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　蘋果(218.36,-3.72,-1.68%)公司今天發(fā)布了2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)：總凈營收為857.77億美元，同比增長5%；凈利潤為214.48億美元，同比增長8%。公司第三財(cái)季大中華區(qū)營收為147.28億美元，同比下降6.5%（注：蘋果財(cái)年與自然年不同步，2023年10月至2024年9月為2024財(cái)年）。

　　蘋果公司第三財(cái)季每股攤薄收益和營收均超出華爾街分析師預(yù)期，從而推動其盤后股價(jià)上漲近1%。

　　詳見：蘋果第三財(cái)季營收857.77億美元 凈利潤同比增長8%

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，蘋果管理層召開電話會議，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克（Tim Cook）和首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）參加會議并回答了分析師提問。

　　以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　摩根士丹利(101.76,-1.45,-1.40%)分析師Erik Woodring：我的第一個問題想問蒂姆。之前您曾與我們分享許多有關(guān)iPhone 15系列的表現(xiàn)，您提到iPhone 15系列的表現(xiàn)要優(yōu)于iPhone 14系列。這點(diǎn)很有趣。那么，在這樣的大背景下，能否請您談一談您對目前iPhone換機(jī)周期的看法？比如，您預(yù)估市場上從老款iPhone升級到新款iPhone的用戶規(guī)模有多少？隨著新iPhone周期的到來，您認(rèn)為有哪些因素會影響用戶的換機(jī)需求？

　　蒂姆·庫克：本季度iPhone安裝基數(shù)創(chuàng)下歷史新高，對此我們非常振奮。如果按固定匯率計(jì)算的話，iPhone的表現(xiàn)是有所增長的。你問題里說得很對，如果將iPhone 15系列與iPhone 14系列作對比，自發(fā)布以來相同周數(shù)內(nèi)，iPhone 15系列的表現(xiàn)明顯優(yōu)于iPhone 14系列。目前來看情況如此。

　　至于你提到的換機(jī)率，我們現(xiàn)在還處在iPhone 15周期之中，所以具體的換機(jī)率我們很難給出判斷。我能與大家分享的是，隨著Apple Intelligence（蘋果公司推出的AI產(chǎn)品）的推出，我們對自身能為用戶提供的產(chǎn)品價(jià)值非常期待，同時也很有信心。我相信我們的產(chǎn)品價(jià)值也會成為用戶選擇升級換新的理由之一。

　　摩根士丹利分析師Erik Woodring：我的第二個問題有關(guān)中國市場。能否請管理層為我們深入分析一下中國市場的表現(xiàn)？數(shù)據(jù)顯示，本季度中國市場銷售額下降了6%，按固定匯率計(jì)算的話下降3%。相比上一季度，本季度中國市場表現(xiàn)有所改善，但可能很大一部分原因來自iPhone在中國市場的折扣促銷活動。在這樣的大背景下，能否請管理層與我們分享中國市場的整體表現(xiàn)？您認(rèn)為本季度的折扣促銷活動對業(yè)績表現(xiàn)貢獻(xiàn)如何？這種業(yè)績改善的勢頭是否可持續(xù)？您對目前的中國市場有何看法？

　　蒂姆·庫克：確實(shí)，如你在問題中所提到的，本財(cái)季我們在大中華區(qū)的銷量同比下降了6.5%；按固定匯率計(jì)算的話，我們的銷量下滑幅度不到3%。由這一數(shù)據(jù)可以看出，其實(shí)一半以上的銷量下滑與匯率變化相關(guān)。

　　從這個角度來看的話，本財(cái)季的表現(xiàn)是優(yōu)于上半財(cái)年的。我們對此也非常興奮。以iPhone的表現(xiàn)為例，大中華區(qū)的iPhone安裝基數(shù)創(chuàng)下歷史新高，升級換新的用戶數(shù)也創(chuàng)下6月季度歷史新高。這些都是業(yè)績向好的積極信號。根據(jù)凱度公司（Kantar）最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，iPhone是本季度中國市場銷量排名前三的智能手機(jī)之一。此外，對比iPhone 15系列與iPhone 14系列的表現(xiàn)，自發(fā)布日計(jì)算，即從2023年9月23日計(jì)算，相同周數(shù)內(nèi)iPhone 15系列的表現(xiàn)要優(yōu)于iPhone 14系列。以上是我能在這里與大家分享的部分細(xì)節(jié)。

　　此外，還有一項(xiàng)我們非常關(guān)注的數(shù)據(jù)，即新用戶數(shù)量。大家可以看到，在中國大陸地區(qū)，Mac與iPad產(chǎn)品的新用戶非常多，還有很多新用戶選擇購買Apple Watch。本財(cái)季數(shù)據(jù)顯示，大中華區(qū)iPad銷量與全球表現(xiàn)一致，均呈現(xiàn)恢復(fù)增長的勢頭。

　　總而言之，我們對中國市場的長期機(jī)遇充滿信心。當(dāng)然，未來怎么樣誰都說不準(zhǔn)，但從長期來看，我們對蘋果在中國市場的前景非常看好。

　　Melius Research分析師Ben Reitzes：我的第一個問題想問蒂姆。隨著Apple Intelligence的推出，您認(rèn)為它將為蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)帶來哪些影響？Apple Intelligence的推出是否會帶動服務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展？比如說，隨著Apple Intelligence的推出，用戶可能需要訂閱更大的儲存空間等等。Apple Intelligence是否可以說是蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展的“催化劑”？

　　蒂姆·庫克：本周，我們開始向開發(fā)者推送Apple Intelligence，部分功能已于周一上線。對此我們特別興奮，同時也很期待。我相信Apple Intelligence的推出將幫助開發(fā)者將他們的應(yīng)用程序推向全新水平。隨著測試版的推送，我們已經(jīng)迫不及待地想看到開發(fā)者們的精彩成果。

　　Melius Research分析師Ben Reitzes：我的第二個問題想問盧卡。毛利率方面，我看到部分零部件價(jià)格有所上漲，浮動較大。能否請您談一談您如何應(yīng)對這些價(jià)格變化？當(dāng)前的零部件市場對公司的利潤率有哪些影響？

　　盧卡·馬斯特里：我先為大家介紹一下6月財(cái)季的情況，之后再與大家分享有關(guān)9月財(cái)季的毛利展望。

　　從公司的角度來看，本財(cái)季我們的毛利率為46.3%，環(huán)比下降30個基點(diǎn)。背后原因主要在于產(chǎn)品組合的變化。在本季度，我們推出了一系列核心產(chǎn)品，如iPad等。同時，我們在降本增效方面也取得了不錯的進(jìn)展。所以同比來看的話，我們的毛利率其實(shí)是大幅上升的。大家不要忘記，目前的外匯環(huán)境仍對我們有逆風(fēng)影響。

　　而隨著9月財(cái)季的到來，我們預(yù)計(jì)毛利率會在45.5%至46.5%之間，與上財(cái)季預(yù)期保持一致，經(jīng)營環(huán)境也會與之前類似，但產(chǎn)品組合會略有不同。根據(jù)我們的預(yù)計(jì)，環(huán)比來看，9月財(cái)季的外匯影響將降至最小，但同比來看，外匯逆風(fēng)對我們的影響依然強(qiáng)于去年同期。

　　另外，你問題中還提到了大宗商品的價(jià)格變化。我們看到內(nèi)存價(jià)格有所上漲，但其他大宗商品價(jià)格持續(xù)下滑。

　　總的來說，我們相信自身處在市場中的有利位置，且保持著較高的毛利水平。對目前的狀態(tài)，我們非常滿意。

　　高盛(500.12,-8.91,-1.75%)分析師Michael Ng：自蘋果全球開發(fā)者大會（WWDC）以來，管理層是否看到用戶對iPhone 15 Pro Max機(jī)型的需求發(fā)生變化？如果是的話，這是否間接預(yù)示了消費(fèi)者對Apple Intelligence的需求（Apple Intelligence 目前僅支持 iPhone 15 Pro與?iPhone 15 Pro Max兩款機(jī)型）？

　　蒂姆·庫克：我們剛剛在6月公布了Apple Intelligence適配的系統(tǒng)與芯片需求，到目前為止時間還太短，所以現(xiàn)在下結(jié)論為時過早。

　　高盛分析師Michael Ng：我的第二個問題有關(guān)Apple Intelligence所帶來的換機(jī)潛力。對于蘋果在美國的合作伙伴，比如美國無線運(yùn)營商等等，管理層希望有怎樣的營銷環(huán)境？畢竟在換機(jī)周期中，設(shè)備銷量對這些合作伙伴非常重要。管理層認(rèn)為，隨著Apple Intelligence的推出，這些零售商會為蘋果手機(jī)換新提供哪些強(qiáng)有力的支持？

　　蒂姆·庫克：我們對Apple Intelligence及其所帶來的一系列影響非常期待，也非常興奮。我相信它會成為用戶選擇換機(jī)的關(guān)鍵原因之一。至于具體的營銷環(huán)境，我還是把問題留給各個運(yùn)營商。但我相信Apple Intelligence的推出會促使用戶選擇換新升級。

　　Evercore ISI分析師Amit Daryanani：我的問題還是有關(guān)Apple Intelligence。我看到許多消費(fèi)者都對Apple Intelligence非常期待。能否請管理層與我們分享更多細(xì)節(jié)：管理層是否計(jì)劃在Apple Intelligence發(fā)布之初就向消費(fèi)者推送所有功能？還是說會分階段，逐步推出各種功能？如果是分階段的話，您認(rèn)為這是否會影響消費(fèi)者購買新一代iPhone手機(jī)的意愿？

　　蒂姆·庫克：實(shí)際上，我們已經(jīng)在本周開始向開發(fā)者推送Apple Intelligence的部分功能。前期推送給開發(fā)者的只是一部分功能，而非完整的Apple Intelligence。其他功能，如適配其他語言的Apple Intelligence將于今年年內(nèi)推出。預(yù)計(jì)ChatGPT將于年底前（自然年）集成至Apple Intelligence上。所以，我們采取的確實(shí)是分階段推出的方法。

　　Evercore ISI分析師Amit Daryanani：我看到公司過去幾個季度的服務(wù)業(yè)務(wù)增長非常驚人，且呈現(xiàn)加速態(tài)勢。能否請管理層與我們詳細(xì)拆解一下蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長背后的原因？這其中有多少來自于安裝基數(shù)的增長？有多少來自于每用戶平均收入（ARPU）及變現(xiàn)效率的提高？未來這些構(gòu)成占比是否會變化？

　　盧卡·馬斯特里：我認(rèn)為這是多重因素共同作用下的結(jié)果。

　　首先，安裝基數(shù)的增長非常重要。越來越多的用戶選擇我們的生態(tài)系統(tǒng)、使用我們的服務(wù)。這種勢頭已經(jīng)持續(xù)多個季度。

　　此外，用戶在蘋果生態(tài)系統(tǒng)的參與度持續(xù)提高。交易賬戶數(shù)量逐漸增加，每個季度都有越來越多的用戶使用蘋果生態(tài)系統(tǒng)下的免費(fèi)及付費(fèi)功能。訂閱賬戶數(shù)實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。大家可以看到，連續(xù)多個季度，蘋果生態(tài)系統(tǒng)下的付費(fèi)訂閱用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)強(qiáng)勁增長。所以，無論是從ARPU的角度還是從用戶體量的角度來說，用戶參與度的提升同樣對我們的服務(wù)業(yè)務(wù)有所助益。

　　另外，在過去幾年中大家也可以看到，我們不斷為用戶推出新服務(wù)、新功能。我們的付費(fèi)業(yè)務(wù)推出的時間還比較短，如Apple TV+、Apple Arcade、Apple Fitness+等等。通過這些服務(wù)的推出，我們?yōu)橛脩籼峁┝烁鄥⑴c到蘋果生態(tài)系統(tǒng)中的機(jī)會。我們相信，未來我們的服務(wù)質(zhì)量與內(nèi)容質(zhì)量都會越做越好，我們也將繼續(xù)在Apple TV+、Apple Arcade等業(yè)務(wù)上進(jìn)行投資，持續(xù)不斷地為用戶推出更多新節(jié)目、新游戲。

　　我相信未來我們將朝著這個方向繼續(xù)努力。我們對本季度14%的服務(wù)業(yè)務(wù)增長非常滿意。對比一年前公司在服務(wù)業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)，我們原本以為下半財(cái)年我們會面臨非常大的業(yè)務(wù)壓力。但實(shí)際上，本財(cái)季蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的增長表現(xiàn)還是優(yōu)于我們在財(cái)季初給出的預(yù)期。

　　美銀美林分析師Wamsi Mohan：蒂姆，在今年6月宣布推出Apple Intelligence的同時，蘋果公司也官宣了與OpenAI的合作。我的問題是，投資者該如何看待蘋果與OpenAI之間的合作伙伴關(guān)系？變現(xiàn)模型會是怎樣的？投資者在進(jìn)行投資的時候也會考慮蘋果的銷售渠道、安裝基數(shù)、服務(wù)業(yè)務(wù)能力等等，這些都是蘋果非常吸引人，同時也很有競爭力的優(yōu)勢。從長期來看，對于蘋果與OpenAI之間的合作伙伴關(guān)系，管理層認(rèn)為哪一方對Apple Intelligence的貢獻(xiàn)會更大？是蘋果自身的服務(wù)業(yè)務(wù)優(yōu)勢更多，還是與OpenAI的合作伙伴關(guān)系更能促使用戶選擇蘋果產(chǎn)品？

　　蒂姆·庫克：對于Apple Intelligence，我把它定位為移動設(shè)備上的處理器，具備私有云計(jì)算能力。至于Apple Intelligence的用途則更多與用戶個人背景相關(guān)。大家也都知道，我們選擇將ChatGPT集成至Apple Intelligence之中。至于你提到的變現(xiàn)模型，在這里我不方便與大家透露，因?yàn)檫@其中涉及商業(yè)條款，需要雙方保密。但我相信你提到的兩個方面都同樣重要。

　　美銀美林分析師Wamsi Mohan：我的第二個問題想問盧卡，還是有關(guān)毛利率的問題。我看到2023年（自然年），蘋果的產(chǎn)品毛利率同比增長了150個基點(diǎn)。而截至目前，2024年的毛利率則同比持平。這其中影響因素包括外匯逆風(fēng)等等。我的問題是，管理層認(rèn)為是否還有其他影響因素？比如暫時性因素或者結(jié)構(gòu)性因素？這些因素如何影響公司毛利率進(jìn)一步提升？

　　盧卡·馬斯特里：確實(shí)，正如你在問題里提到的，外匯逆風(fēng)對我們的影響逐年遞增。這是我們無法控制的因素之一。在這個過程中，我們嘗試過對沖風(fēng)險(xiǎn)，但情況其實(shí)很難改變。事實(shí)便是如此。大家知道，無論是美元走強(qiáng)還是走弱，我們的產(chǎn)品毛利率都會受到影響。另外，大家不要忘記，不同的產(chǎn)品毛利率各不相同。根據(jù)產(chǎn)品在市場上的受歡迎程度，產(chǎn)品毛利率也在不斷發(fā)生變化。此外，產(chǎn)品組合的變化也會對毛利率造成影響，比如我們最近剛剛推出了新款iPad。當(dāng)然，我們希望蘋果旗下的所有產(chǎn)品都能在市場上大獲成功，也正因如此，我們一直非常重視產(chǎn)品的絕對毛利。

　　此外，還有一個因素會對毛利率造成重大影響，那就是大宗商品市場。大宗商品市場的產(chǎn)品價(jià)格往往呈周期性變化，我們會在不同時間點(diǎn)密切觀察市場價(jià)格走勢。但總的來說，我們對我們的毛利率水平感到非常滿意。

　　（持續(xù)更新中。。。）