展覽面積均與去年同期基本持平。

“目前的市場環境下，糖酒會基本沒有太大的招商功能了，但它的交流功能還在。”郝鴻峰認為。

酒商：“現在做茅臺也不好賺了”

今年春糖會期間，酒商普遍反饋，酒不好賣、價格倒掛。茅臺經銷商，也出現利潤明顯收窄的情況。“現在酒商壓力都不小。我昨天跟一個茅臺大商吃飯，他說現在做茅臺也已經不好賺了。”王強對記者稱。

據記者了解，對多數茅臺酒商而言，考慮到搭售茅臺集團的酒以及其他運營成本等，飛天茅臺即使跌到2000元/瓶，經銷商仍賺錢，但如果跌到1800元/瓶，就基本沒利潤了。

（圖說：春糖會期間的洋河股份展臺）

“目前，茅臺系列酒里基本只有生肖茅臺和飛天茅臺還掙錢。”有茅臺酒商表示，如果今年飛天茅臺發貨量繼續增長的話，茅臺酒批價可能會降到2000元/瓶以下。今年以來，茅臺酒（53度500ml）批價整體相對平穩，目前價格約2180元/瓶，較年初下降約60元/瓶。

“茅臺酒市場價即使跌至2000元/瓶，經銷商也還愿意做。價格向下在一定程度上會擴大市場需求。”盛初咨詢董事長王朝成表示，對茅臺、五糧液等高端名酒而言，核心是要改變供求關系，要放棄高增長，接受低增長，容忍零增長甚至是負增長，追求更高質量的發展。

資本市場也普遍預期，今年白酒上市公司的目標增速將出現下降。

以已經披露年報的金徽酒（603919.SH）為例，公司表示，將力爭2025年實現營收32.8億元、凈利潤4.08億元。以此計算，2025年金徽酒營收增速目標約8.57%，凈利潤要增長7.37%。而此前兩年金徽酒的營收、凈利潤增速均在15%以上。

“白酒未來可能是緩慢復蘇的狀態”

當前，白酒行業處于周期的什么階段？王朝成認為，目前受經濟大環境影響，整個商務消費場景是在萎縮的。“從量的感受來說，現在甚至還不如2014年，行業還處于深度調整期。”

胡庭洲認為，“水井坊對持續增長仍是有要求的。但公司對庫存管理很嚴格，不會為了短期業績好看而去壓貨。因為這跟公司核心價值觀不符。”

（圖說:水井坊宣布實施“一城一策”戰略）

“現在既不是消費升級，也不是消費降級，而是消費分級。”尼爾森IQ、中國新興事業部負責人曾一光表示，現在Z世代更關注健康與品質，銀發群體注重性價比。在此背景下，酒企應該針對不同人群需求制定不同策略，避免“平均化”定位。

王朝成也認為，未來白酒的品質之爭預計將白熱化，年份化、老酒化時代將來臨。在今年的春糖會上，洋河股份（002304.SZ）也推出了第七代海之藍產品，在價格變化不大的情況下，宣稱提升了該百億級大單品的酒質。

這輪白酒周期未來將如何演繹？華創證券研究所所長董廣陽，在近日舉行的“中國酒業創新發展大會”上表示，“未來白酒市場或是緩慢復蘇的狀態，不能指望有立竿見影式的提升。”

至于白酒板塊的投資，董廣陽認為，當前名酒上市企業的股息率，已經在約4%的水平，高于社會平均回報率。“現在大家主要擔心酒企的業績會下滑，如果未來上市酒企的業績增速能夠穩在可持續且不下滑的狀態，白酒板塊就有望回升向好。”

（記者 朱萬平）